Měnový koš - Currency basket

Měnový koš je portfolio z vybraných měn s různými koeficienty. Měnový koš běžně používají investoři k minimalizaci rizika fluktuace měny a také vlády při stanovení tržní hodnoty měny země.

Příkladem měnového koše je Evropská měnová jednotka , kterou členské státy Evropského společenství používaly jako zúčtovací jednotku před nahrazením eurem. Dalším příkladem je, že zvláštní práva čerpání podle Mezinárodního měnového fondu .

Známým měřítkem je americký dolarový index , který používají obchodníci na Forexu . Index tvoří šest měn: pět hlavních měn - euro , japonský jen , britská libra , kanadský dolar a švýcarský frank - a švédská koruna .

Historie a současné použití

Poté, co se v roce 1973 začaly pohybovat hlavní světové měny, se malé země v reakci na to rozhodly zavázat své měny k jedné z hlavních měn (např. Americký dolar, libra šterlinků). To vedlo k větší fluktuaci vůči ostatním významným měnám a brzy se některé země rozhodly řídit pohyby měn pomocí více měn, důležitých pro danou zemi, tj. Začaly používat měnové koše.

V následujících letech vedla větší diverzifikace mezinárodního obchodu k většímu využívání měnových košů a do roku 1985 podle údajů MMF vyzkoušelo politiku měnových košů 63 zemí a 43 z nich ji v té době používalo.

V následujících desetiletích klesl počet zemí, které zakotvily svůj směnný kurz na měnovou složku, a v roce 2019 jich bylo jen osm. Tři sledovali zvláštní práva čerpání (SDR) jako jediný měnový koš nebo jako součást širšího referenčního koše ( Botswana , Libye , Sýrie ). Maroko sledovalo euro a dolarový koš a zbývající čtyři země nezveřejnily složení svých košů s referenční měnou ( Fidži , Kuvajt , Singapur , Vietnam ).

Použití a výhody

Koše měn jsou ideální pro malé země s méně diverzifikovanou produkcí, které jsou dobře integrovány do globální ekonomiky a jsou tak citlivější na vnější narušení. Tyto země mají tendenci mít menší objemy devizových transakcí, relativně nepružné obchodní toky a méně rozvinuté finanční trhy , což může bezplatný pohyblivý směnný kurz zlevnit. Vázání na jednu hlavní měnu by současně vedlo k nežádoucímu vznášení se proti jiným měnám odpovídajícím vzestupu měny, ke které by byla měna země navázána.

Používání měnových košů obecně vede k stabilnější mezinárodní obchodní soutěži, zmírňuje otřesy obchodní bilance země a stabilizuje její HDP . Košíkové věšáky mohou také snížit příliv zahraničního krátkodobého kapitálu, který pravděpodobně bude vystaven krátkodobému kurzovému riziku a náhlému obratu ve směru toku kapitálu . Jinými slovy, režim tzv. Basket-peg činí zemi méně závislou na rizikovém zahraničním kapitálu, aniž by ovlivňoval dlouhodobé zahraniční investice, jako jsou portfoliové a přímé investice .

Výběr koše

Výběr koše by měl vycházet z politického cíle orgánů . Tento cíl lze definovat jako relativní cenovou proměnnou, jako jsou směnné relace a reálný směnný kurz , nebo jako makroekonomickou proměnnou, jako je obchodní bilance a platební bilance .

Jakmile je cíl definován, výběr měn a jejich váhy v koši lze provést na základě relativního významu, který úřady přikládají stabilitě směnného kurzu vůči různým měnám. Čím větší je požadovaná stabilita ve vztahu k viskozitě, tím větší relativní váha měny v koši by měla být a obecně se upřednostňuje výběr koše s malým počtem měn, protože následná operace s košem je snazší.

K určení ideální relativní váhy se používají tři přístupy. Některé země se spoléhají na své vlastní ekonometrické modely , které jsou založeny na platbách a obchodu s jejich partnery a na nepřímých účincích jiných zemí na stejných trzích. Jiní stanovují relativní váhy pouze na základě dvoustranných obchodních akcií, což však nemusí být optimální řešení, a někteří se rozhodnou použít hotové koše (např. SDR) - zejména pokud jejich akcie obsahují obchodní partnery země.

Úřady by měly pravidelně kontrolovat relativní váhy měn v koši a upravovat je podle aktuální ekonomické situace.

Oceňování košů

Volba měnových vah sama o sobě neurčuje hodnotu domácí měny, protože stejná sada vah může vést k různým hodnotám v závislosti na metodě použité ke zvážení změn v měnách komponent. Výběr metody průměrování se provádí na základě charakteristik měny, které jsou považovány za žádoucí. Metoda geometrického průměru by měla být použita, pokud cílem politiky orgánů je udržování předem stanovených měnových vah. Metoda harmonického průměru má vestavěné zkreslení zhodnocování (protiinflaci) a je tak optimální pro cenovou stabilitu . Aritmetický průměr je nejlepší pro udržení reálného efektivního kurzu se svou zaujatost vůči nominální odpisy . Více informací o metodách průměrování s konkrétním příkladem zde .

Jedním z problémů věšáku na koš je, že protože domácí měna kolísá s měnou používanou pro intervence v ekonomice, může se poskytování termínových obchodů stát problémem mnoha rozvojových zemí . V takových případech by tvůrci politik měli uvést domácí měnu do standardního koše, což je koš skládající se z pevných fyzických jednotek měn. Vzhledem ke stejné sadě měn by standardní metoda koše měla dávat stejnou hodnotu domácí měny jako metoda harmonického průměru. V praxi může být nutné, aby byly ze standardního koše vyloučeny některé menší měny, které nejsou obchodovány na trhu, a váhy zbývajících měn, které pozitivně korelují s vyloučenými měnami, by měly být zvýšeny.

Provoz kolíku

S pegem měnového koše vyvstává několik problémů, které se nevyskytují při provozu pegu s jednou měnou. Zahrnují to, jak často kótovat směnný kurz, zda zveřejňovat či nezveřejňovat složení koše a jak velkou marži udržovat. Tyto problémy vyplývají ze skutečnosti, že směnný kurz domácí měny se neustále mění, pokud jde o měnu, která se používá k intervenci na trhu za účelem udržení hodnoty koše, ale kurz je stále diktován konkrétním pravidlem směnného kurzu.

Teoreticky, za přísných podmínek dodržování pravidla košového kolíku za daných podmínek, musí úřady průběžně počítat a citovat směnný kurz vůči intervenční měně a musí být vždy připraveny prodat nebo koupit jakoukoli částku intervenční měny nezbytnou k podpoře tohoto kurzu . Toho je ve skutečnosti nemožné dosáhnout, proto není možné uplatnit přísnou politiku zavěšení koše.

Méně časté směnné kurzy (např. Jednou denně) vyžadují alespoň minimální rozpětí kolem parity, protože oficiální směnný kurz uváděný v intervalech se může lišit od neustále se měnícího teoretického kurzu. Díky této odchylce jsou měny vázané na koš náchylnější ke spekulacím, protože obchodníci s cizími měnami je mohou častěji prodávat nebo kupovat . Aby se zabránilo spekulacím, většina zemí s košmi na míru se rozhodla nezveřejňovat složení svých košů.

Aby byla zajištěna bezpečnost měny, mohou úřady dále nepředvídatelně měnit marže kolem paritní hodnoty, aby odradily zahraniční obchodníky od odhadu složení koše na základě pohybu směnného kurzu měny vůči jiným měnám. Mohou také upravit hodnotu nebo složení koše, aby vyrovnaly ztrátu konkurenceschopnosti nebo přizpůsobily se změně struktury obchodu země. Nadměrné používání intervencí však může vést ke ztrátě měnové kázně a důvěryhodnosti, které jsou klíčové pro správné fungování systému oceňování košových pegů.

Měnový koš při investování

Měnový koš se obecně používá k zabránění vysoké volatility měn . To lze použít při obchodování na Forexu, které je založeno na opozici jedné měny vůči druhé. Velký skok jedné nebo druhé měny tedy může pro obchodníka vytvořit nepříjemné okolnosti. Pokud se investor na Forexu rozhodne obchodovat americký dolar s mnoha jinými měnami, měl by použít americký dolarový index. Obchodníci mohou skládat své vlastní koše s různými váhami a aplikovat je na jakoukoli obchodní strategii.

Viz také

• Měna
• Režim směnného kurzu
• Fixní směnný systém
• Plovoucí směnný kurz
• Řízený plovoucí režim
• Devizový trh
• Koš (finance)
• WOCU

Reference