Brent Crude - Brent Crude

Umístění ropné plošiny Brent v Severním moři

Měsíční průměrné spotové ceny Brentu od května 1987

Brent Crude může odkazovat na kteroukoli nebo všechny složky komplexu Brent , fyzicky a finančně obchodovaného ropného trhu založeného kolem Severního moře severozápadní Evropy; hovorově Brent Crude obvykle odkazuje na cenu futures kontraktu ICE Brent Crude Oil nebo samotného kontraktu. Původní ropa Brent odkazovala na klasifikaci obchodování se sladkou lehkou ropou, která byla poprvé vytěžena z ropného pole Brent v Severním moři v roce 1976. Jelikož produkce z ropného pole Brent v průběhu času klesala, byly do ropného pole přidány ropné směsi. obchodní klasifikace. Současná směs Brent se skládá z ropy vyrobené z ropných polí Brent, Forties (přidáno 2002), Oseberg (přidáno 2002), Ekofisk (přidáno 2007) a Troll (přidáno 2018) (známé také jako BFOET Quotation ).

Brent Surový olej značka je také znám jako Brent Blend, London Brent a Brent ropy. Tento druh je popsán jako lehký kvůli své relativně nízké hustotě a sladký kvůli nízkému obsahu síry.

Brent je přední světový cenový standard pro atlantické pánve. Používá se k určení ceny dvou třetin světových mezinárodně obchodovaných dodávek ropy . Je to jedna ze dvou hlavních srovnávacích cen pro nákup ropy na celém světě, druhou je West Texas Intermediate (WTI) .

Komplex Brent

Populární mediální odkazy na „ropu Brent“ obvykle odkazují na cenu futures na ropu ICE Brent. Cena futures na ropu ICE Brent je součástí komplexu Brent , fyzického a finančního trhu pro ropu založeného kolem Severního moře v severozápadní Evropě, který by mohl zahrnovat řadu prvků, které lze označit jako ropa Brent:

• Měsíční futures kontrakty na ropu Brent
• Měsíční forwardové kontrakty na ropu Brent
• Ropa Brent týdně Contract-for-Difference (CFD)
• Datované krátkodobé ceny Brentu
• Brent-Forties-Oseberg-Ekofisk-Troll (BFOET), datovaný Brent nebo spotový trh Brent
• Směs ropy Brent z ropných polí
• ICE Brent Index

Komplex Brent podporuje obchodní transakce surové ropy Brent, shromažďuje údaje o cenách těchto transakcí (v forwardech, CFD a datovaných Brentech), stanoví referenční ceny pro další transakce globálního obchodu s ropou (v datech hodnocených cen Brent, datovaných hodnot BFOET, forwardových obchodů ceny a ceny obchodované s futures) a přenáší rizika těchto transakcí (prostřednictvím zajištění na termínových a termínových trzích).

Futures na ropu Brent

Ceny ropy Brent (v dolarech a eurech)

Futures na ropu ICE Brent

Symbol ICE Futures Europe pro futures na ropu Brent je B. Původně se obchodoval na otevřené ropné burze International Petroleum Exchange v Londýně od roku 1988, ale od roku 2005 se obchoduje na elektronické Intercontinental Exchange , známé jako ICE. Jedna smlouva se rovná 1 000 barelů (159 m ³ ) a je uvedena v amerických dolarech . K obchodování je k dispozici až 96 kontraktů po dobu 96 po sobě jdoucích měsíců v řadě futures kontraktů na ropu Brent. Například před posledním datem obchodování v květnu 2020 je k obchodování k dispozici 96 kontraktů ze kontraktů na květen 2020, červen 2020, červenec 2020 ... března 2028, dubna 2028 a května 2028. ICE Clear Europe působí jako ústřední protistrana pro ropu Brent a související smlouvy. Kontrakty Brent jsou dodávatelné kontrakty založené na dodávce „Exchange of Futures for Physicals“ (EFP) s možností vypořádání hotovosti proti ceně ICE Brent Index za poslední obchodní den futures kontraktu.

Futures na ropu CME Brent

Kromě ICE se na NYMEX (nyní součást Chicago Mercantile Exchange (CME)) obchodují také dva typy surových finančních futures Brent, které mají v konečném důsledku cenu ve vztahu k futures na ropu ICE Brent a indexu ICE Brent.

Brent Crude Oil Penultimate Financial Futures , známé také jako Brent Crude Oil Futures , se obchodují pomocí symbolu BB a jsou vypořádávány v hotovosti na základě ceny ICE Brent Crude Oil Futures 1. v blízkém dni vypořádání kontraktu v předposlední obchodní den pro měsíc dodání.

Finanční futures Brent Last Day , známé také jako finanční futures na ropu Brent , se obchodují pomocí symbolu BZ a jsou vypořádány v hotovosti na základě ceny indexu Brent Crude Oil ICE zveřejněného jeden den po posledním obchodním dni pro měsíc dodání.

Role v zajišťování

Ačkoli zjišťování cen komplexu Brent je založeno na forwardovém trhu Brent, mnoho zajišťovatelů a obchodníků dává přednost používání termínových kontraktů, jako je futures kontrakt ICE Brent, aby se zabránilo riziku velkých fyzických dodávek. Pokud účastník trhu používá futures Brent k zajištění fyzických ropných transakcí založených na datu Brent, bude i nadále čelit bazickému riziku mezi daty Brent a cenami EFP. Hedgers mohli k zajištění základního rizika použít smlouvu Crude Diff nebo smlouvu „Dated to Front Line“ (DFL), což je smlouva o rozpětí mezi datem Brent a Brent 1st Line Future (budoucnost předního měsíce). Úplným zajištěním by tedy byla příslušná futures kontrakt Brent a kontrakt DFL, když se futures kontrakt stane budoucností předního měsíce. To je ekvivalentní forwardové smlouvě Brent a CFD smlouvě v podmínkách forwardové smlouvy.

Cenový rozdíl s WTI

Spotová cena West Texas Intermediate ve vztahu k ceně Brent Crude

Cenové rozdíly mezi ropou Brent a ostatními indexovými ropami byly historicky založeny na fyzických rozdílech ve specifikacích ropy a krátkodobých odchylkách v nabídce a poptávce. Před zářím 2010 existoval typický cenový rozdíl za barel mezi ± 3 USD / bbl ve srovnání s WTI a OPEC Basket; od podzimu 2010 však byl Brent cenově mnohem vyšší než WTI a do konce února 2011 dosáhl rozdílu více než 11 USD za barel (WTI: 104 USD / bbl, LCO: 116 USD / bbl). V únoru 2011 divergence dosáhla 16 dolarů během nadbytku zásob, rekordních zásob, v Cushingu v Oklahomě, poté dosáhla vrcholu nad 23 $ v srpnu 2012. Od té doby (září 2012) se po ustálení údržby rafinérie a mírném zmírnění problémů s dodávkami výrazně snížila na přibližně 18 $. .

Bylo uvedeno mnoho důvodů pro tuto odchylku, od variací regionální poptávky po vyčerpání ropných polí v Severním moři .

Americká správa energetických informací připisuje cenové rozpětí mezi WTI a Brentem nadměrné nabídce ropy ve vnitrozemí Severní Ameriky (cena WTI je stanovena v Cushingu v Oklahomě ) způsobené rychle rostoucí produkcí ropy z kanadských ropných písků a těsnými ropnými formacemi, jako je jako formace Bakken , Niobrara a Eagle Ford . Produkce ropy ve vnitrozemí Severní Ameriky překročila kapacitu ropovodů, které ji přepraví na trhy na pobřeží Mexického zálivu a na východním pobřeží Severní Ameriky; v důsledku toho byla cena ropy na východním pobřeží USA a Kanady a na částech amerického pobřeží Mexického zálivu od roku 2011 stanovována cenou Brent Crude, zatímco trhy ve vnitrozemí se stále řídí cenou WTI. Velká část americké a kanadské ropy z vnitrozemí je nyní přepravována na pobřeží železnicí, která je mnohem dražší než ropovod.

Duben 2020 Negativní ceny WTI a zranitelnost Brent

Dne 20. dubna 2020 se futures kontrakt CME WTI na květen 2020 vyrovnal na - 37,63 USD za barel kvůli šokům poptávky po ropě z pandemie COVID-19 a zmenšující se skladovací kapacitě v místě dodání futures kontraktu v Cushingu v Oklahomě. Brent se současně vyrovnal za 26,21 USD, což je rozdíl 63,84 USD. Zatímco šok poptávky po ropě a omezená skladovací kapacita ovlivňují futures kontrakty WTI i Brent, kontrakty Brent mají lepší přístup ke skladování a větší rezervy pro absorbování šoků poptávky než kontrakty WTI. Futures kontrakty Brent by teoreticky mohly přistupovat ke skladovací kapacitě všech pobřežních tanků v severozápadní Evropě a k dostupnému přepravnímu skladování, zatímco smlouvy CME WTI jsou omezeny pouze na skladovací a plynovodní kapacitu v Cushingu. S futures kontrakty Brent se obchoduje ve vztahu k datům Brent a dalším kontraktům v komplexu Brent, což umožňuje ostatním kontraktům v systému absorbovat poptávkové šoky. Do 20. dubna byla většina poptávkového šoku z pandemie COVID-19 pohlcena kontrakty s datem Brent a diferenciály kvality s datem Brent, které ušetřily cenový tlak na futures kontrakty Brent. Zatímco Brent je těmito faktory více izolován od negativních cen než WTI, negativní ceny jsou stále možné, pokud by poptávka po ropě a skladovací kapacita dále poklesly.

Měsíční forwardové kontrakty na ropu Brent

Měsíční forwardové kontrakty na ropu Brent začaly obchodovat v roce 1983 jako „otevřené“ kontrakty nebo kontrakty, které specifikují měsíc dodání, ale ne datum dodání. V letech 1983–1985 byly tyto smlouvy na 500 000 barelů ropy Brent Blend a po roce 1985 byly zvýšeny na 600 000 barelů. Dohody byly uzavírány bilaterálně mezi dvěma stranami telefonicky a potvrzovány telexem . Platby za obchody byly provedeny 30 dní po dodání oleje. Jelikož obchody byly dvoustranné a nebyly centrálně zúčtovány jako oblíbené termínové transakce, strany dohody hledaly finanční záruky, jako jsou akreditivy, aby se minimalizovalo úvěrové riziko protistrany . Smlouvy na jeden a dva měsíce dopředu byly k dispozici v roce 1983, smlouvy na tři měsíce dopředu byly k dispozici v roce 1984, smlouvy na čtyři měsíce dopředu byly k dispozici v roce 1985 a dnes jsou k dispozici pro obchodování smlouvy na nejméně čtyři měsíce. Prodejci forwardových kontraktů Brent museli zpočátku upozornit kupující na alespoň 15denní úmysl doručit. V poslední době se výpovědní lhůta rozšířila na 10 dní až jeden měsíc dopředu. Tím se posunul přední měsíc předního kontraktu Brent. Například na 4. května ^th Front měsíc dopředu smlouva (také známý jako M1) je smlouva července smlouva Druhý měsíc (M2) je smlouva srpna a smlouva Třetí měsíc (M3) je smlouva v září.

Producenti a rafinerie nakupují a prodávají ropu na trhu pro velkoobchodní, zajišťovací a daňové účely. Výrobci bez integrovaných rafinérských operací a naopak pro rafinerie bez produkce ropy museli ropu prodávat a mohli zajistit riziko cen ropy pomocí forwardových kontraktů. Integrovaní producenti ropy (ti, kteří mají rafinérské provozy) měli stejné motivy, ale měli další pobídku ke snižování daní. Integrovaní producenti ropy čelili daním, když interně přenášeli ropu z produkce do rafinérských operací. Tyto daně se počítají na základě referenční ceny původně stanovené BNOC a nakonec se vypočítají jako 30denní cenový průměr spotových cen před ropnou transakcí. Forwardové ceny na trhu byly často nižší než tyto referenční ceny a integrovaní producenti ropy mohli se ziskem snížit své daňové povinnosti prodejem ropy na forwardovém trhu ze svých výrobních operací a zpětným odkupem ropy od nespřízněných stran za jejich rafinační operace. na stejném trhu. Tento postup se stal méně rozšířeným zavedením přísnějších předpisů v roce 1987.

Spekulanti se stali dvoustrannými zprostředkovateli mezi producenty a rafinériemi a na forwardovém trhu začaly dominovat spekulativní dohody. Jelikož neexistovalo žádné centrální zúčtování těchto forwardových kontraktů, spekulanti, kteří v té době koupili Brent dopředu a kteří nechtějí převzít dodávku fyzické ropy, musí najít další strany, aby ropu převzali, a mezi producenty a rafinerie se vytvořily dlouhé řetězce spekulantů každý obchodovaný ropný náklad. Integrovaní producenti ropy také stírali hranice mezi komerční a spekulativní činností, protože mohli přesměrovat fyzické ropné náklady a zvolit, které forwardové smlouvy mají být dodány a které smlouvy předány dalším spekulantům nebo producentům.

Ceny forwardových kontraktů Brent Front měsíce se začaly používat jako referenční ceny pro spotové transakce, ale staly se zranitelnými spekulativními stisky. Vývoj trhu s datem Brent a forwardovým měsícem Brent Contracts-for-Difference tuto zranitelnost zvýšil a účastníci trhu do roku 1988 postupně přešli na používání datovaného Brentu jako referenční ceny spotové transakce.

Smlouva o rozdílu cen ropy Brent (CFD)

Smlouva o rozdílu mezi ropou Brent (CFD) je týdenní rozpětí nebo swap mezi cenou stanovenou datem Brent a forwardovým kontraktem ropy Brent z druhého měsíce (nebo M2). Obchodují v průběhu pětidenního pracovního týdne v objemech 100 nebo 100 000 lotů a nejnovější CFD se valí na CFD příští týden ve čtvrtek. Trh CFD se vyvinul v roce 1988 v reakci na bazické riziko mezi cenami futures / termínových kontraktů Brent a spotovými / datovanými cenami Brent.

Datováno hodnocením cen Brent a spotovým trhem Brent

Na rozdíl od otevřených forwardových kontraktů „datované“ kontrakty na ropu Brent - známé jako kontrakty s datem Brent - specifikují datum dodání ropy v aktuálním měsíci na spotovém trhu. Transakce na spotovém trhu nejsou obecně veřejné, takže účastníci trhu obvykle analyzovali ceny datovaného Brentu pomocí hodnocení od agentur pro hlášení cen (PRA), které shromažďují údaje o soukromých transakcích a agregují je. Důležité PRA pro komplex Brent jsou Platts , Argus a ICIS. Platts dominuje hodnocené ceně Brentu ze dne, Argus zveřejňuje cenu surové suroviny Argus North Sea ze dne BFOET a ICIS poskytuje konečné údaje o vypořádání indexu ICE Brent (který v konečném důsledku vyrovnává futures ICE Brent) od roku 2015.

Na počátku 90. let však surové spotové trhy Brent a BFOET začaly oceňovat transakce pomocí hodnocených dat Brent cen jako srovnávacích cen, což vytvořilo smyčku zpětné vazby, která zředila základní informace o nabídce a poptávce obsažené v hodnocené ceně dat Brent, a vytvořila pobídky pro spekulativní stisky.

Platty a další PRA obešly problém tím, že uvedly jak datovaný Brent, který byl hodnocen na přímých spotových transakcích na trhu, tak „North Brent Date Brent Strip“, hodnocený pomocí křivky přední ceny Brent, která byla vytvořena přidáním ceny smlouvy Brent Front Month a příslušné týdenní ceny Brent Contracts-for-Difference (CFD). Tyto datované ceny Brentu se staly méně zranitelnými vůči spekulativním tlakům, protože účastníci trhu, kteří se pokoušejí ovládnout spotový trh, zjistí, že ostatní účastníci trhu mohou prodávat na předním měsíčním forwardovém trhu nebo na cenách vztažených k přední měsíční tržní ceně a tržní subjekty kteří se pokusí monopolizovat přední měsíční forwardový trh, zjistí, že by ztratili to, co vydělali na forwardovém trhu na spotovém trhu, protože cenový efekt, který vytvořili ve smlouvě o předním měsíci, přejde na ceny ze dne Brent.

Platt sestavuje své hodnotící ceny během „oken“ pro posuzování cen nebo konkrétních časů obchodování na trhu, obvykle krátce před koncem obchodování pro konkrétní den. V obchodování v těchto oknech dominuje skupina hlavních účastníků trhu, jak je uvedeno v tabulce níže.

Směs ropy Brent z ropných polí

Původně se ropa Brent vyráběla z ropného pole Brent . Název „Brent“ vychází z politiky pojmenování společnosti Shell UK Exploration and Production, která funguje jménem společností ExxonMobil a Royal Dutch Shell , které původně pojmenovaly všechna svá pole po ptácích (v tomto případě husa brent ). Je to však také backronym nebo mnemotechnická pomůcka pro formovací vrstvy ropného pole: Broom, Rannoch, Etive, Ness a Tarbert.

Produkce ropy z Evropy, Afriky a Středního východu, která teče na západ, má tendenci být oceňována ve vztahu k této ropě, tj. Tvoří měřítko. Mezi další známé klasifikace (nazývané také reference nebo benchmarky ) patří OPEC Reference Basket , Dubai Crude , Oman Crude , Shanghai Crude, Urals oil a West Texas Intermediate (WTI).

Vlastnosti

Olej od společnosti Ekofisk

Směs Brent je lehká ropa (LCO), i když ne tak lehká jako West Texas Intermediate (WTI). Obsahuje přibližně 0,37% síry , což ji klasifikuje jako sladkou surovinu , ale ne tak sladkou jako WTI. Brent je vhodný pro výrobu benzinu a středních destilátů . V severozápadní Evropě se obvykle rafinuje.

Brent Crude má hustotu přibližně 835 kg / m ³ , což odpovídá měrné hmotnosti 0,835 nebo API hmotnosti 38,06.

Brentův index

Index Brent je cena vypořádání hotovosti pro Intercontinental Exchange (ICE) Brent Future na základě indexu ICE Futures Brent po skončení platnosti.

Index představuje průměrnou cenu obchodování na 25denním trhu Brent Blend, Forties, Oseberg, Ekofisk (BFOE) v příslušném měsíci dodání, jak byla uvedena a potvrzena průmyslovými médii. V úvahu se berou pouze obchody a hodnocení zveřejněné velikosti nákladu (600 000 barelů (95 000 m ³ )).

Index se počítá jako průměr z následujících prvků:

1. Vážený průměr prvního měsíce obchodů náklad v 25-denním trhu BFOE.
2. Vážený průměr obchodů s nákladem druhého měsíce na 25denním trhu BFOE plus nebo minus přímý průměr obchodů s rozpětí mezi prvním a druhým měsícem.
3. Přímý průměr určených hodnocení zveřejněných v mediálních zprávách.

Viz také

Ropná plošina v Severním moři

• Seznam ropných produktů
• Petrobourse
• Petroeuro

Reference

externí odkazy

• Definice
• Druhy ropy , americký energetický informační úřad, americké ministerstvo energetiky