Vládní dluh - Government debt

V oblasti veřejných financí , státní dluh , také známý jako veřejný zájem , veřejný dluh , státní dluh a státní dluh , je celková výše dluhu dluží v okamžiku prostřednictvím vlády nebo suverénního státu , aby věřitelé . Vládní dluh může být dlužen věřitelům v rámci země (označováno také jako vnitřní dluh ) nebo zahraničním věřitelům ( vnější dluh ). Státní dluh kontrastuje s ročním schodkem státního rozpočtu , což je proměnná toku, která se rovná rozdílu mezi vládními příjmy a výdaji v jednom roce. Vládní dluh představuje kumulaci všech předchozích schodků . Vláda je obvykle povinna platit úroky ze svého dluhu.

Běžnou metodou analýzy státního dluhu je doba trvání, dokud není splatná splatnost. Krátkodobý dluh je obecně považován za jeden rok nebo kratší a dlouhodobý dluh je delší než deset let. Střednědobý dluh se pohybuje mezi těmito dvěma hranicemi. Krátkodobý dluh nesmí být zaměňován se splatností dluhu, krátkodobý dluh je často naléhavé financování a je riskantní, a proto dražší. Širší definice vládního dluhu může vzít v úvahu všechny vládní závazky, včetně všech běžných penzijních účtů, jakož i všechny právně závazné smlouvy na zboží a služby - interní i mezinárodní - splatné k danému datu.

Vlády mohou vytvářet dluh vydáváním státních dluhopisů a směnek. Některé země si mohou půjčit přímo od nadnárodní organizace (například Světové banky ) nebo od mezinárodních finančních institucí . Schopnost vlády vydávat dluhy byla ústřední pro formování státu a budování státu . Veřejný dluh je spojen se vzestupem demokracie , soukromými finančními trhy a moderním ekonomickým růstem .

Ústřední vláda s vlastní měnou může platit za své nominální výdaje ze strany vytváření peněz výrobek Novo , ačkoli typické uspořádání ponechat peněžní vytvoření centrálním bankám. V tomto případě vláda vydává cenné papíry pro veřejnost - nikoli k získávání finančních prostředků, ale k odstranění přebytečných bankovních rezerv (způsobených vládními výdaji - včetně nákladů na obsluhu dluhu, které jsou vyšší než daňové příjmy) a k „... vytvoření nedostatek rezerv na trhu, takže systém jako celek musí přijít do [centrální] banky pro likviditu. “

Dějiny

Zapečetění listiny Bank of England (1694)

Během raného novověku evropští monarchové často nespláceli své půjčky nebo je svévolně odmítli splatit. To obecně způsobilo, že finančníci byli opatrní při půjčování králi a finance zemí, které byly často ve válce, zůstávaly extrémně volatilní.

Vytvoření první centrální banky v Anglii - instituce určené k půjčování vládě - bylo zpočátku účelné Williamem III Anglie pro financování jeho války proti Francii. Najal syndikát městských obchodníků a obchodníků, aby nabídli k prodeji emisi vládního dluhu. Tento syndikát se brzy vyvinul do Bank of England a nakonec financoval války vévody z Marlborough a později imperiální dobytí .

Střed: George III, nakreslený jako drobný muž s kapsami vyboulenými zlatými mincemi, dostává kolečko plněné taškami na peníze od Williama Pitta, jehož kapsy také přetékají mincemi.  Vlevo žebrá na ulici kvadruplegický veterán.  Vpravo je George, princ z Walesu, zobrazen oblečený v hadrech.
Nový způsob platby národního dluhu , James Gillray , 1786. Král Jiří III. , Když mu William Pitt předal další pytel peněz.

Zřízení banky vymyslel Charles Montagu, 1. hrabě z Halifaxu , v roce 1694 podle plánu, který byl navržen Williamem Patersonem před třemi lety, ale nebyl na něj reagováno. Navrhl vládě půjčku 1,2 milionu liber; na oplátku budou předplatitelé začleněni jako guvernér a společnost Bank of England s dlouhodobými bankovními oprávněními včetně vydávání bankovek. Královská listina byla udělena 27. července do průchodu zákona tonáže 1694 .

Založení Bank of England přineslo revoluci ve veřejných financích a ukončilo prodlení, jako byla Velká zastávka státní pokladny z roku 1672, kdy Karel II pozastavil platby na své účty. Od té doby britská vláda nikdy nezaplatí splatit své věřitele. V následujících stoletích přijaly jiné evropské a později i světové země podobné finanční instituce ke správě svého vládního dluhu.

V roce 1815, na konci napoleonských válek , dosáhl britský vládní dluh vrcholu více než 200% HDP.

V roce 2018 dosáhl globální vládní dluh ekvivalentu 66 bilionů dolarů, tedy asi 80% světového HDP.

Vládní a státní dluhopisy

Veřejný dluh jako procento HDP, vývoj pro USA, Japonsko a hlavní ekonomiky EU.
Veřejný dluh jako procento HDP podle CIA (2012)
Vládní dluh jako procento HDP v Evropské unii , Norsku a na Islandu v roce 2019

Státní dluhopis je dluhopis vydaný národní vládou. Takové dluhopisy jsou nejčastěji denominovány v domácí měně země . Panovníci mohou také vydávat dluh v cizích měnách: téměř 70% veškerého dluhu ve vzorku rozvojových zemí v letech 1979 až 2006 bylo denominováno v amerických dolarech. Státní dluhopisy jsou někdy považovány za bezrizikové dluhopisy , protože národní vlády mohou v případě potřeby vytvářet peníze de novo na splacení dluhopisu v jejich vlastní měně při splatnosti. Ačkoli mnoha vládám zákon zakazuje přímo vytvářet peníze (tato funkce byla delegována na jejich centrální banky ), centrální banky mohou poskytovat finance nákupem vládních dluhopisů, někdy se jim také říká zpeněžení dluhu.

Státní dluh, synonymum státního dluhu, lze emitovat buď v domácí, nebo v cizí měně. Investoři do státních dluhopisů denominovaných v cizí měně mají kurzové riziko: cizí měna se může vůči místní měně investora znehodnotit. Panovníci emitující dluh denominovaný v cizí měně navíc nemusí být schopni získat tuto cizí měnu na obsluhu dluhu. Například v řecké dluhové krizi v roce 2010 drží Řecko Řecko v eurech a jedním z navrhovaných řešení (které pokročili zejména finanční ekonomové Světové rady pro penzi) (WPC ) je, aby se Řecko vrátilo k vydávání vlastní drachmy . Tento návrh by řešil pouze budoucí emise dluhu a ponechal by existující značné dluhy denominované v cizí měně, což by potenciálně zdvojnásobilo jejich náklady

Podle země

Vládní dluh v procentech HDP, USA, Japonsko, Německo.
Úrokové zatížení veřejného dluhu vzhledem k HDP.
Hodiny státního dluhu mimo kancelář IRS v New Yorku , 20. dubna 2012

Veřejný dluh je úhrn všech půjček vlády, minus splátky denominované v domácí měně země. CIA World Factbook uvádí dluh jako procento HDP; celkový dluh a částky na obyvatele byly vypočteny v tabulce níže pomocí údajů o HDP (PPP) a počtu obyvatel ze stejné zprávy.

Poměr dluhu k HDP je běžně přijímanou metodou pro hodnocení významu národního dluhu. Například jeden z kritérií pro přijetí k Evropské unii ‚s euro měnou je, že dluh kandidátské země by neměla překročit 60% HDP dané země. HDP výpočet mnoha předních průmyslových zemí, zahrnují daně, jako je daň z přidané hodnoty , které zvyšují celkovou výši hrubého domácího produktu , a tím snížení procenta výši poměru dluhu k HDP .

Národní veřejné dluhy vyšší než 0,5% světového veřejného dluhu, odhady za rok 2012 (CIA World Factbook 2013)
země veřejný dluh
(miliarda USD)
% HDP na obyvatele (USD) % světového veřejného dluhu
Svět 56 308 64% 7,936 100,0%
 Spojené státy americké * 17 607 74% 55,630 31,3%
 Japonsko 9,872 214% 77,577 17,5%
 Čína 3,894 32% 2885 6,9%
 Německo 2592 82% 31 945 4,6%
 Itálie 2 334 126% 37,956 4,1%
 Francie 2 105 90% 31 915 3,7%
 Spojené království 2064 89% 32 553 3,7%
 Brazílie 1324 55% 6 588 2,4%
 Španělsko 1 228 85% 25,931 2,2%
 Kanada 1,206 84% 34 902 2,1%
 Indie 995 52% 830 1,8%
 Mexiko 629 35% 5 416 1,1%
 Jižní Korea 535 34% 10 919 1,0%
 krocan 489 40% 6 060 0,9%
 Holandsko 488 69% 29 060 0,9%
 Egypt 479 85% 5 610 0,9%
 Řecko 436 161% 40,486 0,8%
 Polsko 434 54% 11 298 0,8%
 Belgie 396 100% 37,948 0,7%
 Singapur 370 111% 67,843 0,7%
 Tchaj -wan 323 36% 13 860 0,6%
 Argentina 323 42% 7,571 0,6%
 Indonésie 311 25% 1240 0,6%
 Rusko 308 12% 2159 0,6%
 Portugalsko 297 120% 27,531 0,5%
 Thajsko 292 43% 4,330 0,5%
 Pákistán 283 50% 1462 0,5%

* Údaje z USA nezahrnují dluh emitovaný jednotlivými státy USA, jakož i dluh uvnitř vlády; vnitro vládní dluh se skládá z půjček ministerstva financí z přebytků ve svěřenských fondech pro federální sociální zabezpečení, federální zaměstnance, nemocniční pojištění (Medicare a Medicaid), invaliditu a nezaměstnanost a několik dalších menších trustů; pokud by se přidaly údaje o vnitro vládním dluhu, „hrubý dluh“ by se zvýšil zhruba o jednu třetinu HDP. Dluh Spojených států v průběhu času je dokumentován online na webových stránkách ministerstva financí TreasuryDirect.Gov, stejně jako aktuální součty.

Zastaralé tabulky
Veřejný dluh Top 20, 2010 odhad (CIA World Factbook 2011)
Země Veřejný dluh
(miliarda USD)
% HDP na obyvatele (USD) Poznámka (odhad 2008)
(miliardy USD)
 USA 9 133 dolarů   62% 29 158 USD (5415 $, 38%)
 Japonsko 8512 $ 198% 67 303 dolarů (7469 $, 172%)
 Německo 2 446 USD   83% 30 024 $ (1 931 USD, 66%)
 Itálie 2 113 USD 119% 34 627 $ (1 933 USD, 106%)
 Indie 2 107 USD   52% 1 489 dolarů (1 863 $, 56%)
 Čína 1 907 $   19% 1 419 USD (1 247 $, 16%)
 Francie 1 767 dolarů   82% 27 062 USD (1 453 $, 68%)
 Spojené království 1 654 dolarů   76% 26 375 $ (1 158 USD, 52%)
 Brazílie 1 281 dolarů   59% 6299 $ (775 $, 39%)
 Kanada 1 117 USD   84% 32 829 $ (831 $, 64%)
 Španělsko 823 dolarů   60% 17 598 dolarů (571 $, 41%)
 Mexiko 577 dolarů   37% 5071 USD (561 $, 36%)
 Řecko 454 dolarů 143% 42 216 dolarů (335 USD, 97%)
 Holandsko 424 dolarů   63% 25 152 dolarů (392 $, 58%)
 krocan 411 dolarů   43% 5 218 $ (362 $, 40%)
 Belgie 398 dolarů 101% 38 139 dolarů (350 $, 90%)
 Egypt 398 dolarů   80% 4 846 $ (385 $, 87%)
 Polsko 381 dolarů   53% 9 907 $ (303 $, 45%)
 Jižní Korea 331 dolarů   23% 6 793 $ (326 $, 24%)
 Singapur 309 dolarů 106% 65 144 USD
 Tchaj -wan 279 dolarů   34% 12 075 $

Dluh nižších národních vlád

Obecní, provinční nebo státní vlády si také mohou půjčit. Obecní dluhopisy, ve Spojených státech „munis“, jsou dluhové cenné papíry vydané místními vládami (obcemi).

V roce 2016 dlužily americké státní a místní vlády 3 biliony dolarů a dalších 5 bilionů dolarů měly nefinancované závazky.

Denominované v rezervních měnách

Vlády si často půjčují peníze v měně, ve které je poptávka po dluhových cenných papírech silná. Výhodou emise dluhopisů v měně, jako je americký dolar , libra šterlinků nebo euro, je to, že mnoho investorů chce do takových dluhopisů investovat. Země jako Spojené státy, Německo, Itálie a Francie vydávaly pouze ve své domácí měně (nebo v případě členů Euro v eurech).

Relativně málo investorů je ochotno investovat v měnách, které nemají dlouhodobou stabilitu. Nevýhodou pro vládu vydávající dluhopisy v cizí měně je to, že existuje riziko, že nebude schopna získat cizí měnu na zaplacení úroků nebo na splacení dluhopisů. V letech 1997 a 1998, během asijské finanční krize , se to stalo vážným problémem, když mnoho zemí nebylo schopno udržet svůj kurz fixní kvůli spekulativním útokům.

Riziko

Přestože se národní vláda může z politických důvodů rozhodnout pro selhání, půjčky národní vládě ve vlastní svrchované měně země jsou obecně považovány za „bez rizika“ a jsou prováděny za takzvanou „ bezrizikovou úrokovou sazbu “. Důvodem je, že dluh a úroky lze splatit zvýšením daňových příjmů (buď ekonomickým růstem nebo zvýšením daňových příjmů), snížením výdajů nebo vytvořením dalších peněz . Má se však za to, že by to zvýšilo inflaci, a tím snížilo hodnotu investovaného kapitálu (alespoň u dluhu nesouvisejícího s inflací ). To se v historii stalo mnohokrát a typickým příkladem toho je Výmarské Německo 20. let 20. století, které trpělo hyperinflací, když vláda masivně tiskla peníze, kvůli neschopnosti splácet státní dluh vyplývající z nákladů světové války. I.

V praxi bývá tržní úroková sazba pro dluhy různých zemí různá. Příkladem jsou půjčky různých zemí Evropské unie v eurech. Přestože je měna v každém případě stejná, výnos požadovaný trhem je u dluhu některých zemí vyšší než u jiných. To odráží názory trhu na relativní solventnost různých zemí a pravděpodobnost splacení dluhu. Dále existují historické příklady, kdy země nesplácely, tj. Odmítaly platit své dluhy, i když byly schopny je zaplatit tištěnými penězi. Důvodem je, že tisk peněz má další efekty, které může vláda považovat za problematičtější než neplnění.

Politicky nestabilní stát není nic jiného než bez rizika, jakkoli může-jako suverénní-ukončit své platby. Mezi příklady tohoto jevu patří Španělsko v 16. a 17. století, které během století sedmkrát anulovalo svůj vládní dluh, a revoluční Rusko z roku 1917, které odmítlo přijmout odpovědnost za zahraniční dluh Imperial Ruska . Další politické riziko je způsobeno vnějšími hrozbami. Většinou je neobvyklé, že útočníci přijmou odpovědnost za státní dluh připojeného státu nebo za organizaci, kterou považovala za rebely. Například všechny výpůjčky států společníka Ameriky zůstaly po americké občanské válce nezaplaceny . Na druhou stranu, v moderní době přechod od diktatury a nelegitimních vlád k demokracii zemi automaticky nezbaví dluhu, který sňala bývalá vláda. Dnešní vysoce rozvinuté globální úvěrové trhy by méně pravděpodobně půjčovaly zemi, která negovala svůj předchozí dluh, nebo by mohly vyžadovat potrestání úrovní úrokových sazeb, které by byly pro dlužníka nepřijatelné.

Americké státní dluhopisy denominované v amerických dolarech jsou v USA často považovány za „bez rizika“. Tím se nebere v úvahu riziko znehodnocení dolaru vůči zahraničním kupujícím ve vztahu k měně věřitele. Bezrizikový status navíc implicitně předpokládá stabilitu vlády USA a její schopnost pokračovat ve splácení během jakékoli finanční krize.

Půjčky národní vládě v jiné měně, než je její vlastní, nedávají stejnou důvěru ve schopnost splácet, ale toto může být kompenzováno snížením kurzového rizika vůči zahraničním věřitelům. Na druhé straně nelze státní dluh v cizí měně zbavit spuštěním hyperinflace; a to zvyšuje důvěryhodnost dlužníka. Malé státy s nestálými ekonomikami mají většinou většinu svého státního dluhu v cizí měně. Pro země v eurozóně je euro místní měnou, ačkoli žádný jediný stát nemůže vyvolat inflaci vytvořením větší měny.

Poskytnutí půjčky místní nebo obecní vládě může být stejně riskantní jako půjčka soukromé společnosti, pokud místní nebo obecní vláda nemá dostatečnou pravomoc zdanit. V tomto případě by místní vláda mohla do určité míry splatit své dluhy zvýšením daní nebo snížením výdajů, stejně jako národní. Úvěry místní vládě jsou navíc někdy garantovány národní vládou, což snižuje riziko. V některých jurisdikcích je úrok získaný z místních nebo obecních dluhopisů příjmem osvobozeným od daně, což může být u bohatých důležitým faktorem.

Vymazání a výchozí nastavení

Standardy pro zúčtování veřejného dluhu stanoví Banka pro mezinárodní platby , ale výchozí hodnoty se řídí extrémně složitými zákony, které se v jednotlivých jurisdikcích liší. Globálně může Mezinárodní měnový fond podniknout určité kroky k intervenci, aby zabránil očekávaným selháním. Někdy je kritizován za opatření, která doporučuje národům, aby přijala, což často zahrnuje snížení vládních výdajů v rámci úsporného ekonomického režimu. V trojnásobné analýze konečného výsledku to lze považovat za degradující kapitál, na kterém ekonomika národa nakonec závisí.

Tyto úvahy se naopak nevztahují na soukromé dluhy: úvěrové riziko (nebo hodnocení spotřebitelského úvěru ) určuje úrokovou sazbu , víceméně, a subjekty zkrachují, pokud nesplácejí. Vlády potřebují mnohem komplexnější způsob řízení selhání, protože nemohou skutečně zkrachovat (a najednou přestat poskytovat služby občanům), i když v některých případech může vláda zaniknout, jak se to stalo v Somálsku, nebo jak se to může stát v případech okupovaných zemí, kde okupant neuznává dluhy okupované země.

Menší jurisdikce, jako jsou města, jsou obvykle garantovány jejich regionální nebo národní úrovní vlády. Když New York City upadl do toho, co by bylo v úpadku v 70. letech (kdyby to byl soukromý subjekt), v polovině 70. let byla požadována „ záchrana “ od státu New York a USA. Obecně taková opatření představují sloučení dluhu menšího subjektu do dluhu většího subjektu, a tím mu umožňují přístup k nižším úrokovým sazbám, kterých má větší účetní jednotka. Větší entita pak může převzít určitý dohodnutý dohled, aby se předešlo opakování problému.

Základ hospodářské politiky

Wolfgang Stützel se svou Saldenmechanik ( Balances Mechanics ) ukázal, jak by komplexní splacení dluhu povinně vynutilo odpovídající zadlužení soukromého sektoru, kvůli negativnímu multiplikátoru Keynes, který by vedl ke krizi a deflaci.

V dominantní hospodářské politice, obecně připisované teoriím Johna Maynarda Keynese , někdy nazývané keynesiánská ekonomie , existuje tolerance k poměrně vysokým úrovním veřejného dluhu k platbě za veřejné investice v chudých dobách, které, pokud budou následovat časy konjunktury, pak bude možné splatit z rostoucích daňových příjmů. Empiricky jsou však státní půjčky v rozvojových zemích procyklické, protože rozvojové země mají v chudých dobách větší potíže s přístupem na kapitálové trhy.

Jak tato teorie získala ve třicátých letech celosvětovou popularitu, mnoho národů přijalo veřejný dluh na financování velkých projektů infrastrukturního kapitálu - jako jsou dálnice nebo velké vodní přehrady . Předpokládalo se, že by to mohlo zahájit ctnostný cyklus a rostoucí podnikatelskou důvěru, protože by bylo více pracovníků, kteří by utráceli peníze. Někteří tvrdili, že výrazně zvýšené vojenské výdaje druhé světové války skutečně ukončily Velkou hospodářskou krizi . Vojenské výdaje jsou samozřejmě založeny na stejné dani (nebo dluhu) a vynakládají základní zásady jako zbytek národního rozpočtu, takže tento argument málo podkopává keynesiánskou teorii. Někteří dokonce tvrdili, že podstatně vyšší národní výdaje vyžadované válkou v podstatě potvrzují základní keynesiánskou analýzu (viz vojenský keynesiánství ).

Nicméně keynesiánské schéma zůstalo dominantní, částečně díky Keynesovu vlastnímu brožurce How to Pay for the War , vydané ve Spojeném království v roce 1940. Vzhledem k tomu, že za válku se platilo a vyhrálo, Keynes a Harry Dexter White , asistent Tajemník amerického ministerstva financí byl podle Johna Kennetha Galbraitha dominujícím vlivem na dohody z Bretton Woods . Tyto dohody stanoví zásady pro Banku pro mezinárodní platby (BIS), Mezinárodní měnový fond (MMF) a Světovou banku , takzvané Bretton Woods Institutions , zahájené na konci čtyřicátých let pro poslední dvě (BIS byla založena v roce 1930 ).

Jedná se o dominantní ekonomické subjekty, které stanovují politiky týkající se veřejného dluhu. Vzhledem ke své roli při stanovení zásad pro obchodní spory se Světová obchodní organizace má také ohromnou sílu ovlivnit devizové vztahy, protože mnoho zemí jsou závislé na konkrétních komoditních trzích pro platební bilance , které potřebují ke splacení dluhu.

Struktura a riziko veřejného dluhu

Pochopení struktury veřejného dluhu a analýza jeho rizika vyžaduje:

  • Posoudit očekávanou hodnotu jakéhokoli veřejného majetku, který je budován, alespoň v budoucích daňových podmínkách, pokud ne v přímých příjmech. Je třeba učinit výběr ohledně jeho postavení veřejného statku - některá veřejná „aktiva“ skončí jako veřejná negativa , jako jsou jaderné elektrárny, jejichž vyřazení z provozu je extrémně nákladné - tyto náklady je také nutné zapracovat do hodnot aktiv.
  • Zjistěte, zda je na financování spotřeby používán jakýkoli veřejný dluh , který zahrnuje veškerou sociální pomoc a veškeré vojenské výdaje .
  • Určete, zda trojnásobek konečného výsledku pravděpodobně povede k selhání nebo selhání vlád - řekněme kvůli svržení.
  • Určete, zda může být některý z přijatých dluhů považován za odporný dluh , což by mohlo umožnit, aby se od něj distancovalo, aniž by to mělo vliv na úvěrový status země. To zahrnuje veškeré půjčky na nákup „aktiv“, jako jsou paláce vůdců, nebo potlačování či vyhlazování lidí. Mezinárodní právo nedovoluje, aby lidé byli za takové dluhy zodpovědní - protože z těchto výdajů neměli žádný prospěch a neměli nad nimi žádnou kontrolu.
  • Zjistěte, zda budou budoucí nároky vytvářeny výdaji - například financování veřejného bazénu může vytvořit nějaké právo na rekreaci tam, kde dříve neexistovalo, podle precedentů a očekávání.

Problémy

Problémy se státním dluhem jsou od druhé světové války velkým problémem veřejné politiky , včetně řešení dluhu souvisejícího s touto válkou, „dluhové krize“ rozvojové země v 80. letech a otřesů ruské finanční krize v roce 1998 a selhání Argentiny v roce 2001 .

Vliv na budoucí ekonomický růst

V roce 2013 vydala skupina Světové banky zprávu, která analyzovala úroveň dluhu 100 rozvinutých a rozvojových zemí od roku 1980 do roku 2008 a zjistila, že poměry dluhu k HDP nad 77% v rozvinutých zemích (64% v rozvojových zemích) snižují budoucnost roční ekonomický růst o 0,02 procentního bodu za každý procentní bod dluhu nad prahovou hodnotou.

Implicitní dluh

Vládní „implicitní“ dluh je příslib vlády od budoucích plateb od státu. Obvykle se jedná o dlouhodobé přísliby sociálních plateb, jako jsou důchody a zdravotní výdaje; nesliby jiných výdajů, jako je vzdělávání nebo obrana (které jsou z velké části vypláceny „ quid pro quo “ státním zaměstnancům a dodavatelům).

Problém těchto implicitních závazků státního pojištění spočívá v tom, že je obtížné je přesně vyčíslit, protože výše budoucích plateb závisí na mnoha faktorech. Za prvé, nároky na sociální zabezpečení nejsou „otevřené“ dluhopisy nebo dluhové papíry s uvedeným časovým rámcem, „ dobou do splatnosti “, „ nominální hodnotou “ nebo „ čistou současnou hodnotou “.

Ve Spojených státech, stejně jako ve většině ostatních zemí, nejsou ve vládní kase vyčleněny peníze na budoucí platby sociálního pojištění. Tento pojistný systém se nazývá PAYGO ( pay-as-you-go ). Alternativní strategie sociálního pojištění mohly zahrnovat systém, který zahrnoval spoření a investování .

Projekce populace navíc předpovídají, že až „ baby boomers “ začnou odcházet do důchodu, bude po mnoho dalších let pracující populace ve Spojených státech a v mnoha dalších zemích menší procento populace, než je tomu nyní. To zvýší zátěž země na tyto slíbené důchody a další platby - větší než 65 procent HDP , které je nyní. „Břímě“ vlády je to, co utrácí, protože může platit své účty pouze prostřednictvím daní, dluhu a zvyšování nabídky peněz (vládní výdaje = daňové příjmy + změna vládního dluhu drženého veřejností + změna měnové základny v držení veřejnost). „Vládní sociální dávky“ vyplácené vládou USA během roku 2003 činily 1,3 bilionu dolarů. Podle oficiálních vládních projekcí čelí Medicare v příštích 75 letech nefinancovanému ručení ve výši 37 bilionů USD a sociálnímu zabezpečení ve stejném časovém rámci hrozí nefinancovaný závazek ve výši 13 bilionů USD.

V roce 2010 Evropská komise požadovala, aby členské země EU zveřejnily své informace o dluhu ve standardizované metodice, výslovně včetně dluhů, které byly dříve skryty mnoha způsoby, aby byly splněny minimální požadavky na místní (národní) a evropské ( Pakt o stabilitě a růstu ).

Jednoduchý model dynamiky státního dluhu

Následující model dynamiky státního dluhu pochází z Romer (2018).

Předpokládejme, že dynamiku státního dluhu země v čase lze modelovat jako kontinuální, deterministický proces skládající se z úroků zaplacených z aktuálního dluhu a čistých půjček:

Kde je časově závislá úroková sazba, vládní výdaje a celkový výběr daní. Abychom tuto diferenciální rovnici vyřešili , předpokládáme řešení a zavedeme integrační faktor :
Tato substituce vede k rovnici:
A integrací této rovnice z zjistíme, že:
Nyní, když jsme vyřešili tuto rovnici, nastává problém: není možné, aby
současná hodnota dluhu země byla kladná. Jinak by si země mohla půjčit nekonečné množství peněz. Proto je nutné uložit podmínku No Ponzi :
Z toho tedy vyplývá, že:
Jinými slovy, tato poslední rovnice ukazuje, že současná hodnota daní minus současná hodnota vládních výdajů musí být minimálně stejná jako počáteční státní dluh.

Ricardova ekvivalence

Omezení rozpočtu reprezentativní domácnosti je, že současná hodnota její spotřeby nesmí překročit její počáteční bohatství plus současnou hodnotu jejího příjmu po zdanění.

Za předpokladu, že se současná hodnota daní rovná současné hodnotě vládních výdajů, pak lze tuto poslední rovnici přepsat jako:
Tato rovnice ukazuje, že omezení rozpočtu domácnosti lze definovat z hlediska vládních nákupů bez ohledu na dluh nebo daně. Navíc je to slavný výsledek známý jako Ricardova ekvivalence : pouze množství vládních nákupů ovlivňuje ekonomiku, nikoli způsob financování (tj. Prostřednictvím dluhu nebo daní).

Viz také

Vládní finance:

Charakteristický:

Všeobecné:

Reference

externí odkazy

Databáze