Inflace - Inflation

Cenová inflace (meziroční CPI) ve Spojených státech od roku 1914 do roku 2018.
Inflace v zemích po celém světě v roce 2019.

V ekonomii je inflace (nebo zřídka  cenová inflace ) obecným růstem cenové hladiny ekonomiky za určité časové období. Když obecná cenová hladina stoupá, každá jednotka měny nakupuje méně zboží a služeb; v důsledku toho inflace odráží snížení kupní síly na jednotku peněz - ztrátu skutečné hodnoty v prostředku směny a zúčtovací jednotce v rámci ekonomiky. Opakem inflace je deflace , trvalé snižování obecné cenové hladiny zboží a služeb. Běžným měřítkem inflace je míra inflace , anualizovaná procentní změna obecného cenového indexu , obvykle indexu spotřebitelských cen , v průběhu času.

Velmi vysoká inflace a hyperinflace jsou škodlivé události, o nichž se ekonomové domnívají, že jsou způsobeny trvalým nadměrným růstem nabídky peněz . Názory na to, které faktory určují nízkou až střední míru inflace, jsou různorodější. Nízkou nebo mírnou inflaci lze přičíst výkyvům skutečné poptávky po zboží a službách nebo změnám dostupných dodávek, například během nedostatku . Konsensuální názor však je, že dlouhodobá inflace je způsobena tím, že nabídka peněz roste rychleji než tempo hospodářského růstu .

Inflace ovlivňuje ekonomiky různými pozitivními a negativními způsoby. K negativním účinkům inflace patří nárůst nákladů příležitosti z držby peněz, nejistota ohledně budoucí inflace, která může odrazovat od investic a úspor, a pokud by byla inflace dostatečně rychlá, nedostatek zboží, protože spotřebitelé se začínají hromadit z obavy, že ceny se zvýší budoucnost. Mezi pozitivní efekty patří snížení nezaměstnanosti v důsledku rigidity nominálních mezd , umožnění centrální bance větší volnost při provádění měnové politiky , podpora půjček a investic místo hromadění peněz a zamezení neefektivnosti spojené s deflací.

Dnes většina ekonomů upřednostňuje nízkou a stabilní míru inflace. Nízká (na rozdíl od nulové nebo záporné ) inflace snižuje závažnost ekonomických recesí tím, že umožňuje trhu práce rychleji se přizpůsobit poklesu a snižuje riziko, že past likvidity zabrání měnové politice stabilizovat ekonomiku. Úkolem udržet nízkou a stabilní míru inflace je obvykle svěřeno měnovým orgánům . Obecně jsou tyto měnové orgány centrálními bankami, které kontrolují měnovou politiku prostřednictvím stanovování úrokových sazeb , prováděním operací na volném trhu a (vzácněji) změnou požadavků na rezervy komerčních bank .

Definice

Termín „inflace“ původně označoval růst obecné cenové hladiny způsobený nerovnováhou mezi množstvím peněz a potřebami obchodu. Dnes však termín „inflace“ běžně označuje zvýšení cenové hladiny. Zvýšení nabídky peněz lze nazvat měnovou inflací , abychom ji odlišili od rostoucích cen, které lze pro přehlednost nazvat „ cenová inflace “. Ekonomové se obecně shodují, že v dlouhodobém horizontu souvisí cenová inflace se zvýšením nabídky peněz.

Konceptuálně se inflace týká obecného trendu cen, nikoli změn konkrétní ceny. Pokud se například lidé rozhodnou koupit více okurek než rajčat, okurky se následně prodraží a rajčata zlevní. Tyto změny nesouvisejí s inflací; odrážejí posun v chuti. Inflace souvisí s hodnotou samotné měny. Když byla měna spojena se zlatem, pokud by byla nalezena nová ložiska zlata, cena zlata a hodnota měny by klesly, a v důsledku toho by se ceny všeho ostatního zboží zvýšily.

Související pojmy

Mezi další ekonomické koncepce související s inflací patří: deflace  - pokles obecné cenové hladiny; dezinflace  - snížení míry inflace; hyperinflace  -nekontrolovaná inflační spirála; stagflace  - kombinace inflace, pomalého ekonomického růstu a vysoké nezaměstnanosti; reflace  - pokus o zvýšení obecné úrovně cen s cílem čelit deflačním tlakům; a inflace cen aktiv  - obecný růst cen finančních aktiv bez odpovídajícího růstu cen zboží nebo služeb; agflace - pokročilý nárůst cen za potraviny a průmyslové zemědělské plodiny ve srovnání s obecným růstem cen.

Teoretické pozadí

Klasická ekonomie

V devatenáctém století ekonomové kategorizovali tři samostatné faktory, které způsobují růst nebo pokles ceny zboží: změnu hodnoty nebo výrobních nákladů statku, změnu ceny peněz, což tehdy obvykle bylo kolísání komodity cena kovového obsahu v měně a znehodnocení měny vyplývající ze zvýšené nabídky měny vzhledem k množství vyměnitelného kovu podporujícího měnu. Po šíření měny soukromé bankovky vytištěné během americké občanské války se termín „inflace“ začal objevovat jako přímý odkaz na znehodnocení měny , ke kterému došlo, protože množství směnitelných bankovek převyšovalo množství kovu, které bylo k dispozici k jejich vykoupení. V té době termín inflace označoval devalvaci měny, a nikoli růst ceny zboží.

Tento vztah mezi nadměrnou nabídkou bankovek a následným znehodnocením jejich hodnoty zaznamenali dřívější klasičtí ekonomové jako David Hume a David Ricardo , kteří by dále zkoumali a diskutovali o tom, jaký účinek má devalvace měny (později nazývaná měnová inflace ). na ceně zboží (později nazývané cenová inflace a nakonec jen inflace ).

Dějiny

Historicky velké infuze zlata nebo stříbra do ekonomiky vedly k inflaci. Například když bylo stříbro používáno jako měna, vláda mohla sbírat stříbrné mince, roztavit je, smíchat je s jinými kovy, jako je měď nebo olovo, a znovu je vydat za stejnou nominální hodnotu , což je proces známý jako znehodnocení . Na výstupu z Nero jako římského císaře v nl 54 je denarius obsahoval více než 90% stříbra, ale pomocí 270s byl téměř žádné stříbro vlevo. Zředěním stříbra jinými kovy mohla vláda vydat více mincí, aniž by se zvýšilo množství stříbra použitého k jejich výrobě. Když se náklady na každou minci sníží tímto způsobem, vláda profituje ze zvýšení seigniorage . Tato praxe by zvýšila nabídku peněz, ale zároveň by se snížila relativní hodnota každé mince. Jak se relativní hodnota mincí snižuje, spotřebitelé by museli dát více mincí výměnou za stejné zboží a služby jako dříve. U tohoto zboží a služeb by došlo ke zvýšení ceny, protože hodnota každé mince je snížena.

Přijetí fiatové měny mnoha zeměmi od 18. století umožnilo mnohem větší variace v nabídce peněz. V zemích, kde dochází k politické krizi, došlo několikrát k rychlému nárůstu nabídky peněz , což vedlo k hyperinflaci  - epizodám extrémní míry inflace mnohem vyšším, než jaké byly pozorovány v dřívějších obdobích komoditních peněz . Hyperinflace ve Výmarské republice Německo je pozoruhodný příklad. V současné době je hyperinflace ve Venezuele nejvyšší na světě s roční mírou inflace 833 997% v říjnu 2018.

V zemích s nezávislými centrálními bankami je však inflace od 80. let 20. století nízká a stabilní . To vedlo ke zmírnění hospodářského cyklu a snížení variability většiny makroekonomických ukazatelů - událost známá jako Velká moderace .

Historická inflační období

Čistota stříbra časem v raně římských císařských stříbrných mincích. Aby se zvýšil počet stříbrných mincí v oběhu, zatímco jim chybělo stříbro, římská císařská vláda mince opakovaně znehodnocovala . Roztavili relativně čisté stříbrné mince a poté vyrazili nové stříbrné mince nižší čistoty, ale nominálně stejné hodnoty. Před Neroem byly stříbrné mince relativně čisté (54–68 n. L.), Ale do 270. let už stříbro téměř nezbylo.
Během krize třetího století obsah stříbra v římských stříbrných mincích rychle klesal .

V mnoha různých společnostech v průběhu historie došlo k rychlému nárůstu množství peněz nebo celkové peněžní zásoby, které se mění s různými používanými formami peněz.

Starověká Čína

Song Dynasty China zavedla praxi tisku papírových peněz na vytvoření fiat měny . Během mongolské dynastie Yuan vláda utrácela spoustu peněz v boji proti nákladným válkám a reagovala tiskem dalších peněz, což vedlo k inflaci. V obavě z inflace, která sužovala dynastii Yuan, dynastie Ming zpočátku odmítla používání papírových peněz a vrátila se k používání měděných mincí.

Středověký Egypt

Během Malian král Mansa Musa je hadž do Mekky v roce 1324, on byl údajně doprovází velbloudí vlak , který zahrnoval tisíce lidí a téměř sto velbloudů. Když prošel Káhirou , utratil nebo rozdal tolik zlata, že to stlačilo jeho cenu v Egyptě na více než deset let, což způsobilo vysokou inflaci. Současný arabský historik poznamenal o návštěvě Mansa Musa:

Zlato bylo v Egyptě za vysokou cenu, dokud v tom roce nepřišly. Mithqal neměla klesnout pod 25 dirhamů a byl obecně výše, ale od té doby klesla její hodnota a zlevnil v ceně a zůstal Levný dodnes. Mithqal nepřesahuje 22 dirhamů nebo méně. To je stav věcí asi dvanáct let až do dnešního dne kvůli velkému množství zlata, které přinesli do Egypta a utratili tam [...].

-  Chihab Al-Umarí , Kingdom of Mali

„Cenová revoluce“ v západní Evropě

Od druhé poloviny 15. století do první poloviny 17. století zažila západní Evropa velký inflační cyklus označovaný jako „ cenová revoluce “, přičemž ceny v průměru rostly v průběhu 150 let možná šestkrát. To je často přičítáno přílivu zlata a stříbra z Nového světa do habsburského Španělska . Stříbro se rozšířilo po Evropě, která dříve trpěla hladem, a způsobilo rozsáhlou inflaci. Jiní učenci však poukazují na to, že demografické faktory zahájily tlak na růst cen před příchodem zlata a stříbra Nového světa, což je růst evropské populace po depopulaci způsobené pandemií černé smrti . Reakce na rostoucí ceny, jako je znehodnocování zboží a ražení mincí, zhoršily základní inflační trend, který byl ještě umocněn stříbrem z Nového světa až v druhé polovině 16. století.

Opatření

Americký index spotřebitelských cen (CPI) 1969 až 2019, získaný z databáze FRED . Inflace je nárůst CPI.

Protože existuje mnoho možných opatření cenové hladiny, existuje mnoho možných opatření cenové inflace. Termín „inflace“ nejčastěji označuje nárůst širokého cenového indexu představujícího celkovou cenovou hladinu zboží a služeb v ekonomice. Index spotřebitelských cen (CPI), cenový index osobních spotřebních výdajů (PCEPI) a deflátor HDP jsou příklady širokých cenových indexů. „Inflaci“ lze však také použít k popisu rostoucí cenové hladiny v užším souboru aktiv, zboží nebo služeb v rámci ekonomiky, jako jsou komodity (včetně potravin, pohonných hmot, kovů), hmotná aktiva (například nemovitosti), finanční aktiva (jako jsou akcie, dluhopisy), služby (například zábava a zdravotní péče) nebo práce . Přestože se často o hodnotách kapitálových aktiv často říká, že se „nafukují“, nemělo by se to zaměňovat s inflací jako definovaným pojmem; přesnější popis zvýšení hodnoty kapitálového aktiva je zhodnocení. Reuters-CRB Index (CCI), přičemž index cen výrobců , a mzdových nákladů Index (ECI) jsou příklady úzkých cenových indexů používaných na míru růstu cen v jednotlivých odvětvích hospodářství. Jádrová inflace je mírou inflace pro podskupinu spotřebitelských cen, která vylučuje ceny potravin a energií, které v krátkodobém horizontu rostou a klesají více než ostatní ceny. Federal Reserve Board věnuje zvláštní pozornost inflace jádra získat lepší odhad dlouhodobých budoucí inflační trendy celkově.

Míra inflace se nejčastěji vypočítává určením pohybu nebo změny cenového indexu, obvykle indexu spotřebitelských cen . Míra inflace je procentuální změna cenového indexu v čase. Index maloobchodních cen je také měřítkem inflace, které se běžně používá ve Velké Británii. Je širší než CPI a obsahuje větší košík zboží a služeb.

Pro ilustraci způsobu výpočtu byl v lednu 2007 americký index spotřebitelských cen 202,416 a v lednu 2008 to bylo 211,080. Vzorec pro výpočet roční procentní míry inflace v CPI v průběhu roku je: Výsledná míra inflace pro CPI v tomto ročním období je 4,28%, což znamená, že obecná úroveň cen pro typické spotřebitele v USA vzrostla přibližně o čtyři procenta v roce 2007.

Mezi další široce používané cenové indexy pro výpočet cenové inflace patří následující:

  • Indexy cen výrobců (PPI), které měří průměrné změny cen obdržených domácími výrobci za jejich produkci. To se liší od CPI v tom, že subvencování cen, zisky a daně mohou způsobit, že se částka obdržená výrobcem bude lišit od částky, kterou zaplatil spotřebitel. Mezi zvýšením PPI a případným zvýšením CPI obvykle také existuje zpoždění. Index cen výrobců měří tlak, který na výrobce vyvíjí náklady na jejich suroviny. To by mohlo být „přeneseno“ na spotřebitele, nebo by to mohlo být absorbováno zisky nebo kompenzováno zvýšením produktivity. V Indii a ve Spojených státech se dřívější verze PPI nazývala index velkoobchodních cen .
  • Indexy cen komodit , které měří cenu výběru komodit. V současné době jsou indexy cen komodit váženy relativním významem složek k nákladům zaměstnance „vše v“.
  • Základní cenové indexy : protože ceny potravin a ropy se mohou rychle měnit v důsledku změnpodmínek nabídky a poptávky na trzích s potravinami a ropou, může být obtížné zjistit dlouhodobý trend cenových hladin, pokud jsou tyto ceny zahrnuty. Většina statistických úřadů proto také uvádí opatření „jádrové inflace“, které odstraňuje nejtěkavější složky (jako jsou potraviny a ropa) ze širokého cenového indexu, jako je CPI. Protože je jádrová inflace méně ovlivněna krátkodobými podmínkami nabídky a poptávky na konkrétních trzích, centrální banky na ni spoléhají, aby lépe měřily inflační dopad současné měnové politiky .

Dalšími běžnými měřítky inflace jsou:

  • Deflátor HDP je měřítkem ceny veškerého zboží a služeb zahrnutých do hrubého domácího produktu (HDP). Americké obchodní oddělení vydává řadu deflátorů pro americký HDP, definovanou jako jeho nominální míra HDP dělená jeho skutečným HDP.

  • Regionální inflace Bureau of Labor Statistics rozděluje výpočty CPI-U do různých oblastí USA.
  • Historická inflace Před shromažďováním konzistentních ekonometrických dat se stala standardem pro vlády a za účelem srovnání absolutních, nikoli relativních životních úrovní, různí ekonomové vypočítali imputované údaje o inflaci. Většina údajů o inflaci před počátkem 20. století je přičítána spíše na základě známých nákladů na zboží, než aby byla v té době sestavována. Používá se také k úpravě rozdílů ve skutečné životní úrovni za přítomnosti technologie.
  • Inflace cen aktiv je nepřiměřený nárůst cen reálných nebo finančních aktiv, jako jsou akcie (akcie) a nemovitosti. Ačkoli neexistuje široce přijímaný index tohoto druhu, někteří centrální bankéři navrhli, že by bylo lepší zaměřit se na stabilizaci širší obecné míry cenové úrovně inflace, která zahrnuje některé ceny aktiv, namísto stabilizace CPI nebo pouze jádrové inflace. Důvodem je, že zvýšením úrokových sazeb při růstu cen akcií nebo cen nemovitostí a jejich snížením, když tyto ceny aktiv klesají, mohou být centrální banky úspěšnější při vyhýbání se bublinám a krachům cen aktiv.

Problémy při měření

Měření inflace v ekonomice vyžaduje objektivní způsoby, jak odlišit změny nominálních cen na společném souboru zboží a služeb a odlišit je od cenových posunů vyplývajících ze změn hodnoty, jako je objem, kvalita nebo výkon. Pokud se například cena plechovky kukuřice během roku změní z 0,90 na 1,00 dolaru bez změny kvality, pak tento cenový rozdíl představuje inflaci. Tato jediná změna ceny by však v celkové ekonomice nepředstavovala obecnou inflaci. K měření celkové inflace se měří změna ceny velkého „koše“ reprezentativního zboží a služeb. K tomu slouží cenový index , což je kombinovaná cena „koše“ mnoha zboží a služeb. Kombinovaná cena je součtem vážených cen položek v „košíku“. Vážená cena se vypočítá vynásobením jednotkové ceny položky počtem kusů, které průměrný spotřebitel nakoupil. Vážené oceňování je nezbytným prostředkem k měření dopadu jednotlivých změn jednotkových cen na celkovou inflaci ekonomiky. Index spotřebitelských cen například používá data shromážděná průzkumem domácností ke stanovení podílu celkových výdajů typického spotřebitele na konkrétní zboží a služby a podle toho váží průměrné ceny těchto položek. Tyto vážené průměrné ceny jsou zkombinovány pro výpočet celkové ceny. Aby lépe odpovídaly cenovým změnám v čase, indexy obvykle zvolí cenu „základního roku“ a přiřadí jí hodnotu 100. Ceny indexů v následujících letech jsou pak vyjádřeny ve vztahu k ceně základního roku. Při porovnávání inflačních opatření pro různá období je třeba vzít v úvahu také základní efekt .

Inflační opatření se často v průběhu času mění, a to buď pro relativní hmotnost zboží v košíku, nebo ve způsobu, jakým jsou zboží a služby ze současnosti srovnávány se zbožím a službami z minulosti. Váha košíku je pravidelně, obvykle každý rok, aktualizována, aby se přizpůsobila změnám v chování spotřebitelů. Náhlé změny v chování spotřebitelů mohou stále vést k vážnému zkreslení při měření inflace. Například během pandemie COVID-19 se ukázalo, že koš zboží a služeb již v době krize nebyl reprezentativní pro spotřebu, protože mnoho zboží a služeb již nebylo možné spotřebovat kvůli vládním omezujícím opatřením („výluky“ “).

Postupem času se také provádějí úpravy na druhu zboží a služeb vybraných tak, aby odrážely změny v druzích zboží a služeb nakupovaných „typickými spotřebiteli“. Mohou být představeny nové produkty, starší produkty zmizí, kvalita stávajících produktů se může změnit a preference spotřebitelů se mohou změnit. Jak druhy zboží a služeb, které jsou zahrnuty v „koši“, tak vážená cena použitá v inflačních opatřeních se v průběhu času mění, aby udržely krok s měnícím se trhem. Různé segmenty populace mohou přirozeně spotřebovávat různé „koše“ zboží a služeb a dokonce mohou zažívat různé míry inflace. Tvrdí se, že společnosti zavedly více inovací do snižování cen pro bohaté rodiny než pro chudé rodiny.

Čísla inflace jsou často sezónně očištěna, aby se odlišily očekávané cyklické posuny nákladů. Očekává se například, že náklady na vytápění domů v chladnějších měsících porostou a při měření inflace se často používají sezónní úpravy, aby se kompenzovaly cyklické výkyvy v poptávce po energii nebo palivu. Inflační čísla mohou být zprůměrována nebo jinak podrobena statistickým technikám za účelem odstranění statistického šumu a volatility jednotlivých cen.

Při pohledu na inflaci se ekonomické instituce mohou soustředit pouze na určité druhy cen nebo speciální indexy , jako je index jádrové inflace , který používají centrální banky k formulování měnové politiky .

Většina indexů inflace se vypočítává z vážených průměrů vybraných cenových změn. To nutně přináší zkreslení a může vést k oprávněným sporům ohledně skutečné míry inflace. Tento problém lze překonat zahrnutím všech dostupných cenových změn do výpočtu a následným výběrem střední hodnoty. V některých jiných případech mohou vlády záměrně hlásit falešné míry inflace; například během předsednictví Cristiny Kirchnerové (2007–2015) byla argentinská vláda kritizována za manipulaci s ekonomickými údaji, jako jsou údaje o inflaci a HDP, za politický zisk a za snižování plateb za svůj inflačně indexovaný dluh.

Inflační očekávání

Inflační očekávání nebo očekávaná inflace je míra inflace, která se předpokládá na určitou dobu v dohledné budoucnosti. K modelování formování inflačních očekávání existují dva hlavní přístupy. Adaptivní očekávání je modelují jako vážený průměr toho, co se očekávalo o jedno období dříve, a skutečné míry inflace, ke které došlo v poslední době. Racionální očekávání je modelují jako nezaujatá v tom smyslu, že očekávaná míra inflace není systematicky nad ani systematicky pod mírou inflace, která se ve skutečnosti vyskytuje.

Dlouhodobým průzkumem inflačních očekávání je průzkum University of Michigan.

Inflační očekávání ovlivňují ekonomiku několika způsoby. Jsou víceméně zabudovány do nominálních úrokových sazeb , takže růst (nebo pokles) očekávané míry inflace obvykle povede ke zvýšení (nebo poklesu) nominálních úrokových sazeb, což má menší účinek, pokud vůbec nějaký, na reálné úrokové sazby . Vyšší očekávaná inflace má navíc tendenci být zabudována do rychlosti růstu mezd, což má menší vliv na změny reálných mezd, pokud vůbec nějaké . Reakce inflačních očekávání na měnovou politiku může navíc ovlivnit rozdělení efektů politiky mezi inflaci a nezaměstnanost (viz důvěryhodnost měnové politiky ).

Příčiny

Historicky se velká část ekonomické literatury zabývala otázkou, co způsobuje inflaci a jaký má účinek. Existovaly různé myšlenkové směry, pokud jde o příčiny inflace. Většinu lze rozdělit na dvě široké oblasti: kvalitní teorie inflace a kvantové teorie inflace.

Teorie kvality inflace spočívá na očekávání, že prodejce přijímající měnu bude moci později tuto měnu vyměnit za zboží, které si přeje jako kupující. Kvantitativní teorie inflace spočívá na kvantitativní rovnice peněz, které se týká množství peněz, jeho rychlost a nominální hodnoty výměn.

V současné době je kvantitativní teorie peněz široce přijímána jako přesný model inflace v dlouhodobém horizontu. V důsledku toho nyní mezi ekonomy panuje široká shoda v tom, že v dlouhodobém horizontu je míra inflace v podstatě závislá na rychlosti růstu peněžní zásoby v poměru k růstu ekonomiky. V krátkodobém a střednědobém horizontu však může být inflace ovlivněna nabídkovými a poptávkovými tlaky v ekonomice a ovlivněna relativní elasticitou mezd, cen a úrokových sazeb.

Otázka, zda krátkodobé efekty trvají dostatečně dlouho, aby byly důležité, je ústředním tématem debaty mezi monetaristickými a keynesiánskými ekonomy. V monetarismu se ceny a mzdy přizpůsobují dostatečně rychle, aby se ostatní faktory staly pouze okrajovým chováním na obecné trendové linii. V keynesiánském pohledu se ceny a mzdy upravují různými sazbami a tyto rozdíly mají dostatečný vliv na skutečnou produkci, aby byly v pohledu lidí v ekonomice „dlouhodobé“.

Keynesiánský pohled

Keynesiánská ekonomie navrhuje, aby změny v nabídce peněz neměly v krátkodobém horizontu přímý vliv na ceny a aby viditelná inflace byla výsledkem poptávkových tlaků v ekonomice, které se v cenách projevují.

Existují tři hlavní zdroje inflace, jako součást toho, co Robert J. Gordon nazývá „ model trojúhelníku “:

  • Inflace tažená poptávkou je způsobena nárůstem agregátní poptávky v důsledku zvýšených soukromých a vládních výdajů atd. Inflace poptávky podporuje hospodářský růst, protože přebytečná poptávka a příznivé tržní podmínky budou stimulovat investice a expanzi.
  • Nákladová inflace , nazývaná také „inflace šoků nabídky“, je způsobena poklesem agregátní nabídky (potenciálního produktu). To může být způsobeno přírodními katastrofami nebo zvýšenými cenami vstupů. Například náhlý pokles nabídky ropy, který vede ke zvýšení cen ropy, může způsobit inflaci tlačící náklady. Producenti, pro které je ropa součástí nákladů, by to pak mohli předat spotřebitelům ve formě zvýšených cen. Další příklad vyplývá z neočekávaně vysokých pojištěných ztrát, a to buď oprávněných (katastrofy), nebo podvodných (což může být obzvláště převládající v době recese). Vysoká inflace může přimět zaměstnance požadovat rychlé zvyšování mezd, aby drželi krok se spotřebitelskými cenami. V nákladově inflační teorii inflace mohou rostoucí mzdy pomoci inflaci paliva. V případě kolektivního vyjednávání bude růst mezd nastaven jako funkce inflačních očekávání, která budou vyšší, když je inflace vysoká. To může způsobit mzdovou spirálu . V jistém smyslu inflace plodí další inflační očekávání, která plodí další inflaci.
  • Vestavěná inflace je vyvolána adaptivními očekáváními a je často spojena se „ spirálou cena/mzda “. Zahrnuje pracovníky, kteří se snaží udržet své mzdy s cenami (nad mírou inflace), a firmy přenášejí tyto vyšší mzdové náklady na své zákazníky jako vyšší ceny, což vede ke zpětné vazbě. Integrovaná inflace odráží události v minulosti, a proto ji lze považovat za inflaci kocoviny .

Teorie poptávky a poptávky uvádí, že inflace se zrychluje, když agregátní poptávka překračuje schopnost ekonomiky produkovat (její potenciální výstup ). Inflaci tedy může způsobit jakýkoli faktor, který zvyšuje agregátní poptávku. V dlouhodobém horizontu však lze agregátní poptávku udržet nad produktivní kapacitou pouze zvýšením množství peněz v oběhu rychleji, než je reálné tempo růstu ekonomiky. Další (i když mnohem méně častou) příčinou může být rychlý pokles poptávky po penězích, jak se stalo v Evropě během Černé smrti , nebo na okupovaných územích Japonců těsně před porážkou Japonska v roce 1945.

Účinek peněz na inflaci je nejzřetelnější, když vlády financují výdaje v krizi, jako je občanská válka, nadměrným tiskem peněz. To někdy vede k hyperinflaci , což je stav, kdy se ceny mohou zdvojnásobit za měsíc nebo dokonce denně. Předpokládá se také, že peněžní zásoba hraje hlavní roli při určování mírných úrovní inflace, i když existují názorové rozdíly v tom, jak je důležitá. Monetarističtí ekonomové se například domnívají, že toto spojení je velmi silné; Keynesiánští ekonomové naopak při určování inflace zdůrazňují spíše úlohu agregátní poptávky v ekonomice než nabídky peněz. To znamená, že pro Keynesiany je nabídka peněz pouze jedním z determinantů agregátní poptávky.

Někteří keynesiánští ekonomové také nesouhlasí s představou, že centrální banky plně kontrolují nabídku peněz, a tvrdí, že centrální banky mají malou kontrolu, protože nabídka peněz se přizpůsobuje poptávce po bankovních úvěrech vydávaných komerčními bankami. Toto je známé jako teorie endogenních peněz a post-keynesiánci jej silně prosazovali již v 60. letech minulého století. Tato pozice není všeobecně přijímána - banky vytvářejí peníze poskytováním půjček, ale celkový objem těchto půjček se zmenšuje se zvyšováním reálných úrokových sazeb. Centrální banky tedy mohou ovlivnit nabídku peněz tím, že peníze zlevní nebo prodraží, čímž zvýší nebo sníží její produkci.

Základním konceptem v inflační analýze je vztah mezi inflací a nezaměstnaností, nazývaný Phillipsova křivka . Tento model naznačuje, že existuje kompromis mezi cenovou stabilitou a zaměstnaností. Určitá úroveň inflace by proto mohla být považována za žádoucí k minimalizaci nezaměstnanosti. Model Phillipsovy křivky dobře popsal americkou zkušenost v šedesátých letech, ale nedokázal popsat stagflaci v sedmdesátých letech . Moderní makroekonomie tedy popisuje inflaci pomocí Phillipsovy křivky, která se může posunout v důsledku záležitostí, jako jsou nabídkové šoky a strukturální inflace. První z nich odkazuje na takové události, jako je ropná krize z roku 1973 , zatímco druhá odkazuje na spirálu cena/mzda a inflační očekávání naznačující, že inflace je novým normálem. Phillipsova křivka tedy představuje pouze poptávkovou složku trojúhelníkového modelu.

Dalším pojmem je potenciální produkt (někdy nazývaný „přirozený hrubý domácí produkt“), tedy úroveň HDP, kde je ekonomika na optimální úrovni produkce s ohledem na institucionální a přirozená omezení. (Tato úroveň produkce odpovídá nezrychlující míře nezaměstnanosti, NAIRU nebo „přirozené“ míře nezaměstnanosti nebo míře nezaměstnanosti při plné zaměstnanosti.) Pokud HDP překročí svůj potenciál (a nezaměstnanost je pod úrovní NAIRU), teorie říká, že inflace se zrychlí, protože dodavatelé zvyšují ceny a vestavěná inflace se zhoršuje. Pokud HDP klesne pod svou potenciální úroveň (a nezaměstnanost bude nad NAIRU), inflace se zpomalí, protože dodavatelé se pokusí zaplnit přebytečnou kapacitu, snížit ceny a podkopat vestavěnou inflaci.

Jedním z problémů této teorie pro účely tvorby politik je, že přesná úroveň potenciálního výstupu (a NAIRU) je obecně neznámá a má tendenci se v průběhu času měnit. Zdá se, že inflace působí také asymetrickým způsobem a roste rychleji, než klesá. A co hůř, může se to změnit kvůli politice: například vysoká nezaměstnanost za vlády britské premiérky Margaret Thatcherové mohla vést ke zvýšení NAIRU (a poklesu potenciálu), protože mnoho nezaměstnaných se ocitlo jako strukturálně nezaměstnaní , neschopní najít práce, které odpovídají jejich dovednostem. Nárůst strukturální nezaměstnanosti znamená, že menší procento pracovní síly může najít práci v NAIRU, kde se ekonomika vyhýbá překročení prahu do oblasti zrychlující inflace.

Nezaměstnanost

Od vzniku rozsáhlé nezaměstnanosti v 19. století se vytváří souvislost mezi inflací a nezaměstnaností a spojitosti se stále dokreslují i ​​dnes. Nicméně, míra nezaměstnanosti postihuje většinou jen inflaci v krátkodobém horizontu, ale ne dlouhodobě. V dlouhodobém horizontu rychlost peněz mnohem více predikuje inflaci než nízká nezaměstnanost.

V marxské ekonomii slouží nezaměstnaní jako rezervní armáda práce , která omezuje inflaci mezd. Ve 20. století patří mezi podobné koncepce keynesiánské ekonomiky NAIRU (míra nezaměstnanosti nezrychlující inflace) a Phillipsova křivka .

Monetaristický pohled

Inflace a růst nabídky peněz (M2)

Monetaristé věří, že nejvýznamnějším faktorem ovlivňujícím inflaci nebo deflaci je, jak rychle roste nebo se zmenšuje nabídka peněz. Fiskální politiku nebo vládní výdaje a daně považují za neúčinné při kontrole inflace. Monetaristický ekonom Milton Friedman skvěle prohlásil: „Inflace je vždy a všude peněžním fenoménem“.

Monetaristé tvrdí, že empirická studie měnové historie ukazuje, že inflace byla vždy měnovým fenoménem. Kvantitativní teorie peněz , jednoduše řečeno, říká, že jakákoli změna v množství peněz v systému změní cenové hladiny. Tato teorie začíná směnnou rovnicí :

kde

je nominální množství peněz;
je rychlost peněz v konečných výdajích;
je obecná cenová hladina;
je indexem skutečné hodnoty konečných výdajů;

V tomto vzorci obecná cenová hladina souvisí s úrovní skutečné ekonomické aktivity ( Q ), množstvím peněz ( M ) a rychlostí peněz ( V ). Vzorec je identita, protože rychlost peněz ( V ) je definována jako poměr konečných nominálních výdajů ( ) k množství peněz ( M ).

Monetaristé předpokládají, že rychlost peněz není měnovou politikou ovlivněna (alespoň v dlouhodobém horizontu) a skutečná hodnota výstupu je v dlouhodobém horizontu určena produktivní schopností ekonomiky. Podle těchto předpokladů jsou primární hnací silou změny obecné cenové hladiny změny v množství peněz. S exogenní rychlostí (to znamená, že rychlost je určena externě a není ovlivněna měnovou politikou), peněžní zásoba určuje hodnotu nominálního výstupu (která se rovná konečným výdajům) v krátkodobém horizontu. V praxi není rychlost v krátkodobém horizontu exogenní, a proto vzorec nutně neznamená stabilní krátkodobý vztah mezi nabídkou peněz a nominálním výkonem. V dlouhodobém horizontu se však předpokládá, že změny rychlosti jsou určeny vývojem platebního mechanismu. Pokud není rychlost relativně ovlivněna měnovou politikou, je dlouhodobý růst cen (míra inflace) rovna dlouhodobému tempu růstu peněžní zásoby plus exogenní dlouhodobé tempo růstu rychlosti minus dlouhodobé tempo růstu reálné produkce.

Vliv hospodářského růstu

Pokud se ekonomický růst shoduje s růstem nabídky peněz, k inflaci by nemělo docházet, pokud je vše ostatní stejné. Na rychlost obou může mít vliv celá řada faktorů. Například investice do tržní produkce , infrastruktury, vzdělávání a preventivní zdravotní péče mohou růst ekonomiky ve větším množství než investiční výdaje.

Racionální teorie očekávání

Teorie racionálních očekávání tvrdí, že ekonomičtí aktéři hledí racionálně do budoucnosti, když se snaží maximalizovat své blaho, a nereagují pouze na okamžité náklady a tlaky příležitostných příležitostí. Z tohoto pohledu jsou budoucí očekávání a strategie, které jsou obecně založeny na monetarismu, důležité také pro inflaci.

Hlavním tvrzením teorie racionálních očekávání je, že aktéři se budou snažit „odvrátit“ rozhodnutí centrální banky jednáním způsobem, který naplňuje předpovědi vyšší inflace. To znamená, že centrální banky musí v boji proti inflaci prokázat svoji důvěryhodnost, nebo budou hospodářské subjekty sázet, že centrální banka rozšíří nabídku peněz dostatečně rychle, aby zabránila recesi, a to i na úkor zhoršování inflace. Pokud má tedy centrální banka pověst „měkké“ inflace, když oznámí novou politiku boje proti inflaci restriktivním měnovým růstem, ekonomičtí agenti nebudou věřit, že tato politika bude přetrvávat; jejich inflační očekávání zůstanou vysoká a inflace také. Na druhou stranu, pokud má centrální banka pověst „tvrdého“ inflace, pak se bude věřit takovému politickému oznámení a inflační očekávání rychle klesnou, což umožní samotné inflaci rychle klesat s minimálním ekonomickým narušením.

Heterodoxní pohledy

Existují také další teorie o inflaci, které již hlavní ekonomové neakceptují .

Rakouský pohled

Rakouská škola zdůrazňuje, že inflace není jednotná přes všechny majetku, zboží a služeb. Inflace závisí na rozdílech na trzích a na tom, kde do ekonomiky vstupují nově vytvořené peníze a úvěry. Ludwig von Mises řekl, že inflace by se měla vztahovat na zvýšení množství peněz, které není kompenzováno odpovídajícím zvýšením potřeby peněz, a že cenová inflace bude nutně následovat, vždy zanechá chudší národ.

Doktrína skutečných účtů

Doktrína o skutečných směnkách tvrdí, že banky by měly vydávat své peníze výměnou za krátkodobé skutečné směnky přiměřené hodnoty. Dokud banky vydávají pouze dolar výměnou za aktiva v hodnotě alespoň dolaru, aktiva emitující banky se přirozeně budou pohybovat v souladu s vydáváním peněz a peníze si budou držet svoji hodnotu. Pokud banka nezíská nebo neudrží aktiva přiměřené hodnoty, pak peníze banky ztratí hodnotu, stejně jako jakékoli finanční zajištění ztratí hodnotu, pokud se sníží krytí aktiv. Doktrína o skutečných směnkách (také známá jako podkladová teorie) tedy tvrdí, že inflace nastane, když peníze převyšují aktiva jejího emitenta. Kvantová teorie peněz naproti tomu tvrdí, že inflace vzniká, když peníze předběhnou produkci zboží ekonomiky.

Měnové a bankovní ekonomické školy argumentují RBD, že banky by také měly mít možnost vydávat měnu proti obchodním směnkám, což jsou „skutečné směnky“, které nakupují od obchodníků. Tato teorie byla důležitá v 19. století v debatách mezi školami měnové spolehlivosti „bankovnictví“ a „měny“ a při formování Federálního rezervního systému . V důsledku kolapsu mezinárodního zlatého standardu po roce 1913 a přechodu k deficitnímu financování vlády zůstává RBD menším tématem, především zájmu o omezené kontexty, jako jsou měnové rady . Dnes je obecně držena ve špatné pověsti, přičemž Frederic Mishkin , guvernér Federálního rezervního systému, jde tak daleko, že tvrdí, že byl „zcela zdiskreditován“.

Debata mezi měnou nebo teorií kvantity a bankovními školami v průběhu 19. století předznamenává aktuální otázky o důvěryhodnosti peněz v současnosti. V 19. století měly bankovní školy větší vliv na politiku ve Spojených státech a Velké Británii, zatímco měnové školy měly větší vliv „na kontinentu“, tj. V jiných než britských zemích, zejména v Latinské měnové unii a dřívější skandinávská měnová unie.

V roce 2019 publikovali monetární historici Thomas M. Humphrey a Richard H. Timberlake „Zlato, doktrína skutečných směnek a Fed: zdroje měnové poruchy 1922-1938“.

Účinky inflace

Obecný účinek

Inflace je pokles kupní síly měny. To znamená, že když obecná úroveň cen stoupá, každá peněžní jednotka může nakupovat méně zboží a služeb v souhrnu. Dopad inflace se v různých sektorech hospodářství liší, přičemž některá odvětví jsou nepříznivě ovlivněna, zatímco jiná z nich mají prospěch. Například s inflací ty segmenty společnosti, které vlastní fyzická aktiva, jako je majetek, akcie atd., Těží z toho, že cena/hodnota jejich podílů stoupá, když ti, kdo se je snaží získat, budou muset za ně zaplatit více. Jejich schopnost tak činit bude záviset na míře fixace jejich příjmu. Například zvýšení plateb pracujícím a důchodcům často zaostává za inflací a u některých lidí je příjem pevný. Také jednotlivci nebo instituce s hotovostními aktivy zaznamenají pokles kupní síly hotovosti. Zvýšení cenové hladiny (inflace) narušuje skutečnou hodnotu peněz (funkční měna) a dalších položek s podkladovou měnovou povahou.

Dlužníci, kteří mají dluhy s fixní nominální úrokovou sazbou, uvidí snížení „skutečné“ úrokové sazby se stoupající mírou inflace. Skutečný úrok z půjčky je nominální sazba minus míra inflace. Vzorec R = NI aproximuje správnou odpověď, pokud jsou nominální úroková míra i míra inflace malé. Správná rovnice je r = n/i, kde r , n a i jsou vyjádřeny jako poměry (např. 1,2 pro +20%, 0,8 pro -20%). Například když je míra inflace 3%, půjčka s nominální úrokovou sazbou 5% by měla skutečnou úrokovou sazbu přibližně 2% (ve skutečnosti je to 1,94%). Jakékoli neočekávané zvýšení míry inflace by snížilo skutečnou úrokovou sazbu. Banky a další věřitelé se tomuto inflačnímu riziku přizpůsobují buď zahrnutím prémie za inflační riziko k půjčkám s pevnou úrokovou sazbou, nebo půjčováním s nastavitelnou sazbou.

Záporný

Vysoká nebo nepředvídatelná míra inflace je považována za škodlivou pro celkovou ekonomiku. Přidávají neefektivitu na trhu a ztěžují společnostem rozpočet nebo dlouhodobé plánování. Inflace může působit jako brzda produktivity, protože společnosti jsou nuceny přesouvat zdroje od produktů a služeb a soustředit se na zisk a ztráty z inflace měn. Nejistota ohledně budoucí kupní síly peněz odrazuje od investic a úspor. Inflace může také vést ke skrytému zvyšování daní. Nafouknuté zisky například tlačí daňové poplatníky do vyšších sazeb daně z příjmu, pokud nejsou daňové pásma indexovány podle inflace.

Při vysoké inflaci se kupní síla přerozdělí od osob s fixními nominálními příjmy, jako jsou někteří důchodci, jejichž důchody nejsou indexovány na cenovou úroveň, směrem k osobám s proměnlivými příjmy, jejichž výdělky mohou lépe držet krok s inflací. K tomuto přerozdělení kupní síly dojde také mezi mezinárodními obchodními partnery. Tam, kde jsou uplatňovány pevné směnné kurzy , vyšší inflace v jedné ekonomice než v jiné způsobí, že vývoz první ekonomiky bude dražší a ovlivní obchodní bilanci . Negativní dopady na obchod může mít také zvýšená nestabilita cen směnných kurzů způsobená nepředvídatelnou inflací.

Hromadění
Lidé nakupují trvanlivé a/nebo trvanlivé zboží a jiné zboží jako zásoby bohatství, aby se vyhnuli ztrátám očekávaným z klesající kupní síly peněz, což vytváří nedostatek hromaděného zboží.
Sociální nepokoje a revolty
Inflace může vést k masivním demonstracím a revolucím. Podle mnoha pozorovatelů včetně Roberta Zoellicka , prezidenta Světové banky, je například inflace a zejména inflace potravin považována za jeden z hlavních důvodů, které způsobily tuniskou revoluci 2010–11 a egyptskou revoluci 2011 . Tuniský prezident Zine El Abidine Ben Ali byl svržen, egyptský prezident Husní Mubarak byl také svržen po pouhých 18 dnech demonstrací a protesty se brzy rozšířily v mnoha zemích severní Afriky a Blízkého východu.
Hyperinflace
Pokud je inflace příliš vysoká, může to způsobit, že lidé výrazně omezí používání měny, což povede ke zrychlení míry inflace. Vysoká a zrychlující inflace hrubě zasahuje do běžného fungování ekonomiky a poškozuje její schopnost dodávat zboží. Hyperinflace může vést k upuštění od používání měny země (například jako v Severní Koreji ), což vede k přijetí externí měny ( dollarizace ).
Alokační účinnost
Změna nabídky nebo poptávky po zboží obvykle způsobí změnu jeho relativní ceny , což signalizuje kupujícím a prodávajícím, že by měli přerozdělit zdroje v reakci na nové tržní podmínky. Když se ale ceny v důsledku inflace neustále mění, změny cen v důsledku skutečných relativních cenových signálů je obtížné odlišit od cenových změn v důsledku obecné inflace, takže agenti na ně reagují pomalu. Výsledkem je ztráta alokační účinnosti .
Cena kůže z obuvi
Vysoká inflace zvyšuje příležitostné náklady na držení peněžních zůstatků a může přimět lidi, aby drželi větší část svých aktiv na účtech platících. Jelikož je však k provádění transakcí stále zapotřebí hotovost, znamená to, že k výběrům je zapotřebí více „výletů do banky“, které při každé cestě příslovečně nosí „koženou obuv“.
Náklady na menu
Při vysoké inflaci musí firmy často měnit své ceny, aby udržely krok se změnami v celé ekonomice. Často je ale změna cen sama o sobě nákladnou činností, ať už výslovně, jako u potřeby tisku nových nabídek, nebo implicitně, jako u času a úsilí potřebného k neustálé změně cen.
Daň
Inflace slouží jako skrytá daň z držby měny.

Pozitivní

Úpravy na trhu práce
Jmenovité mzdy se pomalu upravují směrem dolů . To může vést k dlouhodobé nerovnováze a vysoké nezaměstnanosti na trhu práce. Jelikož inflace umožňuje pokles reálných mezd, i když jsou nominální mzdy udržovány na konstantní hodnotě, mírná inflace umožňuje trhům práce dosáhnout rovnováhy rychleji.
Místnost k manévrování
Hlavními nástroji kontroly nabídky peněz jsou schopnost stanovit diskontní sazbu , sazbu, za kterou si banky mohou od centrální banky půjčovat, a operace na volném trhu , což jsou intervence centrální banky na trhu dluhopisů s cílem ovlivnit nominální úroková sazba. Pokud se ekonomika ocitne v recesi s již nízkými nebo dokonce nulovými nominálními úrokovými sazbami, pak banka nemůže tyto sazby dále snižovat (protože negativní nominální úrokové sazby nejsou možné), aby stimulovala ekonomiku - tato situace je známá jako past likvidity .
Mundell – Tobinův efekt
Nositel Nobelovy ceny Robert Mundell poznamenal, že umírněné inflace by vyvolat střadatelů nahrazovat úvěry na nějaké peníze hospodářství jako prostředek k financování budoucích výdajů. Tato substituce by způsobila pokles reálných úrokových sazeb zúčtování trhu. Nižší reálná úroková sazba by vyvolala větší výpůjčky na financování investic. V podobném duchu laureát Nobelovy ceny James Tobin poznamenal, že taková inflace způsobí, že podniky nahradí investice do fyzického kapitálu (stroje, zařízení a zásoby) peněžními zůstatky ve svých portfoliích aktiv. Tato náhrada by znamenala volbu investování s nižší mírou reálné návratnosti. (Míra návratnosti je nižší, protože investice s vyšší mírou návratnosti již byly prováděny dříve.) Dva související efekty jsou známé jako Mundellův – Tobinův efekt . Pokud ekonomika již podle modelů teorie ekonomického růstu příliš neinvestuje, byly by další investice vyplývající z tohoto efektu považovány za pozitivní.
Nestabilita s deflací
Ekonom SC Tsiang poznamenal, že jakmile se očekává podstatná deflace, objeví se dva důležité efekty; obojí je výsledkem držení peněz nahrazujících půjčování jako prostředek spoření. První z nich bylo, že neustále klesající ceny a z toho plynoucí pobídka k hromadění peněz způsobí nestabilitu vyplývající z pravděpodobně rostoucího strachu, zatímco poklady peněz rostou na hodnotě, že hodnota těchto hromad je ohrožena, protože lidé si uvědomují, že hnutí za obchodování s těmito hromádky peněz za skutečné zboží a aktiva tyto ceny rychle vyženou nahoru. Jakýkoli pohyb, který by tyto hromady utratil „jakmile by začal, stal by se obrovskou lavinou, která by mohla řádit ještě dlouho, než by se sama strávila“. Režim dlouhodobé deflace bude tedy pravděpodobně přerušen periodickými výkyvy rychlé inflace a následnými skutečnými ekonomickými rozvraty. Druhý účinek zaznamenaný společností Tsiang je ten, že když střadatelé nahradili držení peněz za půjčky na finančních trzích, je role těchto trhů při směrování úspor do investic podkopána. S nominálními úrokovými sazbami poháněnými na nulu nebo téměř k nule v důsledku konkurence s aktivem s vysokou návratností peněz by na žádném trhu z těchto trhů neexistoval žádný cenový mechanismus. S účinnou euthanizací finančních trhů by se zbývající ceny zboží a fyzických aktiv pohybovaly zvrácenými směry. Například zvýšená touha po úsporách by nemohla tlačit úrokové sazby dále dolů (a tím stimulovat investice), ale místo toho by způsobila hromadění dalších peněz, což by vedlo k dalšímu snížení spotřebitelských cen a snížení investic do výroby spotřebního zboží. Mírná inflace, jakmile se její očekávání začlení do nominálních úrokových sazeb, by dala těmto úrokovým sazbám prostor jít nahoru i dolů v reakci na měnící se investiční příležitosti nebo preference střadatelů, a umožnit tak finančním trhům fungovat normálnějším způsobem.

Příspěvek na životní náklady

Skutečná kupní síla fixních plateb je narušována inflací, pokud nejsou inflačně upraveny tak, aby jejich skutečné hodnoty byly konstantní. V mnoha zemích jsou pracovní smlouvy, důchodové dávky a vládní nároky (například sociální zabezpečení ) vázány na index životních nákladů, obvykle na index spotřebitelských cen . A náklady životních úprav (COLA) upravuje platy založené na změnách nákladů a životních indexu. Nekontroluje inflaci, ale spíše se snaží zmírnit důsledky inflace pro osoby s fixními příjmy. Platy se v ekonomikách s nízkou inflací obvykle upravují každoročně. Během hyperinflace jsou upravovány častěji. Mohou být také svázáni s indexem životních nákladů, který se liší podle geografické polohy, pokud se zaměstnanec pohybuje.

Roční doložky o eskalaci v pracovních smlouvách mohou specifikovat zpětné nebo budoucí procentní zvýšení mezd pracovníků, které nejsou vázány na žádný index. Tato vyjednaná zvýšení platů se hovorově označují jako úpravy životních nákladů („COLA“) nebo zvýšení životních nákladů kvůli jejich podobnosti se zvýšením vázaným na externě určené indexy. Taková ujednání zmírňují výhodu výše uvedené flexibility trhu práce.

Řízení inflace

Sazba efektivních federálních fondů v USA zaznamenala graf za více než padesát let

Měnová politika

Přestože inflaci může ovlivnit jak fiskální, tak měnová politika, od 80. let 20. století většina zemí při kontrole inflace primárně spoléhá na měnovou politiku. Když dochází k inflaci za přijatelnou úroveň, může centrální banka země zvýšit úrokovou sazbu , která obvykle bude mít tendenci zpomalovat nebo zastavovat růst nabídky peněz . Některé centrální banky mají symetrický inflační cíl, zatímco jiné kontrolují inflaci pouze tehdy, když se zvýší nad prahovou hodnotu, ať už zveřejněnou nebo ne.

V 21. století většina ekonomů upřednostňuje nízkou a stabilní míru inflace. Ve většině zemí mají centrální banky nebo jiné měnové orgány za úkol udržovat své mezibankovní úrokové sazby na nízkých stabilních úrovních a cílovou míru inflace přibližně 2% až 3%. Centrální banky se zaměřují na nízkou míru inflace, protože se domnívají, že vysoká inflace je ekonomicky nákladná, protože by vyvolala nejistotu ohledně rozdílů v relativních cenách a ohledně samotné míry inflace. Nízká kladná míra inflace je cílena spíše než nulová nebo záporná, protože ta by mohla způsobit nebo zhoršit recese ; nízká (na rozdíl od nulové nebo záporné ) inflace snižuje závažnost ekonomických recesí tím, že umožňuje trhu práce rychleji se přizpůsobit poklesu a snižuje riziko, že past likvidity zabrání měnové politice ve stabilizaci ekonomiky.

Vyšší úrokové sazby snižují nabídku peněz ekonomiky, protože půjčky hledá méně lidí. Když banky poskytují půjčky, výnosy z půjček jsou obvykle uloženy na bankovních účtech, které jsou součástí nabídky peněz. Když tedy člověk splatí půjčku a nebudou poskytnuty žádné jiné půjčky, které by ji nahradily, množství bankovních vkladů a potažmo nabídka peněz se sníží. Například na začátku 80. let, kdy sazba federálních fondů přesáhla 15%, množství dolarů Federální rezervy kleslo o 8,1%, z 8,6 bilionu USD na 7,9 bilionu USD.

Ve druhé polovině 20. století proběhla debata mezi keynesiány a monetaristy o vhodném nástroji, který by měl být použit k ovládání inflace. Monetaristé zdůrazňují nízké a stálé tempo růstu nabídky peněz, zatímco keynesiánci zdůrazňují snížení agregátní poptávky během ekonomických expanzí a zvyšování poptávky během recesí, aby byla inflace stabilní. Řízení agregátní poptávky lze dosáhnout jak měnovou politikou, tak fiskální politikou (zvýšené zdanění nebo snížení vládních výdajů za účelem snížení poptávky).

Jiné metody

Pevné směnné kurzy

V rámci měnového režimu s pevným směnným kurzem je měna určité země vázána na hodnotu k jiné jednotné měně nebo ke koši jiných měn (nebo někdy k jiné hodnotě hodnoty, jako je zlato). Fixní směnný kurz se obvykle používá ke stabilizaci hodnoty měny vůči měně, na kterou je navázána. Může být také použit jako prostředek ke kontrole inflace. Jak však hodnota referenční měny stoupá a klesá, měna k ní navázaná. To v podstatě znamená, že míra inflace v zemi s pevným směnným kurzem je určena mírou inflace země, ke které je měna vázána. Pevný směnný kurz navíc brání vládě používat domácí měnovou politiku k dosažení makroekonomické stability.

Podle Brettonwoodské dohody měla většina zemí po celém světě měny fixované na americký dolar. To omezilo inflaci v těchto zemích, ale také je vystavilo nebezpečí spekulativních útoků . Poté, co se na počátku 70. let rozpadla Brettonwoodská dohoda, země postupně přešly na plovoucí směnné kurzy . V pozdější polovině 20. století se však některé země v rámci pokusu o kontrolu inflace vrátily k fixnímu směnnému kurzu. Tato politika používání fixního směnného kurzu ke kontrole inflace byla použita v mnoha zemích Jižní Ameriky v pozdější polovině 20. století (např. Argentina (1991–2002) , Bolívie, Brazílie, Chile, Pákistán atd.).

Zlatý standard

Dvě 20 korunové zlaté mince ze Skandinávské měnové unie , historický příklad mezinárodního zlatého standardu

Zlatý standard je měnový systém, ve kterém jsou běžným prostředkem směny v regionu papírové bankovky (nebo jiné peněžní tokeny), které lze běžně volně převést na předem stanovená, pevná množství zlata. Standard specifikuje, jak by byla zlatá podpora implementována, včetně množství kovů na měnovou jednotku. Samotná měna nemá vrozenou hodnotu , ale je obchodníky přijímána, protože ji lze vyměnit za ekvivalentní druh. Například americký stříbrný certifikát by mohl být uplatněn za skutečný stříbrný kus.

Zlatý standard byl částečně opuštěn prostřednictvím mezinárodního přijetí systému Bretton Woods . V rámci tohoto systému byly všechny ostatní hlavní měny vázány pevnými sazbami k americkému dolaru, který byl americkou vládou vázán na zlato ve výši 35 USD za unci. Brettonwoodský systém se zhroutil v roce 1971, což způsobilo, že většina zemí přešla na fiat peníze  - peníze zajištěné pouze zákony dané země.

Podle zlatého standardu by dlouhodobá míra inflace (nebo deflace) byla určena mírou růstu nabídky zlata v poměru k celkové produkci. Kritici tvrdí, že to způsobí libovolné výkyvy v míře inflace a že měnová politika bude v zásadě určována těžbou zlata.

Kontrola mezd a cen

Další metodou, o kterou se v minulosti pokoušelo, byla kontrola mezd a cen („příjmová politika“). Mzdová a cenová kontrola byla ve válečném prostředí úspěšná v kombinaci s přidělováním. Jejich použití v jiných kontextech je však mnohem smíšenější. Významné nedostatky jejich použití patří 1972 zavedení mzdových a cenových kontrol ze strany Richarda Nixona . Mezi úspěšnější příklady patří Dohoda o cenách a příjmech v Austrálii a Wassenaarská dohoda v Nizozemsku .

Obecně jsou mzdové a cenové kontroly považovány za dočasné a výjimečné opatření, účinné pouze tehdy, jsou -li spojeny s politikami určenými ke snížení základních příčin inflace během režimu kontroly mezd a cen , například když vyhraje válku. Často mají zvrácené efekty, kvůli zkresleným signálům, které posílají na trh. Uměle nízké ceny často způsobují příděly a nedostatky a odrazují od budoucích investic, což vede k ještě dalšímu nedostatku. Obvyklá ekonomická analýza je, že jakýkoli produkt nebo služba, které jsou podhodnocené, jsou nadměrně spotřebovány. Pokud je například oficiální cena chleba příliš nízká, bude chleba za oficiální ceny příliš málo a příliš málo investic do výroby chleba na trhu k uspokojení budoucích potřeb, což problém dlouhodobě zhorší .

Dočasné kontroly mohou doplnit recesi jako způsob boje s inflací: kontroly zefektivňují recesi jako způsob boje proti inflaci (snižují potřebu zvyšovat nezaměstnanost), zatímco recese předchází druhům deformací, které kontroly způsobují, když je poptávka vysoká . Ekonomové však obecně nemají ukládat cenové kontroly, ale liberalizovat ceny za předpokladu, že se ekonomika přizpůsobí a opustí nerentabilní ekonomickou aktivitu. Nižší aktivita bude klást menší požadavky na jakékoli komodity, které poháněly inflaci, ať už pracovní sílu nebo zdroje, a inflace bude klesat s celkovým ekonomickým výkonem. To často vede k vážné recesi, protože produktivní kapacita je přerozdělena, a proto je často velmi nepopulární u lidí, jejichž živobytí je zničeno (viz kreativní destrukce ).

Viz také

Poznámky

Reference

Další čtení

externí odkazy