Úrokové riziko - Interest rate risk

Úrokové riziko je riziko, které majitelům dluhopisů vzniká z kolísání úrokových sazeb . Kolik úrokového rizika dluhopis má, závisí na tom, jak citlivá je jeho cena na změny úrokových sazeb na trhu. Citlivost závisí na dvou věcech, době splatnosti dluhopisu a kuponovém kurzu dluhopisu.

Výpočet

Analýza úrokového rizika je téměř vždy založena na simulaci pohybů v jedné nebo více výnosových křivkách pomocí rámce Heath-Jarrow-Morton, aby bylo zajištěno, že pohyby výnosové křivky budou v souladu se současnými tržními křivkami trhu a že nebude možná žádná bezriziková arbitráž . Rámec Heath-Jarrow-Morton vyvinuli počátkem roku 1991 David Heath z Cornell University, Andrew Morton z Lehman Brothers a Robert A. Jarrow z Kamakura Corporation a Cornell University.

Existuje řada standardních výpočtů pro měření dopadu změny úrokových sazeb na portfolio skládající se z různých aktiv a pasiv. Mezi nejběžnější techniky patří:

  1. Marking to market, kalkulace čisté tržní hodnoty aktiv a pasiv, někdy nazývaná „tržní hodnota portfoliového kapitálu“
  2. Stresové testování této tržní hodnoty posunutím výnosové křivky konkrétním způsobem.
  3. Výpočet rizikové hodnoty portfolia
  4. Výpočet víceletého peněžního toku nebo finančního přírůstku a výnosu pro N období vpřed v deterministické sadě budoucích výnosových křivek
  5. Provedení kroku 4 s náhodnými pohyby výnosové křivky a měřením rozdělení pravděpodobnosti peněžních toků a finančního přírůstku v čase.
  6. Měření nesouladu mezery úrokové citlivosti aktiv a pasiv klasifikací každého aktiva a pasiva podle načasování resetování úrokové sazby nebo splatnosti, podle toho, co nastane dříve.
  7. Analýza trvání , konvexity, DV01 a trvání klíčové rychlosti.

V bankách

Hodnocení úrokového rizika je velmi velkým tématem u bank, spořitelen, spoření a půjček, spořitelních a úvěrních družstev a dalších finančních společností a mezi jejich regulačními orgány. Široce nasazené velbloudi ratingový systém vyhodnocuje finanční instituce: C KAPITÁLU přiměřenost, A ssets, M anagement schopnosti, E arnings, L iquidity a S ensitivity k tržnímu riziku. Velká část citlivosti v CAMELS je úrokové riziko . Hodně z toho, co je známo o hodnocení úrokového rizika, bylo vyvinuto interakcí finančních institucí s jejich regulačními orgány od 90. let. Úrokové riziko je u většiny bankovních institucí nepochybně největší částí analýzy citlivosti v systému CAMELS. Pokud banka obdrží špatné hodnocení držitelů akcií CAMELS, držitelů dluhopisů a věřitelů, hrozí jim ztráta, vyšší manažeři mohou přijít o práci a firmy jsou uvedeny na seznamu problémových bank FDIC .

V části Citlivost systému hodnocení CAMELS najdete podstatný seznam odkazů na dokumenty a manuály zkoušejících vydané finančními regulačními orgány, které pokrývají mnoho otázek v analýze úrokového rizika.

Kromě toho, že jsou největší banky podrobeny systému CAMELS, často podléhají předepsaným zátěžovým testům. Posouzení úrokového rizika je obvykle informováno nějakým typem zátěžového testování. Viz: Zátěžový test (finanční) , Seznam zátěžových testů bank , Seznam systémově důležitých bank .

Reference