Riziko kurtosy - Kurtosis risk

Ve statistice a teorie rozhodování , riziko špičatost je riziko, že výsledky, když statistický model předpokládá normální rozdělení , ale je aplikován na pozorování , které mají tendenci být v některých případech mnohem dál (co se týče počtu standardních odchylek) od průměrné, než je tomu očekávané pro normální rozdělení.

Přehled

Kurtosis rizik se vztahuje na jakoukoli špičatost by tudíž kvantitativní model, který předpokládá normální rozdělení pro některé ze svých nezávislých proměnných , pokud tento může ve skutečnosti mají špičatost mnohem větší, než má normální rozdělení. Riziko kurtosy se běžně označuje jako riziko „ tučného ocasu “. Metafora „tlustého ocasu“ výslovně popisuje situaci, kdy máme více pozorování buď extrémně, než by naznačovaly ocasy normálního rozdělení; proto jsou ocasy "tlustší".

Ignorování rizika špičatosti způsobí, že jakýkoli model podhodnocuje riziko proměnných s vysokou špičatostí. Například Long-Term Capital Management , zajišťovací fond spoluzakládaný společností Myron Scholes , ignoroval riziko kurtosy ve svůj neprospěch. Po čtyřech úspěšných letech musel být tento zajišťovací fond na konci 90. let zachráněn významnými investičními bankami, protože podhodnocoval špičkovost mnoha finančních cenných papírů, které jsou základem pro vlastní obchodní pozice fondu.

Výzkum provedený Mandelbrotem

Benoit Mandelbrot , francouzský matematik, se této problematice podrobně věnoval. Cítil, že rozsáhlé spoléhání se na normální rozdělení velké části moderní teorie financí a investic je vážnou chybou jakýchkoli souvisejících modelů, včetně modelu Black – Scholes, který vyvinuli Myron Scholes a Fischer Black , a modelu oceňování kapitálových aktiv. vytvořil William F. Sharpe . Mandelbrot vysvětlil své názory a teorii alternativních financí ve své knize The (Mis) Behavior of Markets: A Fractal View of Risk, Ruin, and Reward publikované 18. září 1997.

Viz také

Poznámky

Reference