Zabezpečení (finance) - Security (finance)

Cenný papír je obchodovatelné finanční aktivum . Termín běžně označuje jakoukoli formu finančního nástroje , ale jeho právní definice se liší podle jurisdikce. V některých zemích a jazycích lidé běžně používají termín „zabezpečení“ k označení jakékoli formy finančního nástroje, přestože základní právní a regulační režim nemusí mít tak širokou definici. V některých jurisdikcích tento výraz výslovně vylučuje finanční nástroje jiné než akcie a nástroje s pevným výnosem . V některých jurisdikcích zahrnuje některé nástroje, které jsou blízké akciím a fixnímu příjmu, např. Akciové opční listy .

Cenné papíry mohou být reprezentovány certifikátem nebo, typičtěji, mohou být „necertifikované“, tj. V elektronické ( dematerializované ) nebo „ pouze účetní formě“. Certifikáty mohou být na doručitele , což znamená, že opravňují držitele k právům z cenného papíru pouze držením cenného papíru, nebo jsou registrovány , což znamená, že opravňují držitele k právům pouze v případě, že se objeví v bezpečnostním registru vedeném emitentem nebo zprostředkovatelem. Zahrnují akcie korporátních akcií nebo podílových fondů , dluhopisy vydané korporacemi nebo vládními agenturami, akciové opce nebo jiné opce, jednotky omezeného partnerství a různé další formální investiční nástroje, které jsou obchodovatelné a zastupitelné .

Ve Spojeném království funguje Financial Conduct Authority jako národní příslušný orgán pro regulaci finančních trhů; definice pojmu „cenný papír“ v jeho Příručce se vztahuje pouze na akcie, dluhopisy , alternativní dluhopisy, vládní a veřejné cenné papíry, opční listy, certifikáty představující určité cenné papíry, jednotky, penzijní systémy zúčastněných stran, osobní penzijní systémy, práva nebo podíly na investicích, a cokoli, co může být přijato na oficiální seznam.

Ve Spojených státech je cenný papír obchodovatelným finančním aktivem jakéhokoli druhu. Cenné papíry lze široce rozdělit na:

Společnost nebo jiný subjekt vydávající cenný papír se nazývá emitent . Regulační struktura země určuje, co je kvalifikováno jako cenný papír. Například soukromé investiční fondy mohou mít některé vlastnosti cenných papírů, ale nemusí být registrovány nebo regulovány jako takové, pokud splňují různá omezení.

Cenné papíry jsou tradiční metodou, kterou komerční podniky používají k získávání nového kapitálu. Mohou nabídnout atraktivní alternativu k bankovním úvěrům - v závislosti na jejich cenách a tržní poptávce po konkrétních charakteristikách. Nevýhodou bankovních půjček jako zdroje financování je to, že banka může hledat míru ochrany před nesplácením ze strany dlužníka prostřednictvím rozsáhlých finančních smluv. Prostřednictvím cenných papírů je kapitál poskytován investory, kteří kupují cenné papíry při jejich počátečním vydání. Podobným způsobem může vláda vydávat cenné papíry, pokud se rozhodne zvýšit státní dluh .

Dluh a vlastní kapitál

Cenné papíry jsou tradičně rozděleny na dluhové cenné papíry a akcie (viz také deriváty ).

Dluh

Dluhové cenné papíry mohou být nazývány dluhopisy , dluhopisy , vklady , bankovky nebo obchodní papíry v závislosti na jejich splatnosti, zajištění a dalších charakteristikách. Držitel dluhového cenného papíru má obvykle nárok na výplatu jistiny a úroku spolu s dalšími smluvními právy podle podmínek emise, jako je právo obdržet určité informace. Dluhové cenné papíry jsou obecně vydávány na dobu určitou a emitent je splatný na konci tohoto období. Dluhové cenné papíry mohou být chráněny kolaterálem nebo mohou být nezajištěné, a pokud nejsou zajištěné, mohou být smluvně „nadřazené“ jiným nezajištěným dluhům, což znamená, že jejich držitelé budou mít v případě bankrotu emitenta přednost. Dluh, který není seniorský, je „podřízený“.

Podnikové dluhopisy představují dluh komerčních nebo průmyslových subjektů. Dluhopisy mají dlouhou splatnost, obvykle nejméně deset let, zatímco dluhopisy mají kratší splatnost. Komerční papír je jednoduchá forma dluhového cenného papíru, která v zásadě představuje šek po datu splatnosti se splatností nejvýše 270 dnů.

Nástroje peněžního trhu jsou krátkodobé dluhové nástroje, které mohou mít vlastnosti vkladových účtů, jako jsou vkladové certifikáty , poznámky k zrychlenému výnosu (ARN) a určité směnky . Jsou vysoce likvidní a někdy se jim říká „téměř hotovost“. Komerční papír je také často vysoce tekutý.

Euro dluhové cenné papíry jsou cenné papíry vydávané mezinárodně mimo jejich domácí trh v jiné nominální hodnotě, než je adresa sídla emitenta. Patří mezi ně eurobondy a euronoty. Eurobondy jsou typicky upisovány a nejsou zajištěny a úroky se platí brutto. Euronota může mít formu euro-obchodního papíru (ECP) nebo vkladových certifikátů euro.

Státní dluhopisy jsou střednědobé nebo dlouhodobé dluhové cenné papíry vydané suverénními vládami nebo jejich agenturami. Obvykle nesou nižší úrokovou sazbu než firemní dluhopisy a slouží jako zdroj financí pro vlády. Americké federální vládní dluhopisy se nazývají státní pokladny. Vzhledem ke své likviditě a vnímanému nízkému riziku se státní pokladny používají ke správě nabídky peněz při operacích na volném trhu centrálních bank mimo USA.

Sub-suverénní vládní dluhopisy , v USA známé jako komunální dluhopisy , představují dluh státních, provinčních, územních, obecních nebo jiných vládních jednotek jiných než suverénních vlád.

Nadnárodní dluhopisy představují dluh mezinárodních organizací, jako je Světová banka , Mezinárodní měnový fond , regionální multilaterální rozvojové banky a další.

Spravedlnost

Akciový cenný papír je podíl na vlastním kapitálu v účetní jednotce, jako je základní kapitál společnosti, svěřenecký fond nebo partnerství. Nejběžnější formou podílu na základním kapitálu je kmenový kapitál, ačkoli upřednostňovaný vlastní kapitál je rovněž formou základního kapitálu. Držitel kmenového kapitálu je akcionář, který vlastní podíl nebo částečnou část emitenta. Na rozdíl od dluhových cenných papírů, které obvykle vyžadují pravidelné platby (úroky) držiteli, majetkové cenné papíry nemají nárok na žádnou platbu. V úpadku se podílejí pouze na zbytkovém podílu emitenta poté, co byly věřitelům vyplaceny všechny závazky. Vlastní kapitál však obecně opravňuje držitele k poměrné části kontroly nad společností, což znamená, že držitel většiny akcií má obvykle právo ovládat emitenta. Vlastní kapitál má také právo na zisky a kapitálové zisky , zatímco držitelé dluhových cenných papírů dostávají pouze úroky a splátky jistiny bez ohledu na to, jak dobře si emitent finančně vede. Kromě toho dluhové cenné papíry nemají hlasovací práva mimo úpadek. Jinými slovy, držitelé akcií mají právo na „vzestup“ podnikání a na kontrolu podnikání.

Hybridní

Hybridní cenné papíry kombinují některé charakteristiky dluhových i majetkových cenných papírů.

Preferenční akcie tvoří střední třídu zabezpečení mezi akciemi a dluhem. Je -li emitent likvidován, má právo obdržet přednostně úroky nebo návratnost kapitálu běžným akcionářům. Z právního hlediska se však jedná o základní kapitál, a proto mohou držitele opravňovat k určitému stupni kontroly v závislosti na tom, zda obsahují hlasovací práva.

Kabriolety jsou dluhopisy nebo preferované akcie, které lze při volbě držitele kabrioletů převést na kmenové akcie emitující společnosti. Konvertibilita však může být vynucena, pokud je kabriolet splatným dluhopisem a emitent dluhopis zavolá. Držitel dluhopisu má přibližně 1 měsíc na to, aby jej převedl, nebo společnost dluhopis zavolá tak, že uvede držitele vyvolávací cenu, která může být nižší než hodnota převedené akcie. Toto se označuje jako vynucená konverze.

Akciové warranty jsou opce vydané společností, které umožňují držiteli warrantu koupit určitý počet akcií za stanovenou cenu ve stanoveném čase. Často jsou vydávány společně s dluhopisy nebo stávajícími akciemi a někdy jsou od nich oddělitelné a samostatně obchodovatelné. Když je držitel warrantu uplatní, zaplatí peníze přímo společnosti a společnost vydá držiteli nové akcie.

Warranty, stejně jako ostatní konvertibilní cenné papíry, zvyšují počet akcií v oběhu a jsou vždy zachyceny ve finančních zprávách jako plně zředěný zisk na akcii, což předpokládá uplatnění všech warrantů a konvertibilních akcií.

Klasifikace

Cenné papíry mohou být klasifikovány podle mnoha kategorií nebo klasifikačních systémů:

  • Měna nominální hodnoty
  • Vlastnická práva
  • Podmínky do splatnosti
  • Stupeň likvidity
  • Výplaty příjmů
  • Daňové zacházení
  • Úvěrový rating
  • Průmyslový sektor nebo „ průmysl “. („Sektor“ často odkazuje na vyšší nebo širší kategorii, např. Consumer Discretionary , zatímco „industry“ často odkazuje na klasifikaci na nižší úrovni, například Consumer Appliances . Diskuse o některých klasifikačních systémech viz Industry .)
  • Region nebo země (například země registrace, země hlavního prodeje/trhu jejích produktů nebo služeb nebo země, ve které se nachází hlavní burza cenných papírů, kde obchoduje)
  • Tržní kapitalizace
  • Stát (obvykle pro komunální nebo „bezcelní“ dluhopisy v USA)

Typ držáku

Investoři do cenných papírů mohou být drobní , tj. Veřejně investující osoby, s výjimkou podnikání.

Na rozdíl od toho je největší část investic z hlediska objemu velkoobchod , tj. Finanční instituce jednající na vlastní účet nebo na účet klientů. Mezi významné institucionální investory patří investiční banky , pojišťovny , penzijní fondy a další spravované fondy. „Velkoobchodník“ je obvykle upisovatel nebo makléř-obchodník, který obchoduje s jinými makléři-dealery, spíše než s retailovým investorem.

Toto rozlišení se přenáší na bankovnictví ; porovnat retailové bankovnictví a velkoobchodní bankovnictví .

Investice

Tradiční ekonomickou funkcí nákupu cenných papírů je investice s cílem získat příjem nebo dosáhnout kapitálového zisku . Dluhové cenné papíry obecně nabízejí vyšší úrokovou sazbu než bankovní vklady a akcie mohou nabízet perspektivu růstu kapitálu. Investice do akcií může rovněž nabídnout kontrolu nad činností emitenta. Držení dluhu může také nabídnout určitou míru kontroly investora, pokud je společnost rodícím se start-upem nebo starým gigantem procházejícím „restrukturalizací“. V těchto případech, pokud dojde ke zmeškání úrokových plateb, mohou věřitelé převzít kontrolu nad společností a zlikvidovat ji, aby získali zpět část své investice.

Vedlejší

V posledním desetiletí došlo k enormnímu nárůstu používání cenných papírů jako zajištění . Nákup cenných papírů za půjčené peníze zajištěné jinými cennými papíry nebo samotnou hotovostí se nazývá „ nákup na marži “. Pokud je společnosti A dlužen dluh nebo jiný závazek ze strany B, může A požadovat, aby B doručila vlastnická práva k cenným papírům společnosti A, a to buď na počátku (převod vlastnického práva ), nebo pouze v prodlení (institucionální nepřevod vlastnického práva). U institucionálních půjček se nepřevádějí vlastnická práva, ale přesto umožňují A uspokojit své pohledávky v případě, že B nesplní své závazky vůči A nebo se jinak dostane do platební neschopnosti . Ujednání o zajištění jsou rozdělena do dvou širokých kategorií, a to na zájmy zabezpečení a přímé převody zajištění. Komerční banky, investiční banky, vládní agentury a další institucionální investoři, jako jsou podílové fondy, jsou obvykle významnými příjemci zajištění i poskytovateli. Soukromé strany mohou navíc ve scénářích půjčování cenných papírů použít akcie nebo jiné cenné papíry jako zajištění portfoliových půjček .

Na spotřebitelské úrovni se půjčky proti cenným papírům za poslední desetiletí rozrostly do tří odlišných skupin: 1) standardní institucionální půjčky, které obecně nabízejí nízkou hodnotu půjčky s velmi přísnými režimy volání a krytí, podobné standardním maržovým půjčkám; 2) Úvěry s převodem vlastnictví (ToT), obvykle poskytované soukromými stranami, kde vlastnictví dlužníka zcela zanikne, s výjimkou práv uvedených ve smlouvě o půjčce; a 3) Zařízení s úvěrovou linkou bez převodu titulu, kde se akcie neprodávají a slouží jako aktiva ve standardní linii hotovostního úvěru typu zástavního práva. Ze tří těchto úvěrů spadají půjčky převodu do velmi vysoce rizikové kategorie, protože počet poskytovatelů se zmenšoval, protože regulační orgány zahájily celooborové zásahy do struktur převodu vlastnictví, kde může soukromý věřitel prodávat nebo prodávat zkrátit cenné papíry k financování půjčky. Institucionálně spravované spotřebitelské půjčky založené na cenných papírech naopak čerpají úvěrové prostředky z finančních zdrojů půjčující instituce, nikoli z prodeje cenných papírů.

Kolaterál a zdroje zajištění se mění, v roce 2012 se zlato stalo přijatelnější formou zajištění. Nedávno však fondy obchodované na burze (ETF), které mnozí považují za ošklivá káčátka světa zajištění, začaly být dostupnější a přijatelnější. Ale ve světě, kde se kolaterál stává vzácným a efektivitou je všechno, se mnoho z těchto divokých kachen nakonec ukázalo jako ne tak ošklivé - mnoho dalších jsou skutečné labutě. Problémem doposud pro manažery zajištění bylo dešifrování špatných vajec od dobrého, což se ukazuje jako časově náročný a neefektivní úkol.

Trhy

Primární a sekundární trh

Veřejné trhy s cennými papíry jsou primárními nebo sekundárními trhy. Na primárním trhu obdrží peníze za cenné papíry emitent cenných papírů od investorů, obvykle v počáteční veřejné nabídce (IPO). Na sekundárním trhu jsou cenné papíry jednoduše aktivy, které jeden investor prodává jinému investorovi, přičemž peníze jdou od jednoho investora k druhému.

Počáteční veřejná nabídka je, když společnost vydá veřejnou akcii nově investorům, zkráceně „IPO“. Společnost může později vydat více nových akcií nebo vydat akcie, které byly dříve registrovány v regálové registraci. Tato novější vydání se prodávají také na primárním trhu, ale nejsou považována za IPO, ale často se jim říká „sekundární nabídka“. Emitenti si obvykle ponechávají investiční banky, aby jim pomohly při správě IPO, získání souhlasu SEC (nebo jiného regulačního orgánu) k podání nabídky a prodeji nové emise. Když investiční banka koupí celou novou emisi od emitenta se slevou za účelem dalšího prodeje za přirážku, nazývá se to upisování pevného závazku . Pokud však investiční banka považuje riziko za upisování příliš velké, může souhlasit pouze s dohodou o nejlepší snaze , kdy investiční banka jednoduše udělá vše pro to, aby novou emisi prodala.

Aby primární trh prosperoval, musí existovat sekundární trh nebo trh s náhradními díly, který poskytuje likviditu pro investiční jistotu - kde je držitelé cenných papírů mohou prodat jiným investorům za hotovost. Jinak by jen málo lidí nakupovalo primární emise, a proto by společnosti a vlády byly omezeny ve získávání vlastního kapitálu (peněz) pro své operace. Organizované burzy představují hlavní sekundární trhy. Mnoho menších emisí a většina dluhových cenných papírů obchoduje na decentralizovaných mimoburzových trzích založených na prodejcích .

V Evropě je hlavní obchodní organizací pro obchodníky s cennými papíry Mezinárodní asociace kapitálového trhu. V USA je hlavní obchodní organizací pro obchodníky s cennými papíry Asociace pro obchod s cennými papíry a finanční trhy, která je výsledkem spojení Asociace pro cenné papíry a Asociace trhu s dluhopisy. Divize finančních informačních služeb Asociace softwarového a informačního průmyslu (FISD/SIIA) představuje kulatý stůl firem z odvětví údajů o trhu, které jsou označovány jako spotřebitelé, výměny a prodejci. V Indii je ekvivalentní organizací burza cenných papírů Indie (SEBI).

Veřejná nabídka a soukromé umístění

Na primárních trzích mohou být cenné papíry nabízeny veřejnosti ve veřejné nabídce . Alternativně mohou být nabízeny soukromě omezenému počtu kvalifikovaných osob v soukromém umístění . Někdy se používá kombinace těchto dvou. Rozdíl mezi nimi je důležitý pro regulaci cenných papírů a právo obchodních společností . Soukromě umístěné cenné papíry nejsou veřejně obchodovatelné a mohou je nakupovat a prodávat pouze sofistikovaní kvalifikovaní investoři. Výsledkem je, že sekundární trh není zdaleka tak likvidní, jako je tomu u veřejných (registrovaných) cenných papírů.

Další kategorie, státní dluhopisy , se obvykle prodává formou aukce specializované třídě prodejců.

Výpis a volně prodejné obchody

Cenné papíry jsou často kotovány na burze cenných papírů , organizovaném a oficiálně uznávaném trhu, na kterém lze cenné papíry nakupovat a prodávat. Emitenti mohou vyhledávat seznamy svých cenných papírů, aby přilákali investory, zajištěním likvidního a regulovaného trhu, na kterém mohou investoři nakupovat a prodávat cenné papíry.

Růst neformálních elektronických obchodních systémů zpochybnil tradiční obchodování na burzách. Velké objemy cenných papírů se také nakupují a prodávají „na přepážce“ (OTC). OTC obchodování zahrnuje kupující a prodávající, kteří spolu jednají telefonicky nebo elektronicky na základě cen, které jsou zobrazovány elektronicky, obvykle prodejci finančních dat, jako jsou SuperDerivatives, Reuters , Investing.com a Bloomberg .

Existují také euro cenné papíry, což jsou cenné papíry, které jsou emitovány mimo jejich domácí trh do více než jedné jurisdikce. Obvykle jsou kótovány na lucemburské burze nebo jsou přijaty k obchodování v Londýně . Mezi důvody pro zařazení eurobondů patří regulační a daňové aspekty a také investiční omezení.

Trh

Londýn je centrem trhů s euro cennými papíry. Začátkem 80. let minulého století došlo v Londýně k obrovskému vzestupu na trhu cenných papírů s eurem. Vypořádání obchodů s cennými papíry v současnosti probíhá prostřednictvím dvou evropských počítačových clearingových/depozitářů Euroclear (v Belgii) a Clearstream (dříve Cedelbank) v Lucembursku.

Hlavním trhem pro eurobondy je EuroMTS, který vlastní společnosti Borsa Italiana a Euronext. V rozvíjejících se zemích existuje trh, který však roste pomalu.

Fyzická podstata

Certifikované cenné papíry

Cenné papíry, které jsou zastoupeny v listinné (fyzické) podobě, se nazývají listinné cenné papíry. Mohou být na doručitele nebo registrovaní .

Cenné papíry DRS

Cenné papíry mohou být rovněž drženy v systému přímé registrace (DRS), což je způsob zaznamenávání akcií v zaknihované podobě. Zaknihovaný znamená, že agent převodu společnosti udržuje akcie jménem vlastníka bez nutnosti fyzických certifikátů akcií. Akcie držené v necertifikované zaknihované podobě mají stejná práva a práva jako akcie držené v listinné podobě.

Cenné papíry na doručitele

Pokladní poukázka 100 000 $

Cenné papíry na doručitele jsou zcela obchodovatelné a opravňují držitele k právům z cenného papíru (např. K platbě, pokud jde o dluhový cenný papír, a hlasování, pokud jde o kmenový cenný papír). Jsou přenášeny doručením nástroje z osoby na osobu. V některých případech se převod provádí schválením nebo podepsáním zadní části nástroje a doručením.

Regulační a daňové orgány někdy považují cenné papíry na doručitele negativně, protože mohou být použity k usnadnění obcházení regulačních omezení a daní. Například ve Spojeném království byla emise cenných papírů na doručitele silně omezena nejprve zákonem o devizové kontrole z roku 1947 do roku 1953. Cenné papíry na doručitele jsou ve Spojených státech velmi vzácné kvůli negativním daňovým důsledkům, které mohou mít na emitenta a držitele.

V Lucembursku zákon ze dne 28. července 2014 o povinném vkladu a imobilizaci akcií a podílových listů na doručitele přijímá povinný vklad a imobilizaci akcií na doručitele a podílových listů u depozitáře, který umožňuje identifikaci jejich držitelů.

Registrované cenné papíry

1981 10 000 $ 15,875% Registrovaná poznámka

V případě cenných papírů na jméno se vydávají certifikáty se jménem držitele, které však pouze představují cenné papíry. Osoba automaticky nezískává zákonné vlastnictví držením certifikátu. Emitent (nebo jeho pověřený zástupce) místo toho vede registr, do kterého se podle potřeby zadávají a aktualizují údaje o držiteli cenných papírů. Převod registrovaných cenných papírů se provádí změnou registru.

Necertifikované cenné papíry a globální certifikáty

Vyvinula se moderní praxe, která eliminuje jak potřebu certifikátů, tak údržbu kompletního registru zabezpečení vydavatelem. Toho bylo dosaženo dvěma obecnými způsoby.

Necertifikované cenné papíry

V některých jurisdikcích, jako je Francie, je možné, že emitenti této jurisdikce vedou právní záznam o svých cenných papírech elektronicky.

Ve Spojených státech současná „oficiální“ verze článku 8 jednotného obchodního zákoníku umožňuje necertifikované cenné papíry. „Oficiální“ UCC je však pouhý návrh, který musí každý americký stát přijmout samostatně . Ačkoli všech 50 států (stejně jako District of Columbia a Americké Panenské ostrovy ) přijalo určitou formu článku 8, mnoho z nich stále vypadá, že používají starší verze článku 8, včetně některých, které nedovolovaly necertifikované cenné papíry.

Globální certifikáty, podíly na vstupu do knihy, depozitáře

Aby se usnadnil elektronický převod podílů na cenných papírech, aniž by se zabývaly nekonzistentními verzemi článku 8, byl vyvinut systém, v jehož rámci emitenti ukládají jeden globální certifikát představující všechny dlužné cenné papíry třídy nebo řady u univerzálního depozitáře. Tento depozitář se nazývá The Depository Trust Company nebo DTC. Matice DTC, Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), je neziskové družstvo, které vlastní přibližně třicet největších hráčů na Wall Street, kteří obvykle působí jako makléři nebo obchodníci s cennými papíry. Těmto třiceti bankám se říká účastníci DTC. DTC prostřednictvím zákonného zástupce vlastní všechny globální cenné papíry jménem všech účastníků DTC.

Všechny cenné papíry obchodované prostřednictvím DTC jsou ve skutečnosti drženy v elektronické podobě v knihách různých zprostředkovatelů mezi konečným vlastníkem, např. Drobným investorem, a účastníky DTC. Například pan Smith může vlastnit 100 akcií společnosti Coca-Cola, Inc. na svém makléřském účtu u makléřů místního makléře Jones & Co. Na druhé straně může společnost Jones & Co. vlastnit 1000 akcií společnosti Coca-Cola jménem pana Smitha a dalších devíti zákazníků. Těchto 1 000 akcií je drženo společností Jones & Co. na účtu u Goldman Sachs, účastníka DTC, nebo na účtu u jiného účastníka DTC. Společnost Goldman Sachs může zase držet miliony akcií Coca-Coly ve svých knihách jménem stovek makléřů podobných společnosti Jones & Co. Každý den si účastníci DTC vypořádají své účty s ostatními účastníky DTC a upraví počet akcií držených na jejich knihy ve prospěch zákazníků, jako je Jones & Co. Vlastnictví cenných papírů tímto způsobem se nazývá skutečné vlastnictví . Každý prostředník drží jménem někoho pod ním v řetězci. Konečný vlastník se nazývá skutečný vlastník. V „Název ulice“ se tomu také říká vlastnictví.

Mezi makléři a společnostmi podílových fondů probíhá velké množství transakcí s podíly na podílových fondech mezi zprostředkovateli, na rozdíl od toho, že se akcie prodávají a vykupují přímo s převodním agentem fondu. Většina těchto zprostředkovatelů, jako jsou makléřské firmy, zúčtuje akcie elektronicky prostřednictvím National Securities Clearing Corp. nebo „NSCC“, dceřiné společnosti DTCC.

Ostatní depozitáře

Kromě DTC existují v Evropě další dva velké depozitáře cenných papírů, oba v Evropě: Euroclear a Clearstream.

Rozdělené a nerozdělené zabezpečení

Výrazy „rozdělený“ a „nerozdělený“ se vztahují k vlastnické povaze cenného papíru.

Každý rozdělený cenný papír představuje samostatné aktivum, které se od sebe navzájem právně liší ve stejném vydání. Předelektronické cenné papíry na doručitele byly rozděleny. Každý nástroj představuje samostatnou smlouvu emitenta a je samostatným dluhem.

U nerozdělených cenných papírů tvoří celá emise jedno jediné aktivum, přičemž každý z cenných papírů je zlomkovou součástí tohoto nerozděleného celku. Akcie na sekundárních trzích jsou vždy neděleny. Emitent dluží akcionářům podle svého stanov, stanov a práva společností pouze jeden soubor povinností. Podíl představuje nerozdělený desetinnou část vydávající společnosti. Registrované dluhové cenné papíry mají také tuto nerozdělenou povahu.

Fungovatelné a nezastupitelné cenné papíry

V zastupitelném cenném papíru se se všemi držbami cenného papíru zachází stejně a jsou zaměnitelné.

Někdy nejsou cenné papíry zaměnitelné s jinými cennými papíry, například s různými sériemi dluhopisů vydaných stejnou společností v různých časech s různými podmínkami, které jsou s nimi spojeny.

Nařízení

Ve Spojených státech musí být veřejná nabídka a prodej cenných papírů buď registrována podle registračního prohlášení, které je podáno u americké komise pro cenné papíry (SEC), nebo jsou nabízeny a prodávány na základě jejich výjimky. Obchodování s cennými papíry je regulováno jak federálními úřady (SEC), tak státními odděleními cenných papírů. Kromě toho je makléřský průmysl údajně samostatně dohlížen samoregulačními organizacemi (SRO), jako je Úřad pro regulaci finančního průmyslu (FINRA), dříve Národní asociace obchodníků s cennými papíry (nebo NASD) nebo MSRB.

Pokud jde o investiční schémata, která nespadají do tradičních kategorií cenných papírů uvedených v definici cenného papíru (§ 2 písm. A) bod 1 zákona o cenných papírech z roku 1933 a odst. 3 písm. A) bod 10 zákona o cenných papírech 34 aktů) soudy USA vyvinuly širokou definici cenných papírů, které musí být poté registrovány u SEC. Při rozhodování o tom, zda existuje „investiční smlouva“, kterou je třeba zaregistrovat, soudy hledají investici peněz, společné podnikání a očekávání zisku, který bude pocházet především z úsilí ostatních. Viz SEC v. WJ Howey Co.

Viz také

Poznámky