Panika z roku 1873 - Panic of 1873

Bank běh na čtvrté národní banky č 20 Nassau Street , New York City, od Franka Leslieho Illustrated noviny , 4. října 1873

Panika z roku 1873 byla finanční krize , která vyvolala ekonomickou krizi v Evropě a Severní Americe , která trvala od roku 1873 do roku 1877 nebo 1879 v Francii a ve Velké Británii . V Británii začala panika dvě desetiletí stagnace známé jako „ dlouhá deprese “, která oslabila ekonomické vedení země. Ve Spojených státech byla panika známá jako „velká deprese“, dokud události v roce 1929 a na počátku třicátých let nenastavily nový standard.

Panika z roku 1873 a následná deprese měly několik základních příčin, pro které ekonomičtí historici diskutují o relativní důležitosti. Americká inflace , nekontrolovatelné spekulativní investice (v drtivé většině do železnic ), demonetizace stříbra v Německu a ve Spojených státech, vlnění v důsledku ekonomické dislokace v Evropě vyplývající z francouzsko-pruské války (1870–1871) a velké ztráty na majetku ve Velkém Chicagu Oheň (1871) a Velký bostonský požár (1872) pomohly vyvinout obrovské napětí na bankovní rezervy , které se v New Yorku v období od září do října 1873 prudce snížily z 50 milionů na 17 milionů dolarů.

Prvními příznaky krize byly finanční selhání ve Vídni , hlavním městě Rakouska-Uherska , které se do roku 1873 rozšířilo do většiny Evropy a Severní Ameriky.

Spojené státy

Faktory

Po americké občanské válce (1861-1865) následoval rozmach železnice. 33 000 mil (53 000 km) nové trati bylo položeno po celé zemi mezi lety 1868 a 1873, přičemž velká část šílenství v investicích do železnice byla poháněna vládními granty na půdu a dotacemi na železnice. Železniční průmysl byl největším zaměstnavatelem mimo zemědělství v USA a zahrnoval velké množství peněz a rizika. Velká inflace peněz od spekulantů způsobila velkolepý růst v průmyslu a ve výstavbě doků, továren a pomocných zařízení. Většina kapitálu byla zapojena do projektů, které nenabízely žádné okamžité nebo předčasné výnosy.

Zákon o ražbě mincí z roku 1873

Období ekonomické nadměrné expanze vyvstalo ze severního železničního boomu před řadou ekonomických nezdarů: panika na Černý pátek roku 1869 , požár v Chicagu v roce 1871 , vypuknutí chřipky koní a požár v Bostonu v roce 1872 a démonizace stříbra v roce 1873 .

Rozhodnutí Německé říše ukončit ražbu stříbrných tolarů v roce 1871 způsobilo pokles poptávky a tlak na snížení hodnoty stříbra, což zase ovlivnilo USA, protože se tam těžila velká část dodávky stříbra . V důsledku toho americký kongres schválil zákon o ražení mincí z roku 1873 , který změnil národní politiku stříbra.

Před zákonem USA podpořily svou měnu zlatem i stříbrem a razily oba druhy mincí. Zákon posunul Spojené státy ke zlatému standardu de facto , což znamenalo, že již nebude nakupovat stříbro za zákonnou cenu ani převádět stříbro od veřejnosti na stříbrné mince , ale stále bude razit stříbrné dolary na export ve formě obchodních dolarů .

Zákon měl okamžitý účinek snížení cen stříbra, což poškodilo západní těžební zájmy, kteří zákon označili jako „Zločin roku 73“, ale jeho účinek byl poněkud kompenzován zavedením dolaru pro obchodování se stříbrem pro použití v Asii a objevením nová ložiska stříbra ve Virginii, Nevada , která vyústila v nové investice do těžební činnosti. Zákon také snížil domácí peněžní zásobu , zvýšil úrokové sazby a poškodil zemědělce a další, kteří normálně nesli velké dluhové břemeno. Výsledný výkřik vyvolal vážné otázky o tom, jak dlouho bude nová politika trvat. Vnímání nestability USA v její měnové politice způsobilo, že se investoři vyhýbali dlouhodobým závazkům, zejména dlouhodobým dluhopisům . Problém byl ještě umocněn železničním boomem, který byl tehdy v pozdějších fázích.

V září 1873 se americká ekonomika dostala do krize.

Jay Cooke & Company selže

V září 1873 se Jay Cooke & Company , hlavní součást bankovního zřízení v zemi, ocitla neschopná prodat několik milionů dolarů v dluhopisech severní pacifické železnice . Firma Jay Cooke , stejně jako mnoho dalších, investovala značné prostředky do železnic. Některé investiční banky se pak dočkat další kapitál pro své podniky, americký prezident Ulysses S. Grant ‚s měnověpolitickými nákazy množství peněz v oběhu a tím i zvyšování úrokových sazeb vyrobené ještě horší pro ty, kteří v dluhu. Podniky se rozšiřovaly, ale peněz, které potřebovali na financování tohoto růstu, ubývalo.

Cooke a další podnikatelé plánovali postavit druhou transkontinentální železnici, Northern Pacific Railway. Cookeova firma zajistila financování a základna linky byla prolomena poblíž Duluthu v Minnesotě dne 15. února 1870. Železnice si od Cooke & Co půjčila více než 1,5 milionu dolarů, ale nebyla schopna ji vrátit. Kvůli finanční krizi v Evropě nemohla Cooke prodat cenné papíry v zahraničí. Právě když se Cooke chystal v září 1873 získat vládní půjčku ve výši 300 milionů dolarů, šířily se zprávy, že úvěr jeho firmy se stal téměř bezcenným. Dne 18. září firma vyhlásila bankrot.

Pojišťovnictví

Mnoho amerických pojišťovacích společností zaniklo, protože zhoršující se finanční podmínky vytvářely životním pojišťovnám problémy s solventností. Společným faktorem přežívajících společností bylo, že všichni prodávali tontiny .

Efekty

Newyorská policie násilně útočí na nezaměstnané dělníky v Tompkins Square Park , 1874

Neúspěch banky Jaye Cooka a krátce poté Henryho Clewse vyvolal řetězovou reakci na krachy bank a dočasně uzavřel newyorskou burzu . Továrny začaly propouštět zaměstnance, protože země upadla do deprese. Účinky paniky se rychle projevily v New Yorku a pomaleji v Chicagu, Virginii, Nevadě (kde byla aktivní těžba stříbra) a San Francisku.

Newyorská burza cenných papírů byla od 20. září na deset dní uzavřena. V listopadu 1873 selhalo asi 55 národních železnic a dalších 60 zbankrotovalo do prvního výročí krize. Výstavba nových železničních tratí, dříve jedné z páteří ekonomiky, se propadla z 12 000 km trati v roce 1872 na 2600 km v roce 1875 a 18 000 podniků v letech 1873 až 1875 selhalo. 1878 na 8,25%. Stavba budov byla zastavena, mzdy byly sníženy, hodnoty nemovitostí klesly a zisky společností zmizely.

V roce 1874 schválil Kongres „návrh zákona o trajektech “, který umožňoval tisk měny, zvyšování inflace a snižování hodnoty dluhů. Návrh zákona vetoval prezident Grant. Následující rok schválil Kongres zákon o obnovení zvláštnosti, který by americkou měnu podpořil zlatem. Podpora americké měny zlatem pomohla omezit inflaci a stabilizovat dolar.

Železniční stávka

Železniční průmysl ve Spojených státech viděli velký nárůst v desetiletí před 1873, poháněný z části silného evropského zájmu do dluhopisů vydaných železničními společnostmi. Neúspěch společnosti Jay Cooke & Co., silně investované do železničních dluhopisů, spustilo krizi v železničním průmyslu.

V roce 1877 prudké snížení mezd vedlo americké železniční pracovníky k zahájení série protestů a nepokojů, které byly později přezdívány jako Great Railroad Strike . Počáteční protesty vypukly v Martinsburgu v Západní Virginii poté, co železnice v Baltimoru a Ohiu (B&O) potřetí za rok snížily platy dělníků. Guvernér Západní Virginie Henry M. Mathews poslal domobranu pod plukovníkem Charlesem J. Faulknerem , aby obnovila pořádek, ale byla neúspěšná, a to především proto, že milice sympatizovala s dělníky. Guvernér vyzval prezidenta USA Rutherforda B. Hayese o federální pomoc a Hayes vyslal federální jednotky. To Martinsburgu obnovilo mír, ale ukázalo se to kontroverzní, mnoho novin kritizovalo Matthewsovu charakterizaci stávek jako „povstání“, nikoli jako akt zoufalství a frustrace. Jeden pozoruhodný dokument zaznamenal pozoruhodnou perspektivu pracovníka, že „mohl stejně dobře zemřít kulkou, jako by umřel hlady po palcích“.

Do týdne podobné protesty vypukly v dalších městech. V Baltimore, Maryland, kde útočníci zapálili budovy ve vlastnictví B. & O. Railroads a početní strážní divize milice zahájila palbu, když byli obklopeni výtržníky, zabili 10 a dalších 25 zranili, což vedlo k celodenní přestávce v Camden Yards .

V New Yorku stávkující dělníci začali házet přijíždějící vlaky hozenými předměty, což si vyžádalo reakci místní policie. Pennsylvania viděla snad nejhorší násilí ze železničních úderů; viz železniční stávka v Pittsburghu z roku 1877 , masakr v Readingu a generální stávka v Scrantonu . V Chicagu, Illinois , stávkující pracovníci zastavili nákladní a osobní vlaky, což vedlo k nařízení soudce Thomase Drummonda, že takové akce jsou nezákonné. United States Marshals Service reagovala zastavením desítky útočníků. V Missouri také stávkující zastavili železniční dopravu a při konfliktech zemřelo nejméně 18 lidí.

V červenci 1877 se trh se dřevem zhroutil, což vedlo několik Michiganských dřevařských společností k bankrotu. Do jednoho roku dopadly účinky tohoto druhého obchodního propadu až do Kalifornie.

Následky v Americe

Deprese skončila na jaře roku 1879, ale napětí mezi dělníky a vůdci bankovních a výrobních zájmů přetrvávalo.

Špatné ekonomické podmínky také způsobily, že se voliči obrátili proti republikánské straně . V 1874 volbách do Kongresu se Democratic Party převzal kontrolu nad sněmovny poprvé od občanské války.

Veřejné mínění ztěžovalo administraci Grantu rozvíjet soudržnou politiku vůči jižním státům a Sever se začal od Rekonstrukce odklánět . S depresí se ambiciózní programy budování železnic na jihu zhroutily, takže většina států byla hluboce zadlužena a zatížena vysokými daněmi. Obnova byla běžnou reakcí Jihu na státní dluhy během deprese. Jeden po druhém připadl každý stát demokratům na jihu a republikáni ztratili moc.

Konec krize se kryl se začátkem velké imigrační vlny do USA , která trvala až do počátku 20. let minulého století.

Evropa

Panika a deprese zasáhly všechny průmyslové národy.

Německo a Rakousko-Uhersko

Černý pátek, 9. května 1873, Vídeňská burza cenných papírů

Podobný proces nadměrné expanze proběhl v Německu a Rakousku-Uhersku, kde se období od sjednocení Německa v letech 1870 a 1871 do havárie v roce 1873 začalo nazývat Gründerjahre („Roky zakladatelů“). Liberalizovaný zákon o začlenění v Německu dal podnět k zakládání nových podniků, jako je Deutsche Bank , a k zakládání zavedených. Euforie nad vojenským vítězstvím proti Francii v roce 1871 a příliv kapitálu z výplaty válečných reparací ze strany Francie podnítily spekulace na akciovém trhu v železnicích, továrnách, docích, parnících; stejná průmyslová odvětví, která se ve Spojených státech neudržitelně rozšiřovala. Bezprostředně po svém vítězství nad Francií zahájil Bismarck proces stříbrné demonetizace. Proces začal 23. listopadu 1871 a vyvrcholil zavedením zlaté značky 9. července 1873 jako měny pro nově sjednocenou říši, která nahradila stříbrné mince všech zemí, které ji tvoří. Německo bylo nyní na zlatém standardu . Demonetizace stříbra byla tedy běžným prvkem krizí na obou stranách Atlantského oceánu .

Dne 9. května 1873 se vídeňská burza zhroutila, protože nebyla schopna udržet bublinu falešné expanze, insolvence a nepoctivých manipulací. Následovala řada krachů vídeňských bank, což způsobilo kontrakci peněz, které byly k dispozici na půjčování podniků. Jednou ze slavnějších soukromých osob, které v roce 1873 zkrachovaly, byl Stephan Keglevich z Vídně, příbuzný Gábora Keglevicha, který byl pánem královské pokladnice (1842–1848) a v roce 1845 spoluzaložil finanční sdružení na financování expanze maďarského průmyslu a k ochraně splácení půjček, podobně jako v roce 1870 Kreditschutzverband , rakouské sdružení pro ochranu věřitelů a zájmy jeho členů v případě bankrotu. Díky tomu bylo možné v roce 1873 po krachu vídeňské burzy vzniknout řada nových rakouských bank.

V Berlíně havarovala železniční říše Bethel Henry Strousberg po zničující dohodě s vládou Rumunska , čímž praskla bublina spekulací v Německu. Snížení německé ekonomiky bylo ještě umocněno uzavřením plateb válečných reparací Německu ze strany Francie v září 1873. Dva roky po vzniku Německé říše přišla panika a začala být známá jako Gründerkrach neboli „Crash zakladatelů“. V roce 1865 se Keglevich a Strousberg dostali do přímé soutěže v projektu na dnešním Slovensku. V roce 1870 maďarská vláda a v roce 1872 císař-král František Josef I. Rakouský vyřešil otázku konkurenčních projektů.

Ačkoli byl kolaps financování ze zahraničních půjček předvídán, události toho roku byly samy o sobě poměrně nedůležité. Buda , staré hlavní město Maďarska a Óbuda, byly oficiálně sjednoceny s Pešťou , čímž vznikla nová metropole Budapešť v roce 1873. Rozdíl ve stabilitě mezi Vídní a Berlínem měl za následek, že francouzské odškodnění Německa proudilo do Rakouska a Ruska, ale platby odškodnění zhoršily krizi v Rakousku, které těžilo z akumulace kapitálu nejen v Německu, ale také v Anglii, Nizozemsku, Belgii, Francii a Rusku.

K zotavení z havárie došlo v Evropě mnohem rychleji než ve Spojených státech. Německým podnikům se navíc podařilo vyhnout se takovému hlubokému snižování mezd, které rozhořčilo americké pracovní vztahy. V Německu a Rakousku existovala antisemitská složka hospodářského oživení, protože malí investoři vinili Židy ze ztrát při havárii. V Opatiji bylo brzy postaveno více luxusních hotelů a vil a v roce 1873 byla prodloužena nová železniční trať z trati Vídeň – Terst do Rijeky (Fiume), takže odtud bylo možné jet tramvají do Opatije. Silný nárůst provozu v přístavu vyvolal trvalou poptávku po expanzi. Suezský průplav byl otevřen v roce 1869. 1875 - 1890 se stal „zlatých let“ z Giovanni de Ciotta v Rijece.

Británie

Otevření Suezského průplavu v roce 1869 bylo jednou z příčin paniky roku 1873, protože zboží z Dálného východu bylo přepravováno v plachetnicích kolem mysu Dobré naděje a bylo skladováno v britských skladech. Protože plachetnice nebyly přizpůsobitelné pro použití přes Suezský průplav (protože převládající větry Středozemního moře vanou od západu na východ), britský obchod entrepôt utrpěl.

Když přišla krize, Bank of England zvýšila úrokové sazby na 9 procent. Navzdory tomu Británie nezažila rozsah finančního chaosu v Americe a střední Evropě, možná jej předcházelo očekávání, že ustanovení omezující likviditu podle zákona o bankovní chartě z roku 1844 budou pozastavena, protože byla v krizích roku 1847, 1857 a 1866. Následný hospodářský pokles v Británii se zdá být utlumený - „stagnující“, ale bez „poklesu agregátní produkce“. Ale zejména v letech 1873, 1886 a 1893 byla v základních průmyslových odvětvích uhlí, železa a oceli, strojírenství a stavby lodí velká nezaměstnanost.

Srovnání s Německem

Od roku 1873 do roku 1896, období někdy označované jako dlouhá deprese, zažila většina evropských zemí drastický pokles cen. Přesto bylo mnoho korporací schopno snížit výrobní náklady a dosáhnout lepší produktivity, přičemž průmyslová výroba vzrostla o 40% v Británii a o více než 100% v Německu. Porovnání míry tvorby kapitálu v obou zemích pomáhá vysvětlit různé míry průmyslového růstu. Během deprese klesl britský poměr čisté tvorby národního kapitálu k čistému národnímu produktu z 11,5% na 6,0%, ale německý poměr vzrostl z 10,6% na 15,9%. Během deprese se Británie rozhodla pro statickou úpravu nabídky, ale Německo stimulovalo efektivní poptávku a rozšířilo kapacitu průmyslové nabídky zvýšením a úpravou tvorby kapitálu. Německo například dramaticky zvýšilo investice do sociálního režijního kapitálu , například do správy elektrických přenosových vedení, silnic a železnic, čímž v této zemi stimulovalo průmyslovou poptávku, ale podobné investice v Británii stagnovaly nebo klesaly. Výsledný rozdíl ve tvorbě kapitálu odpovídá rozdílným úrovním průmyslové výroby v těchto dvou zemích a různým tempům růstu během deprese a po ní.

Indie

Objev velkého množství stříbra ve Spojených státech a několika evropských koloniích způsobil paniku roku 1873 a tím i pokles hodnoty stříbra ve srovnání se zlatem, což devalvovalo indickou standardní měnu. Tato událost byla známá jako „ pád rupie “.

Jižní Afrika

V kolonii Cape způsobila panika bankroty, rostoucí nezaměstnanost, přestávku ve veřejných pracích a velký propad obchodu, který trval až do objevení zlata v roce 1886.

Osmanská říše

Na periferii utrpěla i ekonomika Osmanské říše . Tempo růstu zahraničního obchodu kleslo, vnější směnné relace se zhoršily, klesající ceny pšenice ovlivnily rolnické producenty a vytvoření evropské kontroly nad osmanskými financemi vedlo k velkým platbám dluhu do zahraničí. Tempo růstu zemědělské a agregované produkce bylo také během dlouhé deprese nižší než v pozdějším období.

Latinská měnová unie

Obecná démonizace a zlevňování stříbra způsobila, že latinská měnová unie v roce 1873 pozastavila přeměnu stříbra na mince.

Globální protekcionismus

Po depresi v roce 1873 lobbovaly za ochranná cla zemědělské a průmyslové skupiny . Tarify z roku 1879 chránily tyto zájmy, stimulovaly ekonomické oživení prostřednictvím státních zásahů a obnovily politickou podporu konzervativních politiků Otto von Bismarck v Německu a Johna A. Macdonalda v Kanadě. V 70. letech 19. století se Bismarck postupně odklonil od klasické liberální hospodářské politiky a přijal mnoho politik ekonomických intervencionistů , včetně vysokých tarifů, znárodnění železnic a povinného sociálního pojištění. Politický a ekonomický nacionalismus také snížil bohatství německých a kanadských klasických liberálních stran. Francie, stejně jako Británie, také vstoupila do prodloužené stagnace, která sahala až do roku 1897. Francouzi se také pokusili vypořádat se svými ekonomickými problémy zavedením cel. Nové francouzské zákony v roce 1880 a v roce 1892 uvalily přísná cla na mnoho zemědělských a průmyslových dovozů. USA, ještě v období po občanské válce , byly i nadále velmi protekcionistické .

Viz také

Reference

Prameny

Ročenky

externí odkazy