Veřejná společnost - Public company

Veřejná obchodní společnost , veřejně obchodovatelná společnost , veřejně vlastněná společnost , veřejně obchodovatelnou společnost , nebo akciová společnost je společnost , jejíž vlastnictví je organizována prostřednictvím akcií zásob , které mají být volně obchodovány na burze cenných papírů nebo over-the-counter trzích . Veřejná společnost může být kótována na burze cenných papírů ( kotovaná společnost ), která usnadňuje obchodování s akciemi, nebo ne ( nekótovaná veřejná obchodní společnost ). V některých jurisdikcích musí být veřejné společnosti přes určitou velikost kótovány na burze. Ve většině případů jsou veřejné společnosti soukromými podniky v soukromém sektoru a „veřejné“ zdůrazňuje jejich podávání zpráv a obchodování na veřejných trzích.

Veřejné společnosti jsou založeny v právních systémech konkrétních států, a proto mají asociace a formální označení, která jsou odlišná a oddělená v politice, ve které mají sídlo. Ve Spojených státech je například veřejná společnost obvykle typem korporace (ačkoli korporace nemusí být veřejnou společností), ve Spojeném království je to obvykle akciová společnost (plc), ve Francii „ société anonyme“ “(SA) a v Německu Aktiengesellschaft (AG). Přestože obecná myšlenka veřejné společnosti může být podobná, rozdíly jsou smysluplné a jsou jádrem sporů o mezinárodní právo s ohledem na průmysl a obchod.

Dějiny

Nádvoří amsterdamské burzy (nebo holandsky Beurs van Hendrick de Keyser)
Jeden z nejstarších známých akciových certifikátů vydaný komorou VOC v Enkhuizenu ze dne 9. září 1606

V raném novověku Nizozemci vyvinuli několik finančních nástrojů a pomohli položit základy moderního finančního systému. Dutch East India Company (VOC) se stal první společností v historii vydat dluhopisy a akcie na skladě pro širokou veřejnost. Jinými slovy, VOC byla oficiálně první veřejně obchodovaná společnost, protože to byla vůbec první společnost, která byla skutečně kótována na oficiální burze . Zatímco italské městské státy produkovaly první převoditelné vládní dluhopisy, nevyvinuly další ingredience potřebné k vytvoření plně rozvinutého kapitálového trhu : korporátní akcionáře.

Cenné papíry společnosti

Cenné papíry veřejně obchodované společnosti jsou obvykle ve vlastnictví mnoha investorů, zatímco akcie soukromě vlastněné společnosti vlastní relativně málo akcionářů. Společnost s mnoha akcionáři nemusí být nutně veřejně obchodovanou společností. Ve Spojených státech mohou být v některých případech společnosti s více než 500 akcionáři povinny podat zprávu podle zákona o burze cenných papírů z roku 1934 ; společnosti, které se hlásí podle zákona z roku 1934, jsou obecně považovány za veřejné společnosti.

Výhody

Veřejné společnosti mají oproti soukromým podnikům určité výhody.

  • Veřejně obchodované společnosti jsou schopny získávat finanční prostředky a kapitál z prodeje (v primárním nebo sekundárním trhu), akcií zásob . To je důvod, proč jsou veřejně obchodované korporace důležité; před jejich existencí bylo velmi obtížné získat velké množství kapitálu pro soukromé podniky - významný kapitál mohl pocházet pouze z menšího počtu bohatých investorů nebo bank ochotných riskovat typicky velké investice. Zisk ze akcií je získán ve formě dividendy nebo kapitálového zisku pro držitele.
  • Finanční média, analytici a veřejnost mají přístup k dalším informacím o podnikání, protože podnikání je běžně právně vázáno a přirozeně motivováno (aby si zajistilo další kapitál) veřejně šířit informace o finančním stavu a budoucnosti společnost mnoha akcionářům a vládě.
  • Protože mnoho lidí má vlastní zájem na úspěchu společnosti, může být tato společnost populárnější nebo rozpoznatelnější než soukromá společnost.
  • Počáteční akcionáři společnosti jsou schopni sdílet riziko prodejem akcií veřejnosti. Pokud by někdo držel 100% podíl ve společnosti, musel by zaplatit veškerý dluh podniku; pokud by však jednotlivec držel 50% podíl, stačilo by zaplatit 50% dluhu. To zvyšuje likviditu aktiv a společnost nemusí být závislá na financování z banky. Například v roce 2013 vlastnil zakladatel Facebooku Mark Zuckerberg 29,3% akcií společnosti třídy A, což mu dávalo dostatek hlasovacích práv k ovládání podnikání a zároveň umožňovalo Facebooku získávat kapitál od ostatních akcionářů a rozdělovat na ně riziko. Facebook byl soukromou společností před svou první veřejnou nabídkou v roce 2012.
  • Pokud jsou některé akcie poskytnuty manažerům nebo jiným zaměstnancům, budou potenciální střety zájmů mezi zaměstnanci a akcionáři (příklad problému s hlavním zástupcem ) vyplaceny. Jako příklad lze uvést, že v mnoha technologických společnostech jsou softwaroví inženýři základní úrovně ve společnosti po přijetí zaměstnáni (stanou se tak akcionáři). Inženýři proto mají vlastní zájem na tom, aby společnost finančně uspěla, a jsou motivováni pracovat tvrději a usilovněji, aby tento úspěch zajistili.

Nevýhody

Mnoho burz vyžaduje, aby veřejně obchodované společnosti nechaly své účty pravidelně kontrolovat externími auditory a poté je zveřejnily svým akcionářům. Kromě nákladů to může konkurentům zpřístupnit užitečné informace. Zákon také vyžaduje různé další výroční a čtvrtletní zprávy. Ve Spojených státech Sarbanes -Oxley Act ukládá další požadavky. Burza známá jako OTC Pink neukládá požadavek na auditované knihy. Akcie mohou být zlomyslně drženy externími akcionáři a původní zakladatelé nebo vlastníci mohou ztratit výhody a kontrolu. Problém ředitele nebo agenta je klíčovou slabinou veřejných společností. Oddělení vlastnictví a kontroly společnosti je obzvláště rozšířené v takových zemích, jako je Velká Británie a USA.

Akcionáři

Ve Spojených státech Komise pro cenné papíry požaduje, aby firmy, s jejichž akciemi se obchoduje, každoročně veřejně informovaly o svých hlavních akcionářích . Zprávy identifikují všechny institucionální akcionáře (především firmy vlastnící akcie v jiných společnostech), všechny představitele společnosti, kteří vlastní akcie ve své firmě, a všechny jednotlivce nebo instituce vlastnící více než 5% akcií firmy.

Obecný trend

Po mnoho let byly nově vytvořené společnosti v soukromém vlastnictví, ale držely počáteční veřejnou nabídku stát se veřejně obchodovanou společností nebo být získány jinou společností, pokud se staly většími a ziskovějšími nebo měly slibné vyhlídky. Zřídkakdy se některé společnosti - například investiční bankovní společnost Goldman Sachs a poskytovatel logistických služeb United Parcel Service (UPS) - rozhodly zůstat v soukromém držení po dlouhou dobu po splatnosti do ziskové společnosti.

Od roku 1997 do roku 2012 však počet společností veřejně obchodovaných na amerických burzách klesl o 45%. Podle jednoho z pozorovatelů ( Gerald F. Davis ) „se veřejné korporace od přelomu 21. století staly méně koncentrovanými, méně integrovanými, méně propojenými nahoře, s kratší životností, méně výnosnými pro průměrné investory a méně rozšířenými“. Davis tvrdí, že technologické změny, jako je pokles ceny a zvyšování výkonu, kvality a flexibility počítačových numerických řídicích strojů a novějších digitálně povolených nástrojů, jako je 3D tisk , povedou k menší a lokální organizaci výroby.

Privatizace

Při podnikové privatizaci, která se častěji nazývá „ přechod do soukromého vlastnictví “, může skupina soukromých investorů nebo jiné společnosti, která je v soukromém vlastnictví, vykoupit akcionáře veřejné společnosti a stáhnout společnost z veřejných trhů. To se obvykle provádí prostřednictvím pákového odkupu a nastává, když se kupující domnívají, že investoři podcenili cenné papíry. V některých případech se veřejné společnosti, které se nacházejí ve vážné finanční tísni, mohou také obrátit na soukromou společnost nebo společnosti, aby převzaly vlastnictví a řízení společnosti. Jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout, by bylo vytvořit problém s právy, který by novému investorovi umožnil získat nadřazenost . S nadpoloviční většinou by pak společnost mohla být zrušena, tj. Privatizována.

Alternativně může veřejně obchodovanou společnost koupit jedna nebo více dalších veřejně obchodovaných společností, přičemž cílová společnost se stane buď dceřinou společností nebo společným podnikem kupujícího (kupujících), nebo přestane existovat jako samostatný subjekt, přičemž její bývalí akcionáři dostanou kompenzaci ve formě buď hotovosti, akcií kupující společnosti nebo kombinace obojího. Pokud jsou kompenzací především akcie, pak je dohoda často považována za fúzi . Dceřiné společnosti a společné podniky lze také vytvářet de novo - to se často stává ve finančním sektoru. Dceřiné společnosti a společné podniky veřejně obchodovaných společností nejsou obecně považovány za společnosti v soukromém vlastnictví (i když samy nejsou veřejně obchodovatelné) a obecně podléhají stejným požadavkům na vykazování jako veřejně obchodované společnosti. Konečně, podíly v dceřiných společnostech a společných podnicích mohou být kdykoli (znovu) nabídnuty veřejnosti-firmám, které se prodávají tímto způsobem, se říká spin-out .

Většina průmyslových jurisdikcí přijala zákony a předpisy, které podrobně popisují kroky, které musí potenciální vlastníci (veřejní nebo soukromí) podniknout, pokud chtějí převzít veřejně obchodovanou společnost. To často znamená, že potenciální kupující (y) předloží akcionářům formální nabídku pro každou akcii společnosti.

Obchodování a oceňování

S akciemi veřejně obchodované společnosti se často obchoduje na burze . Hodnota nebo „velikost“ společnosti se nazývá její tržní kapitalizace , což je termín, který se často zkracuje na „tržní kapitalizaci“. To se vypočítá jako počet akcií v oběhu (na rozdíl od autorizovaných, ale ne nutně vydaných) krát cena za akcii. Například společnost se dvěma miliony akcií v oběhu a cenou za akcii 40 USD má tržní kapitalizaci 80 milionů USD. Tržní kapitalizace společnosti by však neměla být zaměňována s reálnou tržní hodnotou společnosti jako celku, protože cena za akcii je ovlivněna dalšími faktory, jako je objem obchodovaných akcií. Nízký objem obchodování může způsobit uměle nízké ceny cenných papírů, protože investoři se obávají investování do společnosti, kterou vnímají jako potenciálně postrádající likviditu.

Pokud by se například všichni akcionáři pokusili současně prodat své akcie na otevřeném trhu, okamžitě by to vytvořilo tlak na pokles ceny, za kterou se s akcií obchoduje, pokud by nebyl stejný počet kupujících ochotných koupit cenný papír za cenu prodejci požadují. Prodejci by tedy museli buď snížit cenu, nebo se rozhodnout neprodávat. Počet obchodů v daném časovém období, běžně označovaný jako „objem“, je tedy důležitý při určování toho, jak dobře tržní kapitalizace společnosti odráží skutečnou reálnou tržní hodnotu společnosti jako celku. Čím vyšší je objem, tím více se reálná tržní hodnota společnosti pravděpodobně projeví její tržní kapitalizací.

Dalším příkladem dopadu objemu na přesnost tržní kapitalizace je situace, kdy má společnost malou nebo žádnou obchodní aktivitu a tržní cena je jednoduše cena, za kterou se uskutečnil nejnovější obchod, což může být před několika dny nebo týdny. K tomu dochází, když neexistují žádní kupující ochotní koupit cenné papíry za cenu nabízenou prodejci a neexistují žádní prodejci ochotní prodat za cenu, kterou jsou kupující ochotni zaplatit. I když je to vzácné, když je společnost obchodována na hlavní burze cenných papírů, není neobvyklé, že se s akciemi obchoduje mimoburzově (OTC). Vzhledem k tomu, že jednotliví kupující a prodávající musí začlenit zprávy o společnosti do svých nákupních rozhodnutí, jistota s nerovnováhou kupujících nebo prodávajících nemusí pociťovat plný účinek posledních zpráv.

Viz také

Reference

externí odkazy