Návratnost vlastního kapitálu - Return on equity

Návratnost kapitálu ( ROE ) je míra výnosnosti podniku ve vztahu ke kapitálu . Protože vlastní kapitál akcionáře lze vypočítat odebráním všech aktiv a odečtením všech závazků, lze ROE také považovat za návratnost aktiv minus závazky . ROE měří, kolik dolarů zisku je generováno za každý dolar vlastního kapitálu akcionáře. ROE je metrika toho, jak dobře společnost využívá svůj vlastní kapitál k vytváření zisků.

Vzorec

ROE se rovná čistému zisku za fiskální rok (po preferenčních dividendách z akcií před dividendami z kmenových akcií ) děleno celkovým vlastním kapitálem (bez prioritních akcií), vyjádřeno v procentech.

Používání

ROE se používá zejména pro porovnávání výkonnosti společností ve stejném odvětví. Stejně jako u návratnosti kapitálu je ROE měřítkem schopnosti vedení generovat příjem z vlastního kapitálu, který má k dispozici. ROE 15–20% jsou obecně považovány za dobré. ROE je také faktorem při oceňování akcií ve spojení s jinými finančními poměry . Zatímco vyšší ROE by intuitivně mělo znamenat vyšší ceny akcií, ve skutečnosti předpovídání hodnoty akcií společnosti na základě její ROE závisí na příliš mnoha dalších faktorech, než aby se dala použít sama.

Udržitelný růst

  • Model udržitelného růstu ukazuje, že když firmy vyplácejí dividendy, růst zisků se snižuje. Pokud je výplata dividendy 20%, očekávaný růst bude pouze 80% sazby ROE.
  • Tempo růstu bude nižší, pokud se výnosy použijí na zpětný odkup akcií. Pokud jsou akcie koupil za násobek účetní hodnoty (faktor x násobek účetní hodnoty), se vrátí přírůstkové zisk sníží o stejné faktorem (ROE / x ).
  • ROE se vypočítává z pohledu společnosti na společnost jako celek. Vzhledem k tomu, že s novými emisemi akcií a zpětným odkupem dochází k velké finanční manipulaci, může mít investor jinou přepočtenou hodnotu „na akcii“ (zisk na akcii/účetní hodnota na akcii).

Vzorec DuPont

DuPont formule , známý také jako strategický modelu zisku, je obyčejný způsob, jak rozložit ROE do tří důležitých součástek. ROE se v zásadě bude rovnat čisté ziskové marži vynásobené obratem aktiv vynásobeným účetní pákou, což je celková aktiva děleno celkovými aktivy minus celkové pasiva . Rozdělení návratnosti kapitálu na tři části usnadňuje pochopení změn v ROE v průběhu času. Pokud se například zvyšuje čistá marže, každý prodej přináší více peněz, což má za následek vyšší celkovou návratnost investic. Podobně, pokud se obrat aktiv zvýší, firma generuje více tržeb pro každou jednotku vlastněných aktiv, což opět vede k vyšší celkové ROE. A konečně, zvýšení pákového efektu v účetnictví znamená, že firma využívá více dluhového financování ve srovnání s kapitálovým financováním. Úrokové platby věřitelům jsou daňově uznatelné , ale platby dividend akcionářům nikoli. Vyšší podíl dluhu v kapitálové struktuře firmy tedy vede k vyšší ROE. Přínosy z finančního pákového efektu se snižují, protože se zvyšuje riziko nesplácení úrokových plateb. Pokud firma převezme příliš mnoho dluhu, náklady na dluh rostou, protože věřitelé požadují vyšší rizikovou prémii, a ROE klesá. Zvýšený dluh pozitivně přispěje k ROE firmy pouze v případě, že odpovídající návratnost aktiv (ROA) tohoto dluhu překročí úrokovou sazbu dluhu.

Viz také

Poznámky

externí odkazy