Split share corporation - Split share corporation

Dělené akcie společnost je společnost , která existuje po stanovenou dobu k transformaci rizika a návratnosti investice ( kapitálové zisky , dividendy , a případně i zisky z psaní krytých opcí ) koše akcií konvenčních dividend placených společností do rizika a návratnosti dvou nebo více tříd veřejně obchodovaných akcií v rozdělené akciové společnosti. Společnost s rozdělenými akciemi vydává nejčastěji stejný počet akcií z třídy upřednostňovaných akcií a třídy kapitálu nebo akcií třídy A. Výnosy z nabídky akcií jsou investovány do konvenčních akcií vyplácejících dividendy v souladu s předpisy společnosti s rozdělením akcií. Upřednostňované akcie obvykle nabízejí relativně vysoký a bezpečný dividendový výnos s pevnou kupónovou sazbou, ale bez očekávání kapitálového zisku v době, kdy je společnost s rozdělenými akciemi zrušena. Kapitálové akcie často (ale ne v každé korporaci) vyplácejí dividendy jako prioritní akcie; kapitálové akcie navíc nabízejí účast na kapitálových ziscích s pákovým efektem (nebo ztrátách) podkladového koše konvenčních akcií.

Celková tržní hodnota akcií rozdělené akciové společnosti je podpořena hodnotou podkladového koše akcií. Hodnota upřednostňovaných akcií je dále posílena prioritou těchto akcií před kapitálovými akciemi při výplatě dividendového výnosu a při případném návratu plné počáteční ceny preferovaných akcií.

Podkladový koš akcií může zahrnovat akcie pouze jedné konvenční společnosti (např. Jedné banky s velkým kapitálem nebo pojišťovací společnosti); větší diverzifikace a obvykle nižší riziko je však možné, pokud koš obsahuje akcie od mnoha společností ve stejném sektoru (např. finanční služby) nebo v různých sektorech. Složení podkladového koše akcií by mohlo být relativně pevné, tj. Spravované pasivně jako ve fondu obchodovaném na burze ; obvykle se však stává, že manažeři rozdělené akciové společnosti mají určitou flexibilitu, aby mohli aktivně spravovat relativní podíly podílů v koši ve snaze zvýšit návratnost.

Preferované a kapitálové podíly rozdělené společnosti jsou vydávány v určitém pevném poměru. Preferované a kapitálové akcie jsou často vydávány v přesně stejném počtu. V takovém případě se každé dvojici přednostních a kapitálových akcií někdy říká jednotka. Podíl upřednostňovaných a kapitálových akcií však nemusí být nutně poměr jedna ku jedné. Snížení poměru vydaných prioritních akcií k kapitálovým akciím (např. Jedna upřednostňovaná akcie na každé dvě kapitálové akcie) by snížilo riziko a bezpečně podpořilo vyšší výnos preferovaných akcií za cenu, že by kapitálové akcie byly pro investory méně atraktivní kvůli zvýšenému riziko, nižší výplata udržitelného výnosu a menší pákový zisk.

Dividendový příjem z podkladových akcií nemusí být dostatečný k výplatě dividendového příjmu jak u prioritních, tak u kapitálových akcií. Za účelem dosažení většího příjmu budou společnosti s dělenými akciemi někdy využívat kryté psaní hovorů a peněžní krytí psaní .

V dubnu 2013 je na torontské burze cenných papírů 34 společností s rozdělením akcií . V březnu 2008 existovalo 63 společností s dělenými akciemi.

Investiční cíle

Upřednostňované akcie společnosti s rozdělenými akciemi jsou určeny k poskytnutí investičního nástroje pro konzervativnější investory, který poskytuje relativně vysoký tok příjmů a bezpečnost původní investice, která je zajištěna hodnotou podkladového koše akcií. Větší bezpečnost je zajištěna, protože upřednostňované akcie mají přednost před kapitálovými akciemi, a to jak při vyplácení příjmů, tak při uzavření společnosti. Příjem z preferovaných akcií se obvykle deklaruje jako příjem z dividend, který má v některých jurisdikcích (např. V Kanadě ) příznivé daňové sazby ve srovnání s daňovými sazbami, které se vztahují na úrokové výnosy vytvářené obligacemi nebo komerčními papíry . Upřednostňované akcie rozdělené akciové společnosti mohou nabídnout větší diverzifikaci než upřednostňované akcie jediné konvenční společnosti.

S pevným datem splatnosti, pevnou dividendovou sazbou a senioritou oproti kmenovým akciím mají upřednostňované akcie mnoho charakteristik dluhopisu, a proto lze očekávat, že se jejich hodnota na sekundárním trhu bude inverzně měnit s převládajícími úrokovými sazbami, stejně jako pouto. Historicky se však hodnoty upřednostňovaných akcií finančně zdravých společností s rozdělenými akciemi měly tendenci držet relativně blízko svých příslušných likvidačních hodnot. V praxi se kreditní riziko jeví jako větší faktor při oceňování relativně slabě obchodovaných prioritních akcií na rozdíl od hodnoty alternativních (a efektivněji obchodovaných) konvenčních nástrojů s pevným výnosem, jako jsou dluhopisy.

Kapitálové akcie společnosti s rozdělenými akciemi mají být agresivnějším investičním prostředkem , který může poskytnout jak vysoký příjem, tak příslib zesílených kapitálových zisků ve srovnání s kapitálovými zisky podkladového koše akcií. Držitelé kapitálových akcií si ve skutečnosti půjčují peníze od držitelů preferovaných akcií při dividendové sazbě preferovaných akcií a investují tyto peníze do většího počtu akcií do podkladového koše akcií. Kapitálové zisky (nebo ztráty) jsou v kapitálových akciích zesíleny, protože hodnota upřednostňovaných akcií je udržována relativně konstantní a výsledná zvýšená volatilita vlastního kapitálu v podkladovém koši akcií je většinou nesena kapitálovými akciemi. Držitelé kapitálových akcií se zavazují zaručit výplaty dividend držitelům preferovaných akcií výměnou za zesílené výnosy. Kromě toho lze příjem z kapitálových akcií strukturovat tak, aby byl pro daňové účely zpracovatelný jako převážně nebo dokonce zcela kapitálový zisk. V mnoha jurisdikcích, například v Kanadě, jsou kapitálové zisky zdaněny nižší sazbou než dividendové nebo úrokové výnosy.

Těkavost a úvahy o riziku

Kapitálové akcie nesou větší riziko než upřednostňované akcie v případě, že hodnota podkladového koše konvenčních akcií poklesne na hodnotě. Výplaty dividend držitelům kapitálových akcií mohou být sníženy nebo dokonce zcela pozastaveny, než bude možné zohlednit snížení dividend vyplácených držitelům prioritních akcií. Hodnota kapitálových podílů na sekundárních trzích může značně kolísat a může být snížena na nulu. Z dlouhodobého hlediska by riziko pro držitele kapitálových akcií mělo být zmírněno obvykle vysokou kvalitou podkladových akcií vyplácejících dividendy, obvykle tzv. „ Blue chip“ , v koši.

Preferované a kapitálové akcie společnosti s oddělenými akciemi jsou samostatně obchodovatelné cenné papíry , a proto jejich hodnota podléhá tržním silám. Pokud je objem obchodovaných akcií relativně malý, pak cena společností s oddělenými akciemi může být volatilní jako u jakéhokoli jiného slabě obchodovaného cenného papíru. V blízkosti data exspirace však bude mít hodnota upřednostňovaných akcií tendenci konvergovat k původní emisní ceně, pokud je trh rozdělené akcie společnosti na trhu posouzen jako dostatečný kapitál k úplnému splacení preferovaných akcionářů.

Některé společnosti s dělenými akciemi poskytují mechanismus směny, ve kterém lze jednotky společnosti s dělenými akciemi převádět na akcie podkladového koše akcií a naopak. Tento mechanismus by umožnil arbitrážnímu obchodování udržet souhrnnou hodnotu jednotek blízko hodnotě podkladového koše akcií, čímž by se snížila chyba ve sledování mezi tržní hodnotou podkladových akcií a aktuální hodnotou upřednostňovaného a kapitálu upraveného podle rizika akcie.

externí odkazy

Reference