Akciový trh - Stock market

Nádvoří amsterdamské burzy ( v holandštině Beurs van Hendrick de Keyser ), přední centrum světových trhů s cennými papíry v 17. století.
Kanceláře Bursa Malajsie , malajské národní burzy cenných papírů (před demutualizací známé jako burza Kuala Lumpur)
Bombajská burza byla založena v roce 1875 a je nejstarší asijskou burzou.

Akciový trh , akciový trh , nebo podíl na trhu je agregace kupujících a prodávajících akcií (nazývané též akcie), které představují vlastnické nároky na podniky; mohou zahrnovat cenné papíry kótované na veřejné burze cenných papírů , jakož i akcie, s nimiž se obchoduje pouze soukromě, jako jsou akcie soukromých společností, které jsou prodávány investorům prostřednictvím platforem kapitálového crowdfundingu . Investice na akciovém trhu se nejčastěji provádí prostřednictvím makléřů a elektronických obchodních platforem . Investice se obvykle provádí s ohledem na investiční strategii .

Akcie lze kategorizovat podle země, kde má společnost sídlo. Například, Nestlé a Novartis mají bydliště ve Švýcarsku a obchodované na Švýcarská burza SMX , takže mohou být považovány za součást švýcarského akciovém trhu, ačkoli zásoby mohou být rovněž obchodovány na burzách v jiných zemích, například ve formě amerického depozitáře příjmy (ADR) na amerických akciových trzích.

Velikost trhů

Celková tržní kapitalizace cenných papírů zajištěných akciemi celosvětově vzrostla z 2,5 bilionu USD v roce 1980 na 83,53 bilionu USD na konci roku 2019. K 31. prosinci 2019 činila celková tržní kapitalizace všech akcií na celém světě přibližně 70,75 bilionu USD.

V roce 2016 existuje na světě 60 burz. Z toho je 16 burz s tržní kapitalizací 1 bilion USD nebo více a tvoří 87% světové tržní kapitalizace. Kromě australské burzy cenných papírů je těchto 16 burz buď v Severní Americe , Evropě nebo Asii .

Podle zemí jsou největší akciové trhy k lednu 2021 ve Spojených státech amerických (asi 55,9%), následuje Japonsko (asi 7,4%) a Čína (asi 5,4%).

Burza

Burza je výměna (nebo burza), kde makléři a obchodníci mohou nakupovat a prodávat akcie (akcie akcií ), dluhopisy a jiné cenné papíry . Mnoho velkých společností má své akcie kótované na burze. Díky tomu je akcie likvidnější a tím atraktivnější pro mnoho investorů. Výměna může také fungovat jako garant vypořádání. Tyto a další akcie lze také obchodovat „ přes přepážku “ (OTC), to znamená prostřednictvím prodejce. Některé velké společnosti budou mít své akcie kótované na více než jedné burze v různých zemích, aby přilákali mezinárodní investory.

Burzy cenných papírů mohou pokrývat i jiné druhy cenných papírů, jako jsou cenné papíry s pevným úrokem (dluhopisy) nebo (méně často) deriváty, u nichž je větší pravděpodobnost, že budou obchodovány OTC.

Obchodováním na akciových trzích se rozumí převod (výměnou za peníze) akcie nebo cenného papíru z prodávajícího na kupujícího. To vyžaduje, aby se tyto dvě strany dohodly na ceně. Akcie (akcie nebo akcie) udělují vlastnický podíl v konkrétní společnosti.

Účastníci akciového trhu se pohybují od malých individuálních investorů do akcií až po větší investory, kteří mohou mít sídlo kdekoli na světě, a mohou zahrnovat banky , pojišťovny , penzijní fondy a zajišťovací fondy . Jejich příkazy k nákupu nebo prodeji mohou být prováděny jejich jménem obchodníkem na burze .

Některé burzy jsou fyzická místa, kde jsou transakce prováděny na obchodním parketu, metodou známou jako otevřený výkřik . Tato metoda se používá na některých burzách a komoditních burzách a zahrnuje obchodníky křičící nabídkové a nabídkové ceny. Druhý typ burzy má síť počítačů, kde jsou obchody prováděny elektronicky. Příkladem takové výměny je NASDAQ .

Potenciální kupující nabídne konkrétní cenu za akcii a potenciální prodejce požádá o konkrétní cenu za stejnou akcii. Nákup nebo prodej na trhu znamená, že přijmete jakoukoli požadovanou cenu nebo nabídkovou cenu akcií. Pokud se shodují ceny nabídky a poptávky, probíhá prodej na základě zásady „kdo dřív přijde, je dřív na řadě“, pokud za danou cenu existuje více uchazečů.

Účelem burzy je usnadnit výměnu cenných papírů mezi kupujícími a prodávajícími, a tím poskytnout trh . Burzy poskytují informace o obchodování s uvedenými cennými papíry v reálném čase, což usnadňuje zjišťování cen .

New York Stock Exchange (NYSE) je fyzická výměna s hybridním trhu pro zadávání zakázek v elektronické podobě z libovolného místa, jakož i na obchodním místě . Objednávky prováděné na obchodním parketu vstupují prostřednictvím členů burzy a proudí dolů k floor brokerovi , který objednávku elektronicky odešle na floor trading post určenému tvůrci trhu („DMM“) pro danou akcii k obchodování s objednávkou. Úkolem DMM je udržovat oboustranný trh a zadávat příkazy k nákupu a prodeji cenného papíru, pokud neexistují žádní další kupující nebo prodávající. Pokud existuje spread bid -ask, neprodá se okamžitě žádný obchod - v tomto případě DMM může použít vlastní zdroje (peníze nebo akcie) k vyrovnání rozdílu. Jakmile je obchod proveden, podrobnosti jsou hlášeny na „kazetě“ a odeslány zpět makléřské firmě, která poté upozorní investora, který zadal objednávku. Počítače hrají důležitou roli, zejména pro obchodování s programy .

NASDAQ je elektronická výměna, kde všichni obchodování probíhá přes počítačovou síť . Postup je podobný jako na newyorské burze. Jeden nebo více tvůrců trhu NASDAQ vždy poskytne nabídku a zeptá se na cenu, za kterou vždy nakoupí nebo prodá „své“ akcie.

Paris Bourse , nyní část Euronext , je order-driven, elektronické burzy. Na konci osmdesátých let byl automatizován. Před osmdesátými léty to spočívalo v otevřené burze protestů. Burzovní makléři se setkali na obchodním patře Palais Brongniart. V roce 1986 byl zaveden obchodní systém CATS a systém párování objednávek byl plně automatizovaný.

Lidé obchodující s akciemi budou preferovat obchodování na nejpopulárnější burze, protože to dává největší počet potenciálních protistran (kupující pro prodejce, prodávající pro kupujícího) a pravděpodobně nejlepší cenu. Vždy však existovaly alternativy, jako například makléři, kteří se pokoušeli spojit strany a obchodovat mimo burzu. Některé třetí trhy, které byly populární, jsou Instinet a později Island a Archipelago (poslední dva od té doby získal Nasdaq a NYSE). Jednou z výhod je, že se tak vyhnete provizím za výměnu. Má však také problémy, jako je nepříznivý výběr . Finanční regulační orgány prozkoumaly temné skupiny .

Účastník trhu

Mezi účastníky trhu patří jednotliví drobní investoři, institucionální investoři (např. Penzijní fondy , pojišťovny , podílové fondy , indexové fondy , fondy obchodované na burze , zajišťovací fondy , skupiny investorů, banky a různé další finanční instituce ) a také veřejně obchodovatelné společnosti obchodující s jejich vlastní akcie. Hlavními účastníky jsou také robo-poradci , kteří automatizují investice pro jednotlivce.

Demografie účasti na trhu

Nepřímé vs. přímé investice

Nepřímé investice zahrnují nepřímé vlastnictví akcií, například prostřednictvím podílového fondu nebo fondu obchodovaného na burze. Přímá investice zahrnuje přímé vlastnictví akcií.

Přímé vlastnictví akcií jednotlivci mírně vzrostlo ze 17,8% v roce 1992 na 17,9% v roce 2007, přičemž střední hodnota těchto podniků vzrostla ze 14 778 USD na 17 000 USD. Nepřímá účast ve formě penzijních účtů stoupla z 39,3% v roce 1992 na 52,6% v roce 2007, přičemž střední hodnota těchto účtů se za tu dobu více než zdvojnásobila z 22 000 na 45 000 dolarů. Rydqvist, Spizman a Strebulaev připisují rozdílný růst přímých a nepřímých podniků rozdílům ve způsobu zdanění každého z nich ve Spojených státech. Investice do penzijních fondů a 401 tis., Dva nejběžnější nástroje nepřímé účasti, jsou zdaněny pouze tehdy, jsou -li prostředky z účtů vybrány. Naopak peníze použité k přímému nákupu akcií podléhají zdanění stejně jako veškeré dividendy nebo kapitálové zisky, které pro držitele generují. Současný daňový řád tak motivuje jednotlivce k nepřímému investování.

Účast příjmových a bohatských vrstev

Sazby účasti a hodnota podílů se v jednotlivých vrstvách příjmů výrazně liší. Ve spodním kvintilu příjmů 5,5% domácností přímo vlastní akcie a 10,7% drží akcie nepřímo ve formě penzijních účtů. Horní decile příjmů má přímou účast 47,5% a nepřímou účast ve formě důchodových účtů 89,6%. Střední hodnota přímo vlastněných akcií ve spodním kvintilu příjmů je 4 000 USD a od roku 2007 je 78 600 USD v horním decilu příjmů. Střední hodnota nepřímo držených akcií ve formě penzijních účtů pro stejné dvě skupiny ve stejném roce je 6 300 $, respektive 214 800 $. Od velké recese roku 2008 domácnosti ve spodní polovině rozdělení příjmů snížily míru účasti přímo i nepřímo z 53,2% v roce 2007 na 48,8% v roce 2013, zatímco ve stejném období domácnosti v horním decilu rozdělení příjmů mírně zvýšila účast 91,7% na 92,1%. Průměrná hodnota přímých a nepřímých podílů ve spodní polovině rozdělení příjmů se mírně posunula dolů z 53 800 USD v roce 2007 na 53 600 USD v roce 2013. V horním decilu průměrná hodnota všech podniků klesla z 982 000 USD na 969 300 USD ve stejnou dobu. Průměrná hodnota všech akcií v celém rozdělení příjmů je od roku 2013 oceněna na 269 900 USD.

Účast podle rasy a pohlaví

Rasové složení vlastnictví akciového trhu ukazuje, že domácnosti v čele s bělochy jsou téměř čtyřikrát a šestkrát častěji vlastní přímo akcie než domácnosti v čele s černochy a Hispánci. V roce 2011 byla národní míra přímé účasti 19,6%, u bílých domácností byla míra účasti 24,5%, u černých domácností to bylo 6,4%a u hispánských domácností 4,3%. Nepřímá účast ve formě 401 tis. Vlastnictví vykazuje podobný vzorec s národní mírou účasti 42,1%, mírou 46,4% pro bílé domácnosti, 31,7% pro černé domácnosti a 25,8% pro hispánské domácnosti. Domácnosti v čele s manželskými páry se účastnily se sazbami nad národními průměry, přičemž 25,6% se účastnilo přímo a 53,4% nepřímo prostřednictvím penzijního účtu. 14,7% domácností v čele s muži se přímo účastnilo trhu a 33,4% vlastnilo akcie prostřednictvím penzijního účtu. 12,6% domácností v čele žen je přímo ve vlastnictví akcií a 28,7% ve vlastnictví akcií nepřímo.

Determinanty a možná vysvětlení účasti na akciovém trhu

V dokumentu z roku 2003 se Vissing-Jørgensen pokouší vysvětlit nepřiměřené míry účasti u bohatých a příjmových skupin jako funkci fixních nákladů spojených s investováním. Její výzkum dospěl k závěru, že fixní náklady ve výši 200 USD ročně jsou dostatečné k vysvětlení, proč se téměř polovina všech amerických domácností neúčastní trhu. Ukázalo se, že míra účasti silně koreluje s úrovní vzdělání, což podporuje hypotézu, že vzdělanější domácnosti lépe absorbují informace a transakční náklady účasti na trhu. Behaviorální ekonomové Harrison Hong, Jeffrey Kubik a Jeremy Stein naznačují, že sociabilita a míra participace komunit mají statisticky významný dopad na rozhodnutí jednotlivce účastnit se trhu. Jejich výzkum naznačuje, že sociální jednotlivci žijící ve státech s vyšší než průměrnou mírou účasti mají o 5% vyšší pravděpodobnost účasti než jednotlivci, kteří tyto vlastnosti nesdílejí. Tento jev je také vysvětlen z hlediska nákladů. Znalost fungování trhu se šíří komunitami a následně snižuje transakční náklady spojené s investováním.

Dějiny

Termín burza je odvozen od hostince ze 13. století s názvem „Huis ter Beurze“ (uprostřed) v Bruggách . Z převážně nizozemsky mluvících měst nížin (jako Bruggy a Antverpy ) se termín „beurs“ rozšířil do dalších evropských států, kde byl zkorumpován na „burza“, „borsa“, „bolsa“, „börse“ atd.

V 12. století ve Francii, dvořané de změna se týkala řízení a regulace dluhů zemědělských komunit jménem bank. Protože tito muži také obchodovali s dluhy, mohli být nazýváni prvními makléři . Italský historik Lodovico Guicciardini popsal, jak se na konci 13. století v Bruggách obchodníci s komoditami scházeli venku na tržním náměstí obsahujícím hostinec ve vlastnictví rodiny zvané Van der Beurze , a v roce 1409 se z nich stal „Brugse Beurse“, který institucionalizoval to, co bylo , do té doby neformální setkání. Tato myšlenka se rychle rozšířila po Flandrech a sousedních zemích a „Beurzen“ se brzy otevřel v Gentu a Rotterdamu . Mezinárodní obchodníci, a zejména italští bankéři, přítomní v Bruggách od počátku 13. století, vzali zpět slovo ve svých zemích a definovali místo pro burzu cenných papírů: nejprve Italové (Borsa), ale brzy také Francouzi (Bourse) , Němci (börse), Rusové (birža), Češi (burza), Švédové (börs), Dánové a Norové (børs). Ve většině jazyků se toto slovo shoduje s výrazem pro peněženku, který se datuje od latinského bursa, od kterého zjevně také pochází název rodiny Van der Beurse. V polovině 13. století , benátské bankéři začali obchodovat do státních cenných papírů. V roce 1351 benátská vláda postavila mimo zákon šířící se zvěsti, jejichž cílem bylo snížit cenu vládních fondů. Bankéři v Pise , Veroně , Janově a Florencii také začali během 14. století obchodovat se státními cennými papíry. To bylo možné jen proto, že se jednalo o nezávislé městské státy, které nevládl vévoda, ale rada vlivných občanů. Jako první vydaly akcie také italské společnosti. Společnosti v Anglii a nížinách následovaly v 16. století. Zhruba v této době vznikla akciová společnost - jejíž akcie jsou společně ve vlastnictví akcionářů - a stala se důležitou pro kolonizaci toho, co Evropané nazývali „Nový svět“.

Jeden z nejstarších známých akciových certifikátů vydaný komorou VOC v Enkhuizenu ze dne 9. září 1606.
Nádvoří amsterdamské burzy ( Beurs van Hendrick de Keyser ) od Emanuela de Witte , 1653.

Dutch East India Company (založena v roce 1602) byl první akciová společnost získat fixního kapitálu a v důsledku toho, kontinuální obchodování akcií společnosti došlo na Amsterdamské burze. Brzy poté se na amsterdamském trhu objevil čilý obchod s různými deriváty , mezi nimiž byly opce a repo obchody . Nizozemští obchodníci také propagovali prodej nakrátko  - postup, který byl nizozemskými úřady zakázán již v roce 1610.

Shromáždění davu na Wall Street (New York City) po havárii v roce 1929 , jedné z nejhorších havárií akciového trhu v historii.

V současné době existují akciové trhy prakticky ve všech vyspělých a nejrozvinutějších ekonomikách, přičemž největšími světovými trhy jsou Spojené státy, Spojené království, Japonsko, Indie , Čína, Kanada , Německo ( Frankfurtská burza ), Francie, Jižní Korea a Nizozemsko .

Důležitost

Ani v těch dnech před perestrojka , socialismus nikdy nebyl monolit. Uvnitř komunistických zemích , spektrum socialismu se pohybovala od kvazi-trhu , kvazi syndikalistickou systém Jugoslávie k centralizovanému totalitarismu ze sousední Albánie . Jednou jsem se zeptal profesora von Misesa , velkého odborníka na ekonomiku socialismu, v jakém bodě tohoto spektra statistismu označí zemi za „socialistickou“ nebo ne. V té době jsem si nebyl jistý, zda existuje nějaké konkrétní kritérium pro takový druh jasného úsudku. A tak jsem byl mile překvapen jasností a rozhodností Misesovy odpovědi. „Akciový trh,“ odpověděl pohotově. „Akciový trh má zásadní význam pro existenci kapitalismu a soukromého vlastnictví . Znamená to, že existuje fungující trh při výměně soukromých titulů za výrobní prostředky . Bez akciového trhu nemůže existovat skutečné soukromé vlastnictví kapitálu: nemůže existovat žádný skutečný socialismus, pokud takový trh smí existovat. “

-  Murray Rothbard , ve filmu „Making Economic Sense“ (2006)

Funkce a účel

Akciový trh je jedním z nejdůležitějších způsobů, jak mohou společnosti získávat peníze, spolu s dluhovými trhy, které jsou obecně impozantnější, ale neobchodují veřejně. To umožňuje podnikům veřejně obchodovat a získat další finanční kapitál pro expanzi prodejem akcií ve vlastnictví společnosti na veřejném trhu. Likvidity , že výměna poskytuje investorům umožňuje svým držitelům snadno a rychle prodávat cenné papíry. Jedná se o atraktivní vlastnost investování do akcií ve srovnání s jinými méně likvidními investicemi, jako je majetek a jiný nemovitý majetek.

Historie ukazuje, že cena akcií a dalších aktiv je důležitou součástí dynamiky ekonomické aktivity a může ovlivnit nebo být indikátorem sociální nálady. Ekonomika, kde akciový trh je na vzestupu, je považována za vzestupnou ekonomiku. Akciový trh je často považován za primární ukazatel ekonomické síly a rozvoje země.

Například rostoucí ceny akcií bývají spojeny se zvýšenými investicemi do podnikání a naopak. Ceny akcií ovlivňují také bohatství domácností a jejich spotřebu. Proto centrální banky mají tendenci dávat pozor na ovládání a chování akciového trhu a obecně na hladké fungování finančního systému funkcí. Finanční stabilita je raison d'être centrálních bank.

Burzy také fungují jako informační středisko pro každou transakci, což znamená, že shromažďují a doručují akcie a zaručují platbu cenného papíru prodávajícímu. To eliminuje riziko pro jednotlivého kupujícího nebo prodávajícího, že by protistrana mohla transakci prodloužit.

Hladké fungování všech těchto činností usnadňuje ekonomický růst v tom, že nižší náklady a rizika podniků podporují produkci zboží a služeb a případně i zaměstnanost. Tímto způsobem se předpokládá, že finanční systém přispívá ke zvýšené prosperitě, ačkoli existuje určitá kontroverze, zda je optimální finanční systém založený na bance nebo na trhu.

Nedávné události, jako je globální finanční krize , vyvolaly zvýšený stupeň kontroly dopadu struktury akciových trhů (tzv. Tržní mikrostruktura ), zejména na stabilitu finančního systému a přenos systémového rizika .

Vztah k modernímu finančnímu systému

Transformace je přechod na elektronické obchodování, které nahradí obchodování s kótovanými cennými papíry .

Chování cen akcií

NASDAQ na Times Square v New Yorku

Změny cen akcií jsou většinou způsobeny vnějšími faktory, jako jsou socioekonomické podmínky, inflace, směnné kurzy. Intelektuální kapitál neovlivňuje aktuální výnosy akcií společnosti. Intelektuální kapitál přispívá k růstu návratnosti akcií.

Teorie efektivních trhů (EMH) je hypotéza na finanční ekonomie, že se uvádí, že ceny aktiv odrážejí všechny dostupné informace v aktuálním čase.

„Tvrdá“ hypotéza efektivního trhu nevysvětluje příčinu událostí, jako je krach v roce 1987 , kdy Dow Jones Industrial Average prudce klesl o 22,6 procenta-což byl dosud největší jednodenní pokles ve Spojených státech.

Tato událost ukázala, že ceny akcií mohou dramaticky klesnout, i když nebyla nalezena žádná obecně dohodnutá definitivní příčina: důkladné vyhledávání nezjistilo žádný „rozumný“ vývoj, který by mohl za krach. (Všimněte si, že takové události jsou předpovídány striktně nahodilostí , i když velmi zřídka.) Zdá se také, že platí obecněji, že mnoho cenových pohybů (kromě těch, u nichž se předpokládá, že k nim dojde „náhodně“) není způsobeno novými informacemi; studie padesáti největších jednodenních pohybů cen akcií ve Spojených státech v poválečném období to zřejmě potvrzuje.

Objevil se „měkký“ EMH, který nevyžaduje, aby ceny zůstaly na rovnováze nebo blízko ní, ale pouze to, že účastníci trhu nemohou systematicky těžit z žádné momentální „ tržní anomálie “. Navíc, zatímco EMH předpovídá, že veškerý pohyb cen (bez změny základních informací) je náhodný (tj. Bez trendů), mnoho studií ukázalo výraznou tendenci akciového trhu trendovat v časových obdobích týdnů nebo déle. Byla vyhlášena různá vysvětlení tak velkých a zjevně náhodných pohybů cen. Některé výzkumy například ukázaly, že změny v odhadovaném riziku a používání určitých strategií, jako jsou limity stop-loss a limity value at risk , by teoreticky mohly způsobit přehnanou reakci finančních trhů. Zdá se však, že nejlepším vysvětlením je, že rozdělení cen na akciových trzích není gaussovské (v takovém případě by EMH v žádné ze svých současných forem nebylo přísně použitelné).

Jiný výzkum ukázal, že psychologické faktory mohou mít za následek přehnané (statisticky anomální) pohyby cen akcií (na rozdíl od EMH, která předpokládá takové chování „zrušit“). Psychologický výzkum prokázal, že lidé jsou náchylní k „vidění“ vzorců a často budou vnímat vzorec v tom, co je ve skutečnosti pouhý hluk , např. Vidět známé tvary v oblacích nebo inkoustových skvrnách. V současném kontextu to znamená, že posloupnost dobrých zpráv o společnosti může vést investory k přehnané reakci, která tlačí cenu nahoru. Období dobrých výnosů také zvyšuje sebedůvěru investorů a snižuje jejich (psychologický) práh rizika.

Dalším fenoménem - také z psychologie -, který působí proti objektivnímu hodnocení, je skupinové myšlení . Jako sociální zvířata není snadné držet se názoru, který se výrazně liší od názoru většiny skupiny. Příkladem, který můžeme znát, je neochota vstoupit do restaurace, která je prázdná; lidé obecně dávají přednost tomu, aby si svůj názor ověřili názory ostatních ve skupině.

V jednom příspěvku autoři vykreslují analogii s hazardem . V normální době se trh chová jako ruleta ; pravděpodobnosti jsou známé a do značné míry nezávislé na investičních rozhodnutích různých hráčů. V dobách tržního stresu se však hra více podobá pokeru (chování stáda přebírá). Hráči nyní musí dát velkou váhu psychologii ostatních investorů a tomu, jak pravděpodobně budou psychologicky reagovat.

V období před krachem v roce 1987 bylo méně než 1 procento doporučení analytiků prodat (a ani během medvědího trhu v letech 2000–2002 průměr nevystoupil nad 5%). V období před rokem 2000 média umocňovala obecnou euforii zprávami o rychle rostoucích cenách akcií a představou, že na takzvaném akciovém trhu nové ekonomiky lze rychle vydělat velké částky peněz .

Akciové trhy hrají zásadní roli v rostoucích průmyslových odvětvích, která v konečném důsledku ovlivňují ekonomiku prostřednictvím převodu dostupných finančních prostředků z jednotek, které mají přebytečné prostředky (úspory), na ty, kteří trpí deficitem finančních prostředků (půjčky) (Padhi a Naik, 2012). Jinými slovy, kapitálové trhy usnadňují pohyb fondů mezi výše uvedenými jednotkami. Tento proces vede k posílení dostupných finančních zdrojů, což následně pozitivně ovlivňuje ekonomický růst.

Ekonomické a finanční teorie tvrdí, že ceny akcií jsou ovlivněny makroekonomickými trendy. Mezi makroekonomické trendy patří například změny HDP, míra nezaměstnanosti, národní důchod, cenové indexy, produkce, spotřeba, nezaměstnanost, inflace, spoření, investice, energie, mezinárodní obchod, imigrace, produktivita, stárnutí populace, inovace, mezinárodní finance. zvyšování zisku společnosti, zvyšování ziskových marží, vyšší koncentrace podnikání, nižší příjmy společnosti, méně dynamické aktivity, menší pokrok, nižší míra investic, nižší růst produktivity, menší podíl zaměstnanců na tržbách společnosti, snižující se poměr mezi pracovníky a příjemci (rok 1960 5: 1 , rok 2009 3: 1, rok 2030 2,2: 1), zvýšení počtu absolventů vysokých škol mezi ženami a muži.

Mnoho různých akademických vědců uvedlo, že společnosti s nízkým poměrem P/E a menší společnosti mají tendenci překonávat trh. Výzkum ukázal, že středně velké společnosti překonávají velké společnosti a menší společnosti mají historicky vyšší výnosy.

Iracionální chování

Někdy se zdá, že trh reaguje na ekonomické nebo finanční zprávy iracionálně, i když tyto zprávy pravděpodobně nebudou mít skutečný vliv na základní hodnotu samotných cenných papírů. Toto tržní chování však může být zjevnější než skutečné, protože často se takové zprávy očekávaly, a pokud jsou zprávy lepší (nebo horší), než se očekávalo, může dojít k protireakci. Akciový trh proto může být ovlivněn oběma směry tiskovými zprávami, fámami, euforií a masovou panikou .

V krátkodobém horizontu mohou být akcie a jiné cenné papíry otlučeny nebo podporovány jakýmkoli počtem událostí rychle se měnících trh, což chování burzy obtížně předvídá. Emoce mohou řídit ceny nahoru a dolů, lidé obecně nejsou tak racionální, jak si myslí, a důvody nákupu a prodeje jsou obecně přijímány.

Behaviorists argumentují, že investoři se často chovají iracionálně při investičních rozhodnutích, čímž nesprávně oceňují cenné papíry, což způsobuje neefektivnost trhu, což jsou zase příležitosti k vydělávání peněz. Celá představa EMH je však taková, že tyto neracionální reakce na informace se ruší a ceny akcií zůstávají racionálně určeny.

Největší zisk Dow Jones Industrial Average za jeden den byl 936,42 bodu nebo 11%.

Pády

Zápletka Roberta Shillera o indexu S&P Composite Real Price Index, výdělcích, dividendách a úrokových sazbách, od Irrational Exuberance , 2. vydání. V předmluvě k tomuto vydání Shiller varuje: „Akciový trh se nedostal na historickou úroveň: poměr ceny a zisku, jak jej v této knize definuji, je stále, při psaní [2005], v polovině 20. let, mnohem vyšší než historický průměr ... Lidé stále příliš důvěřují trhům a mají příliš silné přesvědčení, že věnování pozornosti rozdílu v jejich investicích je jednou zbohatne, a proto se na konzervativní přípravu na možné špatné výsledky. "
Poměry ceny a zisku jako prediktor dvacetiletých výnosů na základě spiknutí Roberta Shillera (obrázek 10.1). Vodorovná osa ukazuje poměr skutečných cen a zisků indexu S&P Composite Stock Price Index vypočítaného v Iracionální nevázanosti (cena upravená o inflaci dělená předchozím desetiletým průměrem zisků upravených o inflaci). Svislá osa ukazuje geometrický průměr skutečné roční návratnosti investic do indexu cen akcií S&P, reinvestování dividend a prodeje o dvacet let později. Data z různých dvacetiletých období jsou barevně odlišena, jak je uvedeno v klíči. Shiller uvádí, že tato zápletka „potvrzuje, že dlouhodobí investoři-investoři, kteří investují své peníze do investice na celých deset let-si vedli dobře, když byly ceny na začátku deseti let relativně nízké vůči ziskům. Dlouhodobí investoři by byli Dobře doporučeno, jednotlivě, snížit jejich expozici na akciovém trhu, když je vysoký, jako tomu bylo nedávno, a dostat se na trh, když je nízký. "

Srážka kapitálového trhu je často definována jako ostrý pokles v cenách akcií z akcií kotovaných na burzách. Souběžně s různými ekonomickými faktory je důvodem krachu akciového trhu také panika a ztráta důvěry investování veřejnosti. Pády na akciových trzích často končí spekulativní ekonomické bubliny .

Došlo ke slavným krachům akciových trhů , které skončily ztrátou miliard dolarů a zničením bohatství v masivním měřítku. Na akciovém trhu je zapojen stále větší počet lidí, zejména proto, že plány sociálního zabezpečení a penzi jsou stále více privatizovány a propojeny s akciemi a dluhopisy a dalšími prvky trhu. Došlo k řadě slavných krachů na akciových trzích, jako je Wall Street Crash z roku 1929 , krach na akciovém trhu v letech 1973–4 , Černé pondělí roku 1987 , bublina Dot-com z roku 2000 a Crash na akciovém trhu z roku 2008.

1929

Jeden z nejslavnějších krachů akciového trhu začal 24. října 1929 na Černý čtvrtek. Dow Jones Industrial Average během této srážce kapitálového trhu ztratil 50%. Byl to začátek Velké hospodářské krize .

1987

Další slavná havárie se odehrála 19. října 1987 - černé pondělí. Srážka začala v Hongkongu a rychle se rozšířila po celém světě.

Do konce října klesly akciové trhy v Hongkongu o 45,5%, v Austrálii o 41,8%, ve Španělsku o 31%, ve Spojeném království o 26,4%, ve Spojených státech o 22,68%a v Kanadě o 22,5%. Samotné černé pondělí bylo největším jednodenním procentním poklesem v historii akciového trhu-Dow Jones klesl o 22,6% za den. Názvy „Černé pondělí“ a „Černé úterý“ se také používají ve dnech 28. – 29. Října 1929, které následovaly po Hrozném čtvrtku - počátečním dni krachu akciového trhu v roce 1929.

Srážka v roce 1987 přinesla několik hádanek - hlavní zprávy a události nepředpovídaly katastrofu a nebyly identifikovány viditelné důvody kolapsu. Tato událost vyvolala otázky ohledně mnoha důležitých předpokladů moderní ekonomie, konkrétně teorie racionálního lidského chování , teorie tržní rovnováhy a hypotéza efektivního trhu . Nějakou dobu po krachu bylo obchodování na burzách po celém světě zastaveno, protože burzovní počítače nefungovaly dobře kvůli obrovskému množství obchodů přijímaných najednou. Toto zastavení obchodování umožnilo Federálnímu rezervnímu systému a centrálním bankám jiných zemí přijmout opatření ke kontrole šíření celosvětové finanční krize. Ve Spojených státech zavedla SEC několik nových opatření kontroly na akciovém trhu ve snaze zabránit opětovnému výskytu událostí Černého pondělí.

2007-2009

To znamenalo začátek Velké recese . Počínaje rokem 2007 a do roku 2009 finanční trhy zaznamenaly jeden z nejprudších poklesů za poslední desetiletí. Bylo to rozšířenější než jen akciový trh. Trh s bydlením, trh s půjčkami a dokonce i světový obchod zaznamenal nepředstavitelný pokles. Sub-prime půjčky vedly k prasknutí bubliny na trhu bydlení a proslavily je filmy jako The Big Short, kde ti, kdo měli velké hypotéky, nevědomky propadali věřitelům. To vedlo k tomu, že banky a hlavní finanční instituce v mnoha případech zcela zkrachovaly, a během tohoto období došlo k nápravě velkých vládních zásahů. Od října 2007 do března 2009 klesl index S&P 500 o 57% a na úroveň roku 2007 by se dostal až v dubnu 2013.

Jističe

Od počátku devadesátých let mnoho z největších burz přijalo elektronické „srovnávací motory“, které spojily kupující a prodávající a nahradily otevřený systém výkřiků. Elektronické obchodování nyní představuje většinu obchodování v mnoha vyspělých zemích. Na burzách byly upgradovány počítačové systémy, aby přesnější a kontrolovanější zvládaly větší objemy obchodování. SEC upravila požadavky na marži ve snaze snížit volatilitu kmenových akcií, akciových opcí a termínového trhu. New York Stock Exchange a Chicago Mercantile Exchange představil koncept jističe. Jistič zastaví obchodování, pokud Dow odmítne předepsaný počet bodů na předepsanou dobu. V únoru 2012 představila kanadská investiční průmyslová regulační organizace (IIROC) jednobodové jističe.

  • New York Stock Exchange (NYSE) jističe
% pokles indexu S&P 500 zastavení obchodu
7% Obchodování se zastaví na 15 minut, pouze pokud dojde k poklesu před 15:25
13% Obchodování se zastaví na 15 minut, pouze pokud dojde k poklesu před 15:25
20% Obchodování se na tento den zastaví

Index akciového trhu

Hodnota amerického akciového trhu podle sektorů

Pohyby cen na globálních, regionálních nebo místních trzích jsou zachyceny v cenových indexech nazývaných indexy akciových trhů, kterých je mnoho, např . Indexy S&P , FTSE a Euronext . Tyto indexy jsou obvykle váženy tržní kapitalizací , přičemž váhy odrážejí příspěvek akcie k indexu. Složky indexu jsou často kontrolovány, aby zahrnuly/vyloučily akcie, aby odrážely měnící se podnikatelské prostředí.

Derivační nástroje

Finanční inovace přinesla mnoho nových finančních nástrojů, jejichž výplaty nebo hodnoty závisí na cenách akcií. Některé příklady jsou fondy obchodované na burze (ETF), akciové indexy a opce na akcie , akciové swapy , single-stock futures a akciové indexy futures . Tyto poslední dvě mohou být obchodovány na futures burzách (které se liší od burz-jejich historie sahá až na komoditní futures burzy), nebo mohou být obchodovány na přepážce . Stejně jako všechny tyto produkty jsou pouze odvozeny z populací, které jsou někdy považovány za obchoduje v (hypotetické) trhu s deriváty , a nikoli (hypotetickou) akciovém trhu.

Využité strategie

S akciemi, které obchodník ve skutečnosti nevlastní, lze obchodovat pomocí prodeje nakrátko ; nákup marže může být použit k nákupu akcií s vypůjčenými prostředky; nebo mohou být deriváty použity k ovládání velkých bloků akcií za mnohem menší množství peněz, než by bylo nutné při přímém nákupu nebo prodeji.

Krátký prodej

V krátkém prodeji si obchodník půjčí akcie (obvykle od své makléřské společnosti, která drží akcie svých klientů nebo vlastní akcie na účtu, aby je půjčil krátkým prodejcům), a poté je prodá na trhu se sázením, že cena klesne. Obchodník nakonec akcie odkoupí zpět, vydělává peníze, pokud cena mezitím klesla, a ztrácí peníze, pokud vzrostla. Ukončení krátké pozice zpětným odkupem akcií se nazývá „krytí“. Tuto strategii mohou použít také bezohlední obchodníci na nelikvidních nebo málo obchodovaných trzích k umělému snížení ceny akcie. Většina trhů tedy buď brání krátkému prodeji, nebo stanoví omezení, kdy a jak může krátký prodej nastat. Praktika nahého zkratování je na většině (ale ne na všech) akciových trzích nezákonná.

Nákup na okraj

Při nákupu marže si obchodník půjčuje peníze (na úrok) na nákup akcie a doufá, že vzroste. Většina průmyslově vyspělých zemí má předpisy, které vyžadují, aby v případě, že je půjčka založena na zajištění z jiných akcií, které obchodník přímo vlastní, mohlo jít maximálně o určité procento hodnoty těchto jiných akcií. Ve Spojených státech jsou požadavky na marži po mnoho let 50% (to znamená, že pokud chcete investovat 1 000 $, musíte si založit 500 $ a často je udržovací marže pod 500 $).

Pokud celková hodnota účtu investora nemůže podpořit ztrátu obchodu, provede se výzva k doplnění marže. (Při poklesu hodnoty cenných papírů s okrajem mohou být vyžadovány další prostředky k udržení vlastního kapitálu na účtu a s oznámením nebo bez něj může být zprostředkovatelem prodán maržový cenný papír nebo jakékoli jiné v rámci účtu, aby byla chráněna jeho úvěrová pozice. je zodpovědný za jakýkoli schodek po takovém vynuceném prodeji.)

Regulace požadavků na marži ( Federálním rezervním systémem ) byla implementována po havárii v roce 1929 . Předtím spekulanti obvykle potřebovali dát jen 10 procent (nebo dokonce méně) z celkové investice představované nakoupenými akciemi. Mezi další pravidla může patřit zákaz volné jízdy: zadání objednávky ke koupi akcií bez počátečního placení (obvykle je na dodání akcií třídenní ochranná lhůta), ale poté je prodejte (než tři dny vyprší) ) a použití části výtěžku k provedení původní platby (za předpokladu, že hodnota akcií mezitím neklesla).

Typy finančních trhů

Finanční trhy lze rozdělit na různé podtypy:

Za převedený majetek

  • Peněžní trh: Obchoduje se s penězi nebo finančními aktivy s krátkodobou splatností a vysokou likviditou, obecně s aktivy na dobu kratší než jeden rok.
  • Kapitálový trh: Obchoduje se s finančními aktivy se střednědobou a dlouhodobou splatností, které jsou základem pro provádění určitých investičních procesů.

V závislosti na jeho struktuře

  • Organizovaný trh
  • Neorganizované trhy denominované v angličtině („Over The Counter“).

Podle fáze vyjednávání finančních aktiv

  • Primární trh: Vytváří se finanční aktiva . Na tomto trhu přenáší aktiva přímo jejich emitent.
  • Sekundární trh: Jsou vyměňována pouze stávající finanční aktiva, která byla vydána v minulosti. Tento trh umožňuje držitelům finančních aktiv prodat nástroje, které již byly vydány na primárním trhu (nebo které již byly přeneseny na sekundárním trhu ) a které jsou v jejich držení, nebo koupit jiná finanční aktiva.

Podle geografické perspektivy

  • Národní trhy. Měna , v níž jsou finanční aktiva jsou stanoveny a sídlo zúčastněných je státním příslušníkem. 2
  • Mezinárodní trhy. Tyto trhy se nachází mimo dané země zeměpisné oblasti.

Podle druhu obchodovaného aktiva

  • Tradiční trh. Ve kterých se obchoduje s finančními aktivy, jako jsou netermínované vklady, akcie nebo dluhopisy.
  • Alternativní trh. Ve kterých se obchodují alternativní finanční aktiva, jako jsou portfoliové investice , směnky, factoring, nemovitosti (např. Prostřednictvím svěřeneckých práv), v soukromých kapitálových fondech, fondy rizikového kapitálu, zajišťovací fondy, investiční projekty (např. Infrastruktura, kino atd.) Mezi mnoho dalších.

Jiné trhy

  • Komoditní trhy, které umožňují obchodování s komoditami
  • Trhy s deriváty, které poskytují nástroje pro řízení finančního rizika
  • Forwardové trhy, které poskytují standardizované forwardové kontrakty k obchodování s produkty k budoucímu datu
  • Pojistné trhy, které umožňují přerozdělení různých rizik
  • Devizový trh, který umožňuje výměnu cizích měn

Investiční strategie

Mnoho strategií lze klasifikovat buď jako základní analýza, nebo jako technická analýza . Fundamentální analýza se týká analýzy společností podle jejich finančních výkazů nalezených v dokumentech SEC , obchodních trendech a obecných ekonomických podmínkách. Technická analýza studuje cenové akce na trzích pomocí grafů a kvantitativních technik s cílem pokusit se předpovědět cenové trendy na základě historických výsledků bez ohledu na finanční vyhlídky společnosti. Jedním příkladem technické strategie je metoda Trend following , kterou použili John W. Henry a Ed Seykota , která používá cenové vzorce a má také kořeny v řízení rizik a diverzifikaci .

Navíc se mnozí rozhodují investovat prostřednictvím pasivních indexových fondů . V této metodě jeden drží portfolio celého akciového trhu nebo některého segmentu akciového trhu (například S&P 500 Index nebo Wilshire 5000 ). Hlavním cílem této strategie je maximalizovat diverzifikaci, minimalizovat daně z realizace zisků a řídit obecný trend akciového trhu ke vzestupu.

Zodpovědná investice zdůrazňuje a vyžaduje dlouhodobý horizont pouze na základě fundamentální analýzy , aby se předešlo rizikům v očekávané návratnosti investice. Společensky odpovědné investování je další investiční preference.

Zdanění

Zdanění je hlediskem všech investičních strategií; zisk z vlastnictví akcií, včetně přijatých dividend, podléhá různým daňovým sazbám v závislosti na druhu cenného papíru a době držení. Většina zisku z investování do akcií je zdaněna daní z kapitálových zisků . V mnoha zemích platí společnosti daně vládě a akcionáři opět platí daně, když profitují z vlastnictví akcií, známého jako „dvojí zdanění“.

Viz také

Poznámky

Reference

Další čtení