Americká komise pro cenné papíry - U.S. Securities and Exchange Commission

Americká komise pro cenné papíry
Seal of the United States Securities and Exchange Commission.svg
Pečeť americké komise pro cenné papíry a burzu
Foto amerického úřadu pro bezpečnost a výměnu fotografií D Ramey Logan.jpg
Sídlo americké komise pro cenné papíry a burzy ve Washingtonu, DC
Přehled agentury
Vytvořeno 6. června 1934 ; Před 87 lety ( 1934-06-06 )
Jurisdikce Spojené státy federální vláda
Hlavní sídlo Washington, DC , USA
Zaměstnanci 4,301 (2015)
Jednatel agentury
webová stránka www.sec.gov

US Komise pro cenné papíry ( SEC ) je velký nezávislá agentura Spojených států federální vláda , vytvořený v následku Wall Street Crash 1929 . Primárním účelem SEC je prosadit zákon proti manipulaci s trhem .

Kromě zákona o burze cenných papírů z roku 1934 , který jej vytvořil, SEC prosazuje zákon o cenných papírech z roku 1933 , zákon o důvěryhodnosti z roku 1939 , zákon o investičních společnostech z roku 1940 , zákon o investičních poradcích z roku 1940 , zákon Sarbanes – Oxley ze 2002 , a další stanovy. SEC byla vytvořena podle oddílu 4 zákona o burze cenných papírů z roku 1934 (nyní kodifikován jako 15 USC  § 78d a běžně označovaný jako zákon o burze nebo zákon z roku 1934).

Přehled

SEC má třídílné poslání: chránit investory; udržovat spravedlivé, uspořádané a efektivní trhy; a usnadňují tvorbu kapitálu.

Aby dosáhla svého mandátu, prosazuje SEC zákonný požadavek, aby veřejné společnosti a jiné regulované společnosti předkládaly čtvrtletní a výroční zprávy , jakož i další pravidelné zprávy. Vedení společnosti musí kromě výročních finančních zpráv poskytnout také popisný účet s názvem „ Diskuse a analýza managementu “ (MD&A), který nastiňuje předchozí rok činnosti a vysvětluje, jak si společnost v tomto časovém období vedla. MD&A se obvykle dotkne také nadcházejícího roku a nastíní budoucí cíle a přístupy k novým projektům. Ve snaze vyrovnat podmínky pro všechny investory spravuje SEC online databázi s názvem EDGAR (systém elektronického shromažďování, analýzy a získávání dat) online, ze které mají investoři přístup k těmto a dalším informacím uloženým u agentury.

Čtvrtletní a pololetní zprávy od veřejných společností jsou klíčové pro investory, kteří se při investování na kapitálových trzích rozhodují správně. Na rozdíl od bankovnictví , investice na kapitálových trzích není zaručena federální vládou. Potenciál velkých zisků je třeba zvážit s potenciálem značných ztrát. Povinné zveřejňování finančních a dalších informací o emitentovi a samotném cenném papíru poskytuje soukromým osobám i velkým institucím stejná základní fakta o veřejných společnostech, do kterých investují, a tím zvyšuje veřejnou kontrolu a zároveň omezuje obchodování zasvěcených osob a podvody .

SEC zpřístupňuje zprávy veřejnosti prostřednictvím systému EDGAR. SEC také nabízí publikace o investičních tématech pro veřejné vzdělávání. Stejný online systém také přijímá tipy a stížnosti od investorů, aby pomohl SEC vystopovat porušovatele zákonů o cenných papírech. SEC dodržuje přísnou politiku nikdy nekomentovat existenci nebo stav probíhajícího vyšetřování.

Dějiny

Pozadí

Před přijetím federálních zákonů o cenných papírech a vytvořením SEC se obchodování s cennými papíry řídilo takzvanými zákony o modré obloze . Tyto zákony byly uzákoněny a vynucovány na státní úrovni a upravovaly nabízení a prodej cenných papírů za účelem ochrany veřejnosti před podvody. Ačkoli se konkrétní ustanovení těchto zákonů v jednotlivých státech lišila, všechny vyžadovaly registraci všech nabídek a prodejů cenných papírů, jakož i každé americké burzovní makléřské a makléřské firmy. Zákony modré oblohy však byly obecně považovány za neúčinné. Například již v roce 1915 Sdružení investičních bankéřů svým členům sdělilo, že mohou obcházet zákony o modré obloze tím, že budou nabídky cenných papírů zasílat přes státní hranice poštou.

Založení

Autorita SEC byla stanovena zákonem o cenných papírech z roku 1933 a zákonem o burze cenných papírů z roku 1934; Oba zákony jsou považovány za části Franklin D. Roosevelt ‚s New Deal programu.

Po slyšeních komise Pecora o zneužívání a podvodech na trzích s cennými papíry schválil Kongres zákon o cenných papírech z roku 1933 ( 15 USC  § 77a ), který federálně upravuje původní emise cenných papírů napříč státními liniemi, především tím, že požaduje, aby vydávající společnosti registrovaly distribuce před prodejem, aby aby investoři měli přístup k základním finančním informacím a činili informovaná rozhodnutí. V prvním roce přijetí zákona spočívala vymahatelnost zákona na Federální obchodní komisi.

Následný zákon o burze cenných papírů z roku 1934 ( 15 USC  § 78d ) reguluje sekundární trhy s cennými papíry. Zákon z roku 1934 reguluje sekundární obchodování mezi jednotlivci a společnostmi, které často nesouvisejí s původními emitenty cenných papírů. Subjekty spadající pod pravomoc SEC zahrnují burzy cenných papírů s fyzickými obchodními úrovněmi, jako je newyorská burza , samoregulační organizace , městská rada pro rozhodování o cenných papírech , NASDAQ , alternativní obchodní systémy a jakékoli další osoby zapojené do transakcí na účty ostatních. Oddíl 4 zákona z roku 1934 přenesl donucovací orgán FTC podle zákona z roku 1933 na nově vytvořenou komisi pro cenné papíry a burzu a pověřil novou komisi prosazováním obou zákonů.

Joseph P. Kennedy Sr , inaugurační předseda SEC

V roce 1934 jmenoval Roosevelt za předsedu SEC svého přítele Josepha P. Kennedyho , multimilionáře, finančníka a vůdce irsko-americké komunity. Roosevelt si vybral Kennedyho částečně na základě svých zkušeností na Wall Street jako muže, který dobře znal trhy, aby je uklidil. Dva z dalších pěti komisařů byli James M. Landis a Ferdinand Pecora . Kennedy přidal do personálu SEC řadu inteligentních mladých právníků, včetně Williama O. Douglase a Abe Fortase , oba se později stali soudci Nejvyššího soudu.

Kennedyho tým definoval pro novou Komisi čtyři mise: (1) obnovit důvěru investorů v trh s cennými papíry, který se prakticky zhroutil; (2) obnovit integritu trhů s cennými papíry stíháním a odstraněním podvodných a nezdravých praktik zaměřených na investory; (3) ukončit milionové obchodování zasvěcených osob nejvyššími představiteli velkých korporací; a (4) vytvořit komplexní a univerzální systém registrace cenných papírů prodávaných v Americe s jasně stanoveným termínem, pravidly a pokyny. SEC uspěla; Kennedy ujistil americkou podnikatelskou komunitu, že už se nenechají oklamat a oklamat a využít Wall Streetu. Stal se roztleskávačkou pro běžné investory, aby se vrátili na trh a umožnili ekonomice znovu růst.

Později komisaři a předsedové SEC zahrnují William O. Douglas , Jerome Frank a William J. Casey .

Od roku 1994 je většina registračních prohlášení (a souvisejících materiálů) podaných u SEC přístupná prostřednictvím online systému SEC, EDGAR.

V roce 2019 představila Historická společnost Komise pro cenné papíry a burzu online galerii, která má ilustrovat změny ve struktuře amerického trhu s cennými papíry od 30. let minulého století. Online galerie obsahuje historii vyprávění podpořenou desítkami dokumentů, dokumentů, rozhovorů, fotografií a videí.

Seznam židlí

# Obrázek název Stát bydliště Funkční Jmenován
1 Joseph P. Kennedy st. Joseph P. Kennedy st. Massachusetts 30. června 1934 - 23. září 1935 Franklin D. Roosevelt
2 James M. Landis James M. Landis Massachusetts 23. září 1935 - 15. září 1937 Franklin D. Roosevelt
3 William O. Douglas William O. Douglas Minnesota 17. srpna 1937 - 15. dubna 1939 Franklin D. Roosevelt
4 Jerome Frank Jerome Frank Illinois 18. května 1939 - 9. dubna 1941 Franklin D. Roosevelt
5 Edward C. Eicher Edward C. Eicher Iowa 09.04.1941 - 20 ledna 1942 Franklin D. Roosevelt
6 Ganson Purcell 20. ledna 1942 - 30. června 1946 Franklin D. Roosevelt
7 James J. Caffrey 23. července 1946-31. Prosince 1947 Harry S. Truman
8 Edmond M. Hanrahan New York 18. května 1948 - 03.11.1949 Harry S. Truman
9 Harry A. McDonald 04.11.1949 - 25 února 1952 Harry S. Truman
10 Donald C. Cook Michigan 26. února 1952 - 17. června 1953 Harry S. Truman
11 Ralph H. Demmler Pensylvánie 27. června 1953 - 25. května 1955 Dwight D. Eisenhower
12 J. Sinclair Armstrong New York 25 května 1955-27 června 1957 Dwight D. Eisenhower
13 Edward N. Gadsby Massachusetts 20. srpna 1957 - 26. března 1961 Dwight D. Eisenhower
14 William L. Cary 27. března 1961 - 20. srpna 1964 John F. Kennedy
15 Manuel F. Cohen 20. srpna 1964 - 22. února 1969 Lyndon B. Johnson
16 Hamer Budge Hamer H. Budge Idaho 22. února 1969 - 2. ledna 1971 Richard Nixon
17 William J. Casey William J. Casey New York 14. dubna 1971 - 2. února 1973 Richard Nixon
18 G. Bradford Cook Nebraska 03.03.1973 - 16 května 1973 Richard Nixon
19 Ray Garrett Jr. Illinois 06.08.1973 - 28 října 1975 Richard Nixon
20 Roderick M. Hills Kalifornie 28.října 1975 - 10.04.1977 Gerald Ford
21 Harold M. Williams Kalifornie 18. dubna 1977 - 1. března 1981 Jimmy Carter
22 John SR Shad 06.05.1981 - 18 června 1987 Ronald Reagan
23 David Sturtevant Ruder Illinois 07.08.1987 - 30 září 1989 Ronald Reagan
24 Richard C. Breeden New York 11.10.1989 - 07.5.1993 George HW Bushe
25 Arthur Levitt Arthur Levitt New York 27. července 1993 - 09.2.2001 Bill clinton
26 Harvey Pitt Harvey Pitt New York 03.08.2001 - 18 února 2003 George W. Bushe
27 William H. Donaldson William H. Donaldson New York 18. února 2003 - 30. června 2005 George W. Bushe
28 Christopher Cox Christopher Cox Kalifornie 03.08.2005 - 20 ledna 2009 George W. Bushe
29 Mary Schapiro Mary Schapiro New York 27. ledna 2009 - 14. prosince 2012 Barack Obama
30 Elisse B. Walterová Elisse B. Walterová New York 14. prosince 2012 - 10. dubna 2013 Barack Obama
31 Mary Jo Whiteová Mary Jo Whiteová New York 10. dubna 2013 - 20. ledna 2017 Barack Obama
32 Jay Clayton (zmocněnec) Jay Clayton Pensylvánie 4. května 2017 - 23. prosince 2020 Donald Trump
33 Gary Gensler Gary Gensler Maryland 17. dubna 2021 - úřadující Joe Biden

Organizační struktura

Členové komise

Komise má pět komisařů, kteří jsou jmenováni prezidentem Spojených států. Do stejné politické strany nesmí patřit více než tři komisaři. Jejich funkční období trvá pět let a jsou rozloženy tak, aby jedno komisařské funkční období skončilo 5. června každého roku. Služba může pokračovat až osmnáct dalších měsíců po uplynutí doby platnosti.

Prezident také jmenuje jednoho z komisařů předsedou, nejvyšším představitelem SEC. Prezident však nemá pravomoc vyhazovat jmenované komisaře, což bylo ustanovení, které mělo zajistit nezávislost SEC. Tento problém vyvstal během prezidentských voleb v roce 2008 v souvislosti s následnými finančními krizemi .

Současní komisaři SEC
název Strana Vzal kancelář Termín vyprší
Gary Gensler (předseda) Demokratický 17. dubna 2021 5. června 2026
Allison Lee Demokratický 20. června 2019 5. června 2022
Caroline A. Crenshaw Demokratický 17. srpna 2020 5. června 2024
Hester Peirce Republikán 11. ledna 2018 5. června 2025
Elad L. Roisman Republikán 11. září 2018 5. června 2023

Divize

Sídlo americké komise pro cenné papíry a burzy ve Washingtonu, DC , poblíž Union Station

V rámci SEC existuje pět divizí. Se sídlem ve Washingtonu, DC

Divize SEC jsou:

  • Korporační finance
  • Obchodování a trhy
  • Investiční management
  • Vynucení
  • Ekonomická a riziková analýza

Corporation Finance je divize, která dohlíží na zveřejňování veřejnými společnostmi a na registraci transakcí, jako jsou fúze, prováděné společnostmi. Divize je také zodpovědná za provoz EDGAR.

Divize Trading and Markets dohlíží na samoregulační organizace (SRO), jako je Úřad pro regulaci finančního průmyslu (FINRA) a Rada pro tvorbu pravidel pro městské cenné papíry (MSRB) a všechny makléřsko- obchodnické firmy a investiční domy . Tato divize také interpretuje navrhované změny předpisů a monitoruje provoz tohoto odvětví. V praxi SEC deleguje většinu svých pravomocí v oblasti vymáhání práva a tvorby pravidel na FINRA. Ve skutečnosti se všechny obchodní firmy, které nejsou regulovány jinými SRO, musí zaregistrovat jako člen FINRA. Jednotlivci obchodující s cennými papíry musí složit zkoušky vedené společností FINRA, aby se stali registrovanými zástupci .

Investičním managementu divize dohlíží registrovaných investičních společností, mezi něž patří investiční fondy , stejně jako registrovaných investičních poradců . Tyto subjekty podléhají rozsáhlé regulaci podle různých federálních zákonů o cenných papírech. Divize správy investic spravuje různé federální zákony o cenných papírech, zejména zákon o investiční společnosti z roku 1940 a zákon o investičních poradcích z roku 1940. Mezi její povinnosti patří:

  • pomoc Komisi při výkladu zákonů a nařízení pro veřejnost a pracovníky inspekce a vymáhání SEC;
  • reagovat na žádosti o nečinnost a žádosti o osvobození od daně;
  • kontrola podání investiční společnosti a investičního poradce;
  • pomoc Komisi v záležitostech prosazování zahrnujících investiční společnosti a poradce; a
  • poradenství komisi při přizpůsobování pravidel SEC novým okolnostem.

K vymáhání vyšetřuje porušení rozdělení zákony a předpisy o cenných papírech, aby právní kroky proti údajných porušovatelů. Jedná se o největší divizi z hlediska počtu zaměstnanců i rozpočtu a její zdroje se od finanční krize 2007–2008 zvýšily o více než polovinu . SEC může podat občanskoprávní žalobu u amerického okresního soudu nebo správní řízení, které projednává nezávislý soudce pro správní právo (ALJ). SEC nemá trestní pravomoc, ale může záležitosti postoupit státním a federálním žalobcům.

Divize ekonomické a rizikové analýzy (DERA) byla vytvořena v září 2009 za účelem integrace finanční ekonomiky a přísné analýzy dat do hlavního poslání SEC. Divize je zapojena do celého spektra aktivit SEC, včetně tvorby politik, vytváření pravidel, vymáhání a zkoumání. Jako „think tank“ agentury DERA se spoléhá na řadu akademických oborů, kvantitativní a nekvantitativní přístupy a znalosti tržních institucí a postupů, které pomáhají Komisi přistupovat ke složitým záležitostem v novém světle. DERA také pomáhá v úsilí komise identifikovat, analyzovat a reagovat na rizika a trendy, včetně rizik spojených s novými finančními produkty a strategiemi. Díky rozsahu a povaze svých činností slouží DERA klíčové funkci podpory úsilí o spolupráci v celé agentuře a prolomení sil, které by jinak mohly omezit dopad institucionálních znalostí agentury. Činnosti divize zahrnují poskytování podrobných, vysoce kvalitních ekonomických a statistických analýz a konkrétních odborných znalostí pro Komisi a další divize/úřady a vývoj přizpůsobených analytických nástrojů a analýz k proaktivnímu odhalování tržních rizik svědčících o možném porušení federálních cenných papírů zákony. Pomocí údajů vytvářejí pracovníci DERA analytické programy určené k detekci vzorců identifikujících rizika, což divizím a úřadům Komise umožňuje nasadit omezené zdroje zaměřené na možné pochybení. DERA také ubytuje hlavního ekonoma komise.

Krajské úřady

V USA je 11 regionálních kanceláří se jménem regionálního ředitele.

  • Atlanta - Richard Best
  • Boston - Paul Levenson
  • Chicago - Joel R. Levin
  • Denver - Kurt Gottschall
  • Fort Worth - David Peavler
  • Los Angeles - Michele Wein Layne
  • Miami - Eric I. Bustillo
  • New York City - Marc Berger
  • Philadelphia - Kelly L. Gibson
  • Salt Lake City - Daniel J. Wadley
  • San Francisco - Erin Schneider

Mezi kanceláře SEC patří :

  • Office of General Counsel , která působí jako agentury „právník“ před federální odvolací soudy a poskytuje právní poradenství pro Komisi a ostatních divizí a úřadů SEK;
  • Úřad hlavní účetní , která stanoví a prosazuje účetnictví a politiky auditu stanovené SEC. Tato kancelář hrála roli v takových oblastech, jako je spolupráce s Radou pro finanční účetní standardy na vývoji obecně uznávaných účetních zásad , Radou pro dohled nad účetnictvím veřejné společnosti při vývoji požadavků na audit a Radou pro mezinárodní účetní standardy při prosazování vývoje mezinárodních standardů účetního výkaznictví ;
  • Úřad o shodě, kontrol a zkoušek , které kontroluje makléřů-obchodníků , burzy , ratingových agentur , který byl zaevidován investiční společnosti, včetně obou uzavřeným koncem a otevřeným koncem ( podílových fondů ) investiční společnosti, peněžních fondů . a registrovaní investiční poradci ;
  • Úřad pro mezinárodní záležitosti , což představuje SEC v zahraničí a která sjednává mezinárodní smlouvy sdílení informací vymáhání, vyvíjí mezinárodní regulační politiky SEC v oblastech, jako je vzájemné uznávání, a pomáhá rozvíjet mezinárodní regulační normy prostřednictvím organizací, jako je Mezinárodní organizace komisí pro cenné papíry a Fórum pro finanční stabilitu ; a
  • Office of Information Technology , která podporuje Komisi a zaměstnance v oblasti informačních technologií, včetně vývoje aplikací, provoz infrastruktury. a inženýrství, uživatelská podpora, správa IT programů, plánování kapitálu, zabezpečení a podniková architektura.
  • Generální inspektor . SEC oznámila v lednu 2013, že jmenovala Carla Hoeckera novým generálním inspektorem. Má 22 zaměstnanců.
  • Úřad SEC informátora poskytuje pomoc a informace od informátora, který ví o možném porušení zákona o cenných papírech: toto může patřit k nejmocnějším zbraním v arzenálu vymáhání práva Komise pro cenné papíry. Vytvořeno § 922 Dodd-Frank Wall Street Reforma a zákon o ochraně spotřebitele Dodd – Frank Wall Street Reforma a zákon o ochraně spotřebitele změnil zákon o burze cenných papírů z roku 1934 („zákon o burze“), mimo jiné přidáním § 21F, s názvem „Pobídky a ochrana oznamovatelů cenných papírů“. Oddíl 21F nařizuje komisi, aby udělovala peněžní odměny způsobilým jednotlivcům, kteří dobrovolně poskytnou originální informace, které povedou k úspěšným opatřením Komise v oblasti vymáhání práva, která povedou k uložení peněžitých sankcí nad 1 000 000 USD, a některým úspěšným souvisejícím akcím.

komunikace

Písmena komentářů

Dopisy s komentářem vydává divize SEC společnosti Corporation Finance v reakci na veřejné podání společnosti. Tento dopis, původně soukromý, obsahuje podrobný seznam požadavků od SEC. Každý komentář v dopise žádá správce, aby poskytl další informace, upravil své odeslané podání nebo změnil způsob, jakým budou zveřejněny v budoucích podáních. Podatel musí odpovědět na každou položku v dopise s komentářem. SEC pak může odpovědět zpět následnými komentáři. Tato korespondence bude později zveřejněna.

V říjnu 2001 SEC napsala CA, Inc. , zahrnující 15 položek, většinou o účetnictví CA, včetně 5 o uznávání výnosů . Generální ředitel společnosti CA, na které se Dopis byl adresován, se přiznal k podvodu při CA v roce 2004.

V červnu 2004 SEC oznámila, že zveřejní všechny dopisy s připomínkami, aby investorům poskytla přístup k informacím v nich. Analýza regulačních podání v květnu 2006 za posledních 12 měsíců ukázala, že SEC nesplnila to, co řekla, že udělá. Analýza zjistila 212 společností, které nahlásily obdržení dopisů s připomínkami od SEC, ale pouze 21 dopisů pro tyto společnosti bylo zveřejněno na webových stránkách SEC. John W. White, vedoucí divize Corporation Finance, v roce 2006 pro New York Times řekl : „Nyní jsme vyřešili překážky zveřejňování informací ... V nadcházejících měsících očekáváme značný počet nových příspěvků.“

Dopisy bez akce

Dopisy bez opatření jsou dopisy zaměstnanců SEC, které naznačují, že zaměstnanci nedoporučí Komisi, aby SEC podnikla donucovací opatření vůči osobě nebo společnosti, pokud se tento subjekt zapojí do konkrétního opatření. Tyto dopisy jsou zasílány jako odpověď na žádosti podané v případě, že není jasný právní stav činnosti. Tato písmena jsou veřejně zveřejňována a rozšiřují znalosti o tom, co přesně je a co není povoleno. Představují výklad zákonů o cenných papírech ze strany zaměstnanců, a přestože jsou přesvědčivé, nejsou pro soudy závazné.

Jedno takové použití, od roku 1975 do roku 2007, bylo u národně uznávané organizace pro statistický rating (NRSRO), ratingové agentury, která vydává ratingy, které SEC umožňuje jiným finančním společnostem používat pro určité regulační účely.

Výkon zpracování zákona o svobodném přístupu k informacím

V nejnovější analýze Centra pro efektivní vládu 15 federálních agentur, které obdržely nejvíce požadavků zákona o svobodném přístupu k informacím (FOIA) zveřejněných v roce 2015 (s využitím údajů z let 2012 a 2013, z posledních dostupných let), patřila SEC mezi 5 nejméně výkonných subjektů, získal D− bodováním 61 ze 100 možných bodů, tj. nezískal uspokojivou celkovou známku. Zhoršil se z D - v roce 2013.

Operace

Seznam hlavních opatření v oblasti vymáhání práva SEC (2009–12)

Divize pro vymáhání práva SEC podnikla v letech 2009–12 řadu důležitých akcí.

Regulační opatření v úvěrové tíseň

17. září 2008 SEC oznámila přísná nová pravidla zakazující všechny formy „ nahého prodeje nakrátko “ jako opatření ke snížení volatility na turbulentních trzích.

SEC vyšetřovala případy zahrnující jednotlivce pokoušející se manipulovat trhem předáním falešných fám o určitých finančních institucích. Komise rovněž prošetřila nesrovnalosti v obchodování a zneužívající praktiky krátkého prodeje . Manažeři zajišťovacích fondů , obchodníci s makléři a institucionální investoři byli rovněž požádáni, aby pod přísahou zveřejnili určité informace týkající se jejich pozic ve swapech úvěrového selhání . Komise také jménem investorů, kteří nakoupili cenné papíry s aukční sazbou od šesti různých finančních institucí, vyjednala největší vypořádání v historii SEC (celkem přibližně 51 miliard USD) .

Regulační selhání

SEC byla kritizována „za to, že je příliš„ váhavá a bojácná “v konfrontaci se špatným jednáním na Wall Street “ a za to, že „dělá obzvlášť špatnou práci, když vede manažery k odpovědnosti“.

Christopher Cox , bývalý předseda SEC, uznal mnohonásobná selhání organizace v souvislosti s podvodem Bernarda Madoffa . Počínaje vyšetřováním v roce 1992 fondu Madoff feeder, který investoval pouze s Madoffem a který podle SEC sliboval „podivně stabilní“ návratnost, SEC nezkoumala náznaky, že by v Madoffově investiční firmě něco nebylo v pořádku. SEC byla obviněna z chybějících mnoha červených vlajek a ignorování tipů na údajný Madoffův podvod.

V důsledku toho Cox řekl, že bude následovat vyšetřování „veškerého kontaktu zaměstnanců a vztahů s rodinou a firmou Madoffových a jejich případného dopadu na rozhodnutí zaměstnanců týkající se firmy“. Asistent ředitele SEC Úřadu pro vyšetřování shody Eric Swanson se setkal s Madoffovou neteří Shanou Madoffovou , když Swanson prováděl zkoušku SEC, zda Bernard Madoff provozoval Ponziho schéma, protože byla právním zástupcem firmy pro dodržování předpisů. Vyšetřování bylo uzavřeno a Swanson následně opustil SEC a oženil se se Shanou Madoffovou.

Přibližně 45 procent institucionálních investorů se domnívalo, že lepší dohled ze strany SEC by mohl zabránit podvodům s Madoffem. Harry Markopolos si v roce 2000 stěžoval na kancelář SEC v Bostonu a řekl zaměstnancům SEC, aby vyšetřili Madoffa, protože nebylo možné legálně dosáhnout zisků, které Madoff požadoval, pomocí investičních strategií, které podle svých slov použil.

V červnu 2010 SEC urovnala žalobu na neplatné ukončení s bývalým právníkem pro vymáhání SEC Gary J. Aguirrem , který byl ukončen v září 2005 po jeho pokusu předvolat postavu z Wall Street Johna J. Macka v případu zasvěcených obchodníků zahrnujícím zajišťovací fond Pequot Capital Management ; Mary Jo White , která později sloužila jako předsedkyně SEC, v té době zastupovala Morgan Stanley a byla zapojena do tohoto případu. Zatímco v té době byl případ zasvěcených osob upuštěn, měsíc před vypořádáním SEC s Aguirrem podala SEC obvinění proti Pequotovi. V srpnu 2007 vydal Senát zprávu s podrobnostmi o tomto problému a výzvou k reformě SEC.

26. září 2016 zaslal demokratický senátor Mark Warner dopis SEC s žádostí, aby vyhodnotila, zda je současný režim zveřejňování adekvátní, a to s odvoláním na dosud nízký počet zveřejňovaných společností.

Selhání generálního inspektora

V roce 2009 zaslal projekt vládní dozorčí skupiny Project on Government Oversight dopis Kongresu, v němž kritizoval SEC za to, že neprovedla více než polovinu doporučení, která jí poskytl její generální inspektor . Podle POGO v předchozích dvou letech SEC nepodnikla žádné kroky u 27 z 52 doporučených reforem navrhovaných ve zprávách generálního inspektora a stále měla stav „nevyřízeno“ na 197 ze 312 doporučení uvedených ve zprávách o auditu. Některá z doporučení zahrnovala uložení disciplinárních opatření vůči zaměstnancům SEC, kteří dostávají nevhodné dary nebo jiné laskavosti od finančních společností, a vyšetřování a hlášení příčin selhání při detekci schématu Madoff Ponzi.

V článku z roku 2011 Matta Taibbiho v Rolling Stone byli dotazováni bývalí zaměstnanci SEC a negativně komentovali kancelář SEC generálního inspektora (OIG). Jít na OIG bylo „dobře známé jako zabiják kariéry“.

Kvůli obavám vzneseným Davidem P. Weberem , bývalým hlavním vyšetřovatelem SEC, ohledně chování generálního inspektora SEC H. Davida Kotze , byl generální inspektor David C. Williams z americké poštovní služby přiveden k provedení nezávislého externího přezkumu údajných Kotzových nevhodné chování v roce 2012. Williams ve své 66stránkové zprávě dospěl k závěru, že Kotz porušoval etická pravidla tím, že dohlížel na sondy, které zahrnovaly lidi, s nimiž měl kvůli „osobním vztahům“ střet zájmů . Zpráva zpochybnila mimo jiné Kotzovu práci na Madoffově vyšetřování, protože Kotz byl s Markopolosem „velmi dobrým přítelem“. Dospěl k závěru, že ačkoli nebylo jasné, kdy se Kotz a Markopolos stali přáteli, porušilo by to etická pravidla USA, pokud by jejich vztah začal před nebo během Kotzova Madoffova vyšetřování. Zpráva také zjistila, že sám Kotz „vypadal, že je ve střetu zájmů“ a neměl zahájit své Standfordské vyšetřování, protože se přátelil s obhájkyní, která zastupovala oběti podvodu.

Zničení dokumentů

Podle bývalého zaměstnance SEC a informátora Darcyho Flynna, o kterém informovala také Taibbi, agentura běžně zničila tisíce dokumentů souvisejících s předběžným vyšetřováním údajných zločinů spáchaných Deutsche Bank , Goldman Sachs , Lehman Brothers , SAC Capital a dalšími finančními společnostmi zapojenými do Velká recese, kterou měla SEC regulovat. Dokumenty zahrnovaly dokumenty týkající se „ vyšetřovaných záležitostí “ neboli MUI, což je název, který SEC dává prvním fázím vyšetřovacího procesu. Tradice ničení začala již v 90. letech minulého století. Tato aktivita SEC nakonec způsobila konflikt s Národním archivem a správou záznamů, když jim to v roce 2010 odhalil Flynn. Flynn také popsal schůzku v SEC, na které nejvyšší zaměstnanci diskutovali o odmítnutí připustit, že došlo ke zničení, protože to bylo možná nezákonné .

Republikánský senátor za Iowu Charles Grassley mimo jiné vzal na vědomí Flynnovu výzvu k ochraně jako informátora a příběh o postupech agentury při manipulaci s dokumenty. SEC vydala prohlášení obhajující své postupy. NPR citoval profesora Jaye Browna z University of Denver Sturm College of Law , který řekl: „Můj první názor je, že je to bouře v konvici,“ a Jacob Frenkel , právník v oblasti cenných papírů ve Washingtonu, DC, říká ve skutečnosti. neexistuje žádné obvinění, že by SEC hodila citlivé dokumenty od bank, na které se dostala předvolání ve vysoce známých případech, o které se investoři a zákonodárci zajímají “. NPR uzavřela svou zprávu:

Debata se scvrkává na toto: Co znamená vyšetřovací záznam pro Kongres? A soudy? Podle zákona musí být tyto vyšetřovací záznamy uchovávány po dobu 25 let. Federální úředníci ale tvrdí, že žádný soudce nerozhodl, že dokumenty související s vyšetřováním SEC v rané fázi jsou vyšetřovacími záznamy. Generální inspektor SEC říká, že provádí důkladné vyšetřování obvinění. [Kotz] říká NPR, že vydá zprávu do konce září.

Vztah k jiným agenturám

Kromě spolupráce s různými samoregulačními organizacemi, jako je Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), Securities Investor Protection Corporation (SIPC) a Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB), SEC spolupracuje také s dalšími federálními agenturami, státními cennými papíry regulátory, mezinárodní agentury pro cenné papíry a orgány činné v trestním řízení.

V roce 1988 Executive Order 12631 založila prezidentskou pracovní skupinu pro finanční trhy . Pracovní skupině předsedá ministr financí a zahrnuje předsedu SEC, předsedu Federálního rezervního systému a předsedu komise pro obchodování s komoditními futures . Cílem pracovní skupiny je posílit integritu, účinnost, uspořádanost a konkurenceschopnost finančních trhů při zachování důvěry investorů.

Zákon o cenných papírech z roku 1933 původně spravovala Federální obchodní komise . Zákon o burze cenných papírů z roku 1934 přenesl tuto odpovědnost z FTC na SEC. Zákon o burze cenných papírů z roku 1934 také dal SEC pravomoc regulovat získávání zástupců, ačkoli některá pravidla, která SEC od té doby navrhla (jako univerzální proxy), byla kontroverzní. Hlavním posláním FTC je podpora ochrany spotřebitele a vymýcení protisoutěžních obchodních praktik . FTC reguluje obecné obchodní praktiky, zatímco SEC se zaměřuje na trhy cenných papírů.

Dočasné národní hospodářský výbor byl zřízen na základě společné usnesení kongresu 52 Stat. 705 16. června 1938. Měl na starosti hlášení Kongresu o zneužívání monopolní moci. Výbor byl zlikvidován v roce 1941, ale jeho záznamy jsou stále pod pečetí na příkaz SEC.

Městský Securities tvorby pravidel Board (MSRB) byla založena v roce 1975 Kongres vytvořit pravidla pro firmy zabývající se upisování a obchodování obecní cenných papírů . MSRB je monitorováno SEC, ale MSRB nemá oprávnění k prosazování svých pravidel.

Poradní výbor pro správu aktiv (AMAC) byl formálně zřízen dne 1. listopadu 2019, aby SEC poskytl „různé pohledy na správu aktiv a související rady a doporučení“. Témata, kterými se výbor může zabývat, zahrnují trendy a vývoj ovlivňující investory a účastníky trhu, dopady globalizace a změny v roli poskytovatelů technologií a služeb. Výbor se skládá z externích odborníků, včetně jednotlivců zastupujících názory retailových a institucionálních investorů, malých a velkých fondů, zprostředkovatelů a dalších účastníků trhu.

Přestože většinu porušení zákonů o cenných papírech vymáhá SEC a různé SRO, které sleduje, státní regulační orgány pro cenné papíry mohou také prosazovat celostátní zákony o modré obloze. Státy mohou požadovat, aby byly cenné papíry ve státě registrovány, než je tam lze prodat. Národní zákon o zlepšování trhů s cennými papíry z roku 1996 (NSMIA) řešil tento duální systém federální státní regulace změnou paragrafu 18 zákona z roku 1933 tak, aby národně obchodované cenné papíry byly osvobozeny od státní registrace, čímž předjímaly státní právo v této oblasti. NSMIA však zachovává autoritu státu proti podvodům nad všemi cennými papíry obchodovanými ve státě.

SEC také spolupracuje s federálními a státními orgány činnými v trestním řízení na provádění akcí proti aktérům, které údajně porušují zákony o cenných papírech.

SEC je členem Mezinárodní organizace komisí pro cenné papíry (IOSCO) a k řešení přeshraničního pochybení na trzích s cennými papíry využívá mnohostranné memorandum o porozumění IOSCO a přímé dvoustranné dohody s komisemi pro cenné papíry jiných zemí .

Související legislativa

Viz také

formuláře

Reference

externí odkazy