Konvertibilní zabezpečení - Convertible security

Kabriolet zabezpečení je finanční nástroj, jehož držitel má právo převést do jiného cenného papíru stejného emitenta. Většina konvertibilní cenné papíry jsou konvertibilní dluhopisy nebo prioritní akcie , které platí pravidelný zájem a může být přeměněn na akcie emitenta kmenových akcií . Konvertibilní cenné papíry obvykle zahrnují další vložené opce, jako jsou kupní nebo prodejní opce. Stanovení hodnoty konvertibilních cenných papírů proto může být složitým cvičením. Složitá otázka ocenění může přilákat specializované profesionální investory, včetně arbitrů a zajišťovacích fondů, kteří se snaží využít rozdílů ve vztahu mezi cenou konvertibilního cenného papíru a podkladovými kmenovými akciemi.

Typy

Mezi typy směnitelných cenných papírů patří:

Vlastnosti směnitelných dluhopisů a preferované akcie

Protože konvertibilní akcie jsou hybridním cenným papírem, jejich tržní cena může být ovlivněna jak pohyby úrokových sazeb (jako u konvenčního dluhopisu), tak cenou akcií společnosti (kvůli vložené možnosti převodu na podkladovou akcii). Minimální cena, za kterou bude konvertibilní dluhopis obchodovat, je založena na jeho charakteristikách s pevným výnosem: proud kupónových plateb a případná splatnost v nominální hodnotě. Toto se označuje jako hodnota „vazebního ekvivalentu“ nebo „přímé vazby“. Cena konvertibilního dluhopisu neklesne pod přímou hodnotu, pokud cena akcií poklesne. Na oplátku za tento stupeň ochrany investoři, kteří kupují konvertibilní dluhopisy spíše než podkladové akcie, obvykle platí prémii nad aktuální tržní cenou akcie.

Cena, kterou konvertibilní investor účinně platí za právo převést na běžné akcie, se nazývá tržní konverzní cena a vypočítává se, jak je uvedeno níže. Konverzní poměr - počet akcií, které investor obdrží při výměně vazbu na kmenové akcie - je uveden v výučním listem dluhopisu.

tržní cena za převod = tržní cena směnitelného dluhopisu / převodního poměru


Jakmile skutečná tržní cena podkladové akcie překročí tržní konverzní cenu vloženou do kabrioletu, jakýkoli další růst ceny akcií zvýší cenu konvertibilního cenného papíru alespoň o stejné procento. Tržní konverzní cenu tedy lze považovat za „bod zvratu“.

Pokud cena akcie poklesne do té míry, že hodnota přímého dluhopisu je mnohem větší než hodnota konverze, bude se kabriolet obchodovat podobně jako přímý dluhopis. Toto se označuje jako obligační ekvivalent nebo zrušený kabriolet.

Výhody pro investora

Konvertibilní dluhopisy obecně poskytují vyšší běžný výnos než běžné akcie kvůli jejich vlastnostem s pevným výnosem a lepší pohledávce na aktiva společnosti v případě selhání. Pokud hodnota podkladových kmenových akcií vzroste, měla by vzrůst také hodnota kabrioletu. Investor může těžit z pohybu akcií nahoru prodejem dluhopisu, aniž by jej přeměnil na akcie. Alternativně by mohla hodnota kmenových akcií klesnout, ale v takovém případě cena kabrioletu poklesne pouze do bodu, kdy poskytne přijatelný výnos jako ekvivalent dluhopisu.

Nevýhody pro investora

Většina kabrioletů obsahuje ustanovení o volání, které umožňuje emitentovi vynutit převod na běžné akcie. Takové ustanovení omezuje hodnotu spojenou s potenciálním růstem ceny akcií.

Kabriolety mají obvykle nižší výnos než nekonvertibilní, protože investor získává další právo: právo na převod na podkladovou akcii. Pokud však podnikání emitenta neroste a prosperuje, má investor příležitostné náklady spojené se ztrátou současného výnosu ve srovnání s nekonvertibilním a kapitálovou ztrátu, pokud cena konvertibilního cenného papíru klesne pod cenu, kterou investor zaplatil za jeho nákup.

Reference

Další čtení

Viz také

Ikona pahýl

Tento článek týkající se financí je útržek . Wikipedii můžete pomoci rozšířením .