Relativní ocenění - Relative valuation
Relativní ocenění nazývané také ocenění pomocí násobků je pojem porovnání ceny aktiva s tržní hodnotou podobných aktiv. V oblasti investic do cenných papírů vedla tato myšlenka k důležitým praktickým nástrojům, které by pravděpodobně mohly odhalit anomálie cen. Tyto nástroje se následně staly nástrojem, který umožňuje analytikům a investorům činit zásadní rozhodnutí o alokaci aktiv.
Akcie
U akcií se koncept rozděluje na dvě oblasti - jedna se týká jednotlivých akcií a druhá indexů.
Jednotlivé akcie
Nejběžnější metoda pro jednotlivé akcie je založena na srovnání určitých finančních poměrů nebo násobků, jako je cena k účetní hodnotě , cena k zisku , EV/EBITDA atd. Dotyčného kapitálu s akciemi jeho vrstevníků. Tento typ přístupu, který je populární jako strategický nástroj ve finančním průmyslu, je převážně statistický a vychází z historických údajů.
Akciové indexy
U akciového indexu výše uvedené selže hlavně proto, že je obtížné seskupit indexy do skupin podobných společností. Relativní ocenění se zde tedy obecně provádí porovnáním výkonnosti národního nebo průmyslového akciového indexu s ekonomickými a tržními základy příbuzného odvětví nebo země.
Tyto základy mohou mimo jiné zahrnovat růst HDP, úrokové sazby a prognózy inflace a také růst zisků. Tento styl srovnání je populární mezi praktikujícími ekonomy ve snaze racionalizovat spojení mezi akciovými trhy a ekonomikou.
National equity index není v tomto ohledu plně relevantní vzhledem k podílu nadnárodních společností kótovaných na většině národních akciových trhů.
Vazby
Při oceňování dluhopisu bude dotyčný dluhopis oceněn ve srovnání s referenční hodnotou, obvykle vládním dluhopisem . Zde se „požadovaný výnos“ - technicky výnos do splatnosti nebo YTM - u dluhopisu určuje na základě úvěrového hodnocení dluhopisu ve vztahu k vládnímu cennému papíru s podobnou splatností. Čím lepší je kvalita dluhopisu, tím menší je rozpětí mezi jeho YTM a YTM benchmarku. Viz ocenění dluhopisů# Relativní cenový přístup .
Reference
- RD Cohen (2005) „Relativní ocenění indexu ceny akcií“ stažení , kap. 9 v Best of Wilmott , sv. 2.
- RD Cohen (2009) „Konstrukce indexu založeného na HDP pro použití jako benchmark“ ke stažení .