Holandská aukce - Dutch auction
.jpg)
Holandská aukce je jedním z několika podobných typů aukcí pro nákup nebo prodej zboží. Nejčastěji to znamená aukci, ve které dražitel v případě prodeje začíná vysokou požadovanou cenou a snižuje ji, dokud některý účastník cenu nepřijme nebo nedosáhne předem stanovené rezervní ceny . Tento typ cenové aukce se nejčastěji používá u zboží, které se musí rychle prodat, jako jsou květiny, čerstvé produkty nebo tabák. Nizozemská aukce se také říká hodinová aukce nebo otevřená aukce sestupných cen . Tento typ aukce ukazuje výhodu rychlosti, protože prodej nikdy nevyžaduje více než jednu nabídku. Je to strategicky podobné aukci s uzavřenou nabídkou za první cenu .
Dějiny
Hérodotos uvádí zprávu o sestupné aukci cen v Babylonu, což naznačuje, že ve starověku byly používány tržní mechanismy podobné holandským aukcím. V Holandsku 17. století byly k prodeji nemovitostí a obrazů použity aukce s klesající cenou. V 17. století se v Anglii objevil holandský způsob aukcí, kterému se říkalo „těžba“. V tomto typu aukce, údajně „způsobu prodeje, který se v Anglii dosud nepoužíval“, dražitel začal vysokou cenou, která byla postupně snižována, dokud jeden uchazeč nezavolal „Moje!“ The Times zmínil jednu holandskou aukci v roce 1788.
Aukční proces
Před zahájením aukce dražitel předá informace o předmětech prodaných uchazečům. Tyto informace se zobrazují na hodinách nebo elektronickém zařízení před webem
Nizozemská aukce zpočátku nabízí položku za cenu převyšující částku, kterou prodávající očekává, že obdrží. Cena se postupně snižuje, dokud uchazeč nepřijme aktuální cenu. Tento uchazeč vyhraje aukci a zaplatí tuto cenu za předmět. Firma může například vydražit ojetý firemní vůz s počáteční nabídkou 15 000 $. Pokud původní nabídku nikdo nepřijme, prodávající postupně snižuje cenu v přírůstcích po 1 000 $. Když cena dosáhne 10 000 $, konkrétní uchazeč - který má pocit, že cena je přijatelná a že by brzy mohl někdo jiný nabídnout - nabídku rychle přijme a zaplatí za auto 10 000 $.
Nizozemské aukce jsou konkurenceschopnou alternativou k tradiční aukci, ve které zákazníci předkládají nabídky se zvyšující se hodnotou, dokud nikdo není ochoten podat vyšší nabídku.
Účinek na zúčastněné strany
Příjmy dražebníka
Rychlost nizozemských hodin má významný vliv na konečné ceny a příjmy dražebníků . Bylo zjištěno, že rychlé nizozemské hodiny přinášejí výrazně nižší nabídky a příjmy prodejců, když jsou srovnávány s aukcí s uzavřenou nabídkou s první cenou . Naopak dostatečně pomalé holandské hodiny jsou ziskovější než aukce první ceny .
V případě, že se nizozemské aukce účastní dva nebo více uchazečů, mělo by se snižování nabídek zvyšovat. Kromě toho by se očekávané příjmy dražebníka měly zvýšit, když počet účastníků aukce stoupne a počet nabídek se zvýší.
Očekává se, že dražitel zvýší své příjmy, když uchazeči projeví Allaisův paradox . Toto očekávání je způsobeno tím, že uchazeči již mají předvolby pro podávání nabídek, ale nemají dostatek času na změnu svých preferencí, a proto obvykle jednají v souladu se svým prvním plánem.
Emoce uchazeče
V nizozemských aukcích si uchazeči nemohou zobrazit nabídky ostatních účastníků s výjimkou vítězné nabídky. To vede k tomu, že účastníci prožívají větší nejistotu při posuzování konkurenční dynamiky nizozemské aukce. Při prohře zažívají účastníci silnější emocionální reakci ve srovnání s vítězstvím v aukci. To lze přičíst funkci okamžitého vítězství holandských aukcí. Vítěz si je vědom a jist, že vyhraje aukci a zaplatí vítěznou cenu, zatímco ztráta přijde náhle a jako překvapení pro zbývající účastníky.
Uchazeči častěji pociťují lítost vítězů , ke které dochází, když vítězové věří, že přeplatili, a poražení lítosti , k čemuž dochází, když poražení věří, že podbízí, když se účastní nizozemských aukcí ve srovnání s jinými typy aukcí. To lze připsat holandským aukcím, které vyvolávají silnější emocionální reakci, protože uchazeči nejsou schopni hledat signály, které by mohly informovat o jejich nabídkovém chování, jako jsou jiné nabídky.
Veřejné nabídky
Ve srovnání se standardní metodou vytváření knih byly holandské aukce zvažovány také pro veřejné nabídky a zjišťování cen. Nizozemské aukce byly oceněny jako efektivnější a spravedlivější, protože mohou zabránit upisovatelům v přidělování akcií známým nebo zvýhodněným klientům. Bylo navrženo, že lepší efektivitu na trhu IPO bude pravděpodobněji cítit ve větších, již veřejně kótovaných společnostech, protože kupujícími jsou typicky zajišťovací fondy nebo podílové fondy. Trh jako takový již ocenil jejich akcie a údaj o velikosti emise již existuje.
Spojené státy ministerstvo financí , a to prostřednictvím Federální rezervní banky v New Yorku (FRBNY), zvyšuje finanční prostředky pro vládu Spojených států za použití holandské aukci. FRBNY komunikuje s primárními dealery , včetně velkých bank a broker-dealerů, kteří podávají nabídky jménem sebe a svých klientů pomocí systému automatizovaného zpracování Trading Room (TRAPS) a je jim obecně řečeno, že nabídky vyhrají do patnácti minut.
Předpokládejme například, že sponzor emise se snaží získat 10 miliard dolarů v desetiletých bankovkách s 5,125% kupónem a v souhrnu jsou nabídky následující:
- 1,00 miliardy USD při 5,155% (nejvyšší nabídka)
- 2,50 miliardy USD při 5,120%
- 3,50 miliardy USD při 5,125%
- 4,50 miliardy USD při 5,130%
- 3,75 miliardy USD při 5,115%
- 2,75 miliardy USD při 5,140%
- 1,50 miliardy USD při 5,155% (nejnižší nabídka)
V tomto případě je% na maximum 66,66%, což znamená, že dluhopisy získají pouze 3 miliardy ze 4,5 miliardy dolarů při 5,130%. Nabídky se plní od nejnižšího výnosu (nejvyšší ceny), dokud proces nezíská celých 10 miliard dolarů. Tato aukce probíhá s výnosem 5,130%a všichni zájemci platí stejnou částku. Tato vlastnost nizozemské aukce teoreticky vede k agresivnějšímu nabízení, protože ti, kteří (v tomto případě) nabízejí 5,115%, dostanou dluhopisy s vyšším výnosem (nižší cenou) 5,130%.
Variaci na nizozemskou aukci OpenIPO vyvinul Bill Hambrecht a byla použita pro 19 IPO v USA. Aukce byly použity pro stovky IPO ve více než dvou desítkách zemí, ale nebyly u emitentů oblíbené, a proto byly nahrazeny jinými metodami. Jedna z největších IPO aukcí s „jednotnou cenou“ nebo „holandskou“ aukcí byla pro Singapore Telecom v roce 1994. IPO aukce Japan Tobacco v aukci v roce 1994 byla podstatně větší (výnosy byly více než dvojnásobné oproti společnosti Singapore Telecom a trojnásobné oproti společnosti Google ), ale tato aukce byla diskriminační nebo platí-co-vy-nabídka, ne jednotná cena nebo “holandský”. SRECTrade.com využívá oboustrannou holandskou aukci k obchodování s kredity solární obnovitelné energie (SREC).
Holandské aukce IPO byly rovněž kritizovány kvůli možnosti tiché tajné dohody a chování podobného kartelu, protože emitent má právo rozhodovat o ceně a alokaci. Tato možnost je častější u transakcí na primárním trhu.
Zavedení nizozemského aukčního zpětného odkupu akcií v roce 1981 dává firmám alternativu k nabídkové nabídce s pevnou cenou při realizaci zpětného odkupu nabídkových nabídek . První firmou, která použila nizozemskou aukci, byla společnost Todd Shipyards. Nabídka holandské aukce určuje cenové rozpětí, ve kterém jsou akcie nakupovány. Akcionáři se mohou rozhodnout nabídnout své akcie za jakoukoli cenu v uvedeném rozmezí. Firma sestavuje tyto reakce a vytváří zásobovací křivku pro akcie. Kupní cena je nejnižší cena, která umožňuje firmě koupit počet akcií požadovaných v nabídce, a firma tuto cenu zaplatí všem investorům, kteří podali nabídku za tuto cenu nebo pod ni. Pokud počet nabídnutých akcií překročí požadovaný počet, společnost nakoupí méně než všechny akcie nabízené za nebo pod kupní cenou poměrně pro všechny, kteří nabídli za nebo pod kupní cenou. Pokud je nabídnuto příliš málo akcií, pak firma buď nabídku zruší (za předpokladu, že byla podmíněna minimálním přijetím), nebo odkoupí zpět všechny nabízené akcie za maximální cenu.
eBay vzestupný mechanismus jednotné ceny
Než implementovat tradiční nizozemskou aukci, internetovou aukci a web pro elektronické obchodování, společnost eBay kdysi používala vícečetný styl výpisu. To umožnilo osobě přihazovat stanovením ceny a množství společně. Tento holandský aukční mechanismus byl označován jako vzestupná „holandská“ aukce s jednotnou cenou
Jednotky byly prodány za nabízenou cenu a množství, což dohromady činilo nejvyšší celkovou hodnotu. Každý jednotlivý uchazeč nakonec zaplatí cenu uchazeče s nejnižší vítěznou cenou. Všem však bylo zaručeno množství, které požadovali ve své původní nabídce. To bylo v literatuře kritizováno, protože to není nizozemská aukce, protože nizozemská aukce nezaručuje cenu, ale spíše zaručuje množství požadované uchazečem.
Nizozemská aukční aplikace eBay byla 6. května 2009 ukončena.
Viz také
Poznámky
Reference
- Carare, O .; Rothkopf, MH (2005). „Pomalé holandské aukce“. Věda managementu . 51 (3): 365–373. doi : 10,1287/mnsc.1040.0328 . S2CID 17653414 .
- Katok, E .; Kwasnica, AM (2008). „Čas jsou peníze: Vliv rychlosti hodin na příjmy prodejce v nizozemských aukcích“. Experimentální ekonomie . 11 (4): 344–357. CiteSeerX 10.1.1.579.507 . doi : 10,1007/s10683-007-9169-x .
- Li, Zhen; Kuo, Ching-Chung (květen 2011). „Nizozemské aukce s maximalizací tržeb s diskrétními úrovněmi nabídek“. Evropský žurnál operačního výzkumu : S0377221711004875. doi : 10,1016/j.ejor.2011.05.039.
- Malekovic, Ninoslav; Goutas, Lazaros; Sutanto, Juliana; Galletta, Dennis (březen 2020). „Litování v různých aukčních návrzích: případ anglických a nizozemských aukcí“. Elektronické trhy. 30 (1): 151–161. doi : 10,1007/s12525-019-00355-w. ISSN 1019-6781.
- Mishra, Debasis; Parkes, David C. (květen 2009). „Vícedílné aukce Vickrey – Holandsko“. Hry a ekonomické chování . 66 (1): 326–347. doi : 10.1016/j.geb.2008.04.007.
- Nakajima, Daisuke (září 2011). „Aukce první ceny, holandské aukce a ceny typu buy-it-now s Allaisovými paradoxními zájemci: Aukce a ceny s Allais dražiteli“. Teoretická ekonomie . 6 (3): 473–498. doi : 10,3982/TE502.
- Adam, MTP; Krämer, J .; Weinhardt, C. (2012). „Vzrušení vzhůru! Cena dolů! Měření emocí v nizozemských aukcích“. International Journal of Electronic Commerce . 11 (4): 7–39. doi : 10,2753/JEC1086-4415170201 .