Jeremy Grantham - Jeremy Grantham

Jeremy Grantham
Jeremy Grantham
narozený	Robert Jeremy Goltho Grantham ; 06.10.1938 (věk 82); Ware, Hertfordshire
Alma mater	University of Sheffield ; Harvard Business School
obsazení	Investor
Manžel / manželka	Hanne Granthamová

Robert Jeremy Goltho Grantham CBE (narozen 6. října 1938) je britský investor a spoluzakladatel a hlavní investiční stratég společnosti Grantham, Mayo a van Otterloo (GMO), bostonské firmy pro správu aktiv . V březnu 2015 měl GMO ve správě více než 118 miliard USD spravovaných aktiv . Byl hlasitým kritikem různých vládních reakcí na globální finanční krizi v letech 2007 až 2010. Grantham zahájil jeden z prvních světových indexových fondů na začátku 70. let.

V roce 2011 byl zařazen do žebříčku 50 nejvlivnějších časopisu Bloomberg Markets .

Raný život

Grantham se narodil v Ware, Hertfordshire a vyrostl v Doncasteru . Vystudoval ekonomii na univerzitě v Sheffieldu . V roce 1966 dokončil MBA na Harvard Business School .

Filozofie investování

Granthamovu investiční filozofii lze shrnout do jeho běžně používané fráze „návrat k průměru“. V zásadě věří, že všechny třídy aktiv a trhy se vrátí na historickou úroveň z maxim a minim. Jeho firma se snaží porozumět historickým změnám na trzích a předpovídat výsledky na sedm let do budoucnosti. Pokud dojde k odchylce od historických průměrů (průměrů), může podnik zaujmout investiční pozici na základě návratnosti průměru. Firma alokuje aktiva na základě interních předpovědí směru trhu.

Grantham byl popsán jako kontroverzní investor a permabear .

Pohledy na tržní bubliny a úvěrovou krizi 2007–2008

Grantham si během své dlouhé kariéry vybudoval velkou část své investiční pověsti identifikací bublin spekulativních tržních aktiv, jak se rozvíjely. Grantham se vyhýbal investování do japonských akcií a nemovitostí na konci 80. let během vrcholu bubliny cen japonských aktiv , stejně jako se vyhnul technologickým akcím během internetové bubliny v 90. letech a omezil expozici bublině na bydlení o deset let později. Při psaní v Kiplingeru v roce 2010 Elizabeth Leary poznamenala, že mnoho Granthamových předpovědí lze potvrdit analýzou jeho minulých zpravodajů. V rozhovoru pro rok 2021 Grantham rozlišuje mezi identifikací předražených bublin aktiv (což podle něj není nijak zvlášť obtížné) a předpovídáním, kdy se tyto bubliny zhroutí (což připouští, že je nemožné, pouze uvádí, že bubliny aktiv nakonec skončí s nejistým budoucím datem) . Grantham také uznává, že jeho strategie může roky podceňovat tržní průměry, což testuje trpělivost investorů v jeho společnosti, ale také říká, že se jeho strategie vždy vyplácí dlouhodobě tím, že se vyhýbá nadhodnoceným aktivům.

V GMO v dubnu 2010 Quarterly Letter Grantham hovořil o tendenci všech bublin vrátit se k průměrnému rčení:

Pro jistotu jsem napsal článek pro Fortune publikovaný v září 2007, který odkazoval na tři "téměř jisté": ziskové marže by se snížily, trh s bydlením by se zlomil a riziková prémie na celém světě by se rozšířila, každá s vážnými důsledky. Tuto míru důvěry můžete mít jen tehdy, pokud jste byli v historických knihách stejně jako my a podívali se na každou bublinu a každé poprsí. Zjistili jsme, že neexistují žádné výjimky. Jsme až 34 dokončených bublin. Každý z nich se dostal zpět do trendu, který existoval před vytvářením bublin, což je velmi tvrdý standard. Je tedy nelogické vzdát se skutečně vysokých pravděpodobností, které jsou na úrovni tříd aktiv. Všechny chyby v datech, které nás všechny děsí na úrovni jednotlivých zásob, jsou při těchto skvělých agregacích smyty. Jsou to prostě spolehlivější a kvalitnější data .

Ve svém dopise GMO z podzimu 2008 Grantham komentoval své hodnocení základních příčin tehdy probíhající světové úvěrové krize:

Abyste se vyhnuli vzniku krizí, potřebujete bohatou zásobu nadhledu, představivosti a kompetence. Před několika čtvrtletími jsem přirovnal náš finanční systém k propracovanému visutému mostu, doufejme, že byl postaven s nějakým dobrým, staromódním viktoriánským přepracováním. No, nebylo to přepracované! Byl postaven tak, aby za příznivých podmínek zvládl jen jeden. Nyní, když foukají hurikány, Sbor inženýrů, jakoby, nepřetržitě pracuje na podpoře podezřele postavené stavby. Když dojde ke krizi, potřebujete kompetenci a odvahu se s ní vyrovnat. Nejhorším zklamáním této krize bylo, jak bylo hromadění bublin v cenách aktiv a riskování ze strany orgánů, zejména dříve váženého předsedy Fedu, racionalizováno a ignorováno. ...

Říkám si: ‚Proč několik desítek lidí vidělo, že krize přichází už roky? ' Popsal jsem to jako něco jako sledování zpomaleného vlaku. Vypadalo to tak nevyhnutelně a tak nemilosrdně, a přesto šéfové Merrill Lynch a Citi a dokonce i ministr financí USA Hank Paulson a předseda Fedu Ben Bernanke - zdálo se, že to nikdo z nich nevidí.

Mám teorii, že lidé, kteří se ocitli v čele majoritních společností, jsou skutečnými typy organizace a managementu, kteří se zaměřují na to, co dělají v tomto čtvrtletí nebo v tomto ročním rozpočtu. Jsou poněkud netrpěliví a soustředí se na přítomnost. Vidět tyto věci vyžaduje více lidí s historickou perspektivou, kteří jsou přemýšlivější a mají lepší mozek-ale my nakonec skončíme s armádou levých mozků.

Je tedy víceméně zaručeno, že pokaždé, když se dočkáme mimořádné, nejasné události, která se nikdy v historii nestala, vždy ji zmeškají. A tři nebo čtyři tucty divných postav, které o tom křičí, budou vždy ignorovány. . . .

Takže jsme stále dávali organizační lidi-lidi, kteří mohou ovlivňovat a přesvědčovat a přemlouvat-do špičkových zaměstnání, která kdysi v modrém měsíci vyžadují velkou kreativitu a historický přehled. Ale tyto schopnosti nemají .

Grantham se ve snaze vysvětlit, jak jsme dosáhli současné hospodářské krize, zaměřil na problematiku osobních vlastností a vedení.

Pohledy na fosilní paliva a potrubí Keystone

Grantham opakovaně prohlásil svůj názor, že rostoucí náklady na energii - nejzákladnější komodita - mezi lety 2002 a 2008 falešně nafoukly údaje o ekonomickém růstu a HDP na celém světě a že jsme přibližně posledních 250 let v „ uhlíkové bublině “ energie byla velmi levná. Věří, že tato bublina se blíží ke konci. Svůj nesouhlas s Keystone Pipeline prohlásil na základě ničivých důsledků pro životní prostředí, které jeho stavba přinese Albertě a celé planetě kvůli příspěvku, který by spalování vytěžené ropy znamenalo pro změnu klimatu .

Investice do dřeva

O Granthamu je známo, že je silným zastáncem investic do dřevařského průmyslu, který se spoléhá také na stromy využívající biomasu / biopalivo ( dřevní štěpku ). Potenciální střet zájmů s Granthamovou filantropickou angažovaností v kampani Sierra Club „za uhlí“ byl kritizován v dokumentu Jeffa Gibbse Planeta lidí .

Filantropie

Grantham spolu se svou manželkou Hannelore založil v roce 1997 Grantham Foundation for the Protection of the Environment. Podstatné závazky byly učiněny vůči Imperial College London , London School of Economics a University of Sheffield, založit Grantham Institute - Climate Change and Environment , the Grantham Research Institute on Climate Change and the Environment and the Grantham Center for Sustainable Futures , příslušně, což umožní institucím navázat na své rozsáhlé odborné znalosti v oblasti výzkumu změny klimatu. Daňové přiznání za rok 2011 pro Grantham Foundation for the Protection of the Environment ukazuje, že Foundation darovala 1 milion dolarů jak Sierra Club, tak i Nature Conservancy a 2 miliony $ do Fondu na ochranu životního prostředí toho roku. Nadace také poskytla podporu Greenpeace , WWF , Rare a Smithsonian . V letech 2006 až 2012 financovala Nadace Grantham pro ochranu životního prostředí cenu 75 000 $ za podávání zpráv o životním prostředí . Cenu spravoval Institut Metcalf University of Rhode Island pro podávání zpráv o mořích a životním prostředí.

V srpnu 2019 věnoval 98% (přibližně 1 miliardy dolarů) svého osobního bohatství na boj proti změně klimatu. Grantham se domnívá, že investice do zelených technologií je z dlouhodobého hlediska výnosná a tvrdí, že dekarbonizace ekonomiky bude investiční bonanza pro ty, kteří vědí, že to přijde.

Ocenění a vyznamenání

Grantham byl zvolen členem Americké akademie umění a věd. Se svou manželkou Hannelore obdržel Carnegieho medaili za filantropii.

Byl jmenován velitelem Řádu britského impéria (CBE) v roce 2016 Narozeninové vyznamenání za filantropickou službu výzkumu klimatických změn.

2009 Čestný titul, Imperial College, Londýn.
2010 Čestný titul, The New School , New York.
2012 Čestný titul, University of Sheffield.

Languages

In other projects