Hypotéza načasování trhu - Market timing hypothesis
Časování trhu hypotéza je teorie o tom, jak firmy a korporace v ekonomice se rozhodnout, zda na financování svých investic s kapitálu nebo dluhových nástrojů. Je to jedna z mnoha takových teorií podnikového financování a často je v kontrastu například s teorií pecking order a teorií kompromisu . Myšlenka, že firmy věnují pozornost podmínkám na trhu ve snaze načasovat trh, je velmi stará hypotéza.
Baker a Wurgler (2002) tvrdí, že načasování trhu je determinantem prvního řádu při použití kapitálové struktury korporace v oblasti dluhu a vlastního kapitálu. Jinými slovy, firmám obecně nezáleží na tom, zda financují dluhem nebo vlastním kapitálem, pouze si zvolí formu financování, která se v té době zdá být na finančních trzích více oceňována .
Načasování trhu je někdy klasifikováno jako součást literatury o behaviorálních financích , protože nevysvětluje, proč by došlo k chybnému stanovení cen aktiv , nebo proč by firmy lépe věděly , kdy došlo k nesprávnému stanovení cen, než finanční trhy . Spíše to pouze předpokládá, že tyto nesprávné ceny existují, a popisuje chování firem za ještě silnějšího předpokladu, že firmy mohou toto nesprávné stanovení cen zjistit lépe než trhy . Jakákoli teorie s časově proměnlivými náklady a přínosy však pravděpodobně vygeneruje časově různá rozhodnutí o vydávání společností. To platí, ať už jsou subjekty s rozhodovací pravomocí behaviorální nebo racionální.
Empirické důkazy pro tuto hypotézu je přinejlepším smíšené. Samotní Baker a Wurgler ukazují, že index financování, který odráží, kolik financování bylo provedeno během horkých kapitálových období a kolik během horkých dluhových období, je dobrým ukazatelem dlouhodobé finanční páky následně. Alti studoval emisní události. Zjistil, že účinek načasování trhu zmizí po pouhých dvou letech.
Kromě těchto akademických studií by měla úplná teorie časování trhu vysvětlit, proč ve stejnou dobu některé firmy vydávají dluhy, zatímco jiné firmy vydávají vlastní kapitál. Dosud se nikdo nepokusil vysvětlit tento základní problém v rámci modelu načasování trhu. Typická verze hypotézy načasování trhu je tedy do určité míry teoreticky neúplná.