Interní financování - Internal financing
V teorii kapitálové struktury je interní financování procesem firmy, která využívá své zisky nebo aktiva jako zdroj kapitálu k financování nového projektu nebo investice . Vnitřní zdroje financování kontrastují s externími zdroji financování . Hlavní rozdíl mezi nimi spočívá v tom, že interní financování se týká podnikání, které generuje finanční prostředky z činností a aktiv, které již ve společnosti existují, zatímco vnější financování vyžaduje zapojení třetí strany. Interní financování je obecně považováno za méně nákladné pro firmu než externí financování, protože pro jeho získání nemusí podnik nést transakční náklady ani nemusí platit daně spojené s výplatou dividend . Mnoho ekonomů diskutuje o tom, zda je dostupnost interního financování důležitým determinantem pevných investic, či nikoli. Související polemika je, zda skutečnost, že interní financování je empiricky korelované s investicí, znamená, že firmy jsou omezeny úvěrem, a proto závisí na interním financování investic. Studie ukazují, že dostupnost finančních prostředků ve společnosti je hlavní hnací silou investičních rozhodnutí. Úspěch a růst společnosti je však téměř zcela závislý na finančním řízení a využití interního financování pro společnost výslovně neznamená úspěch nebo růst. Finanční manažer může k podpoře expanze a lepšímu využívání fondů využívat celou řadu zdrojů, mimo jiné nerozděleného zisku , prodeje aktiv a snižování a kontroly pracovního kapitálu . Dostupnost interních financí nemá masivní vliv na pevný růst.
Interní finance v praxi
Konkrétní zdroj interního financování používaný finančním manažerem závisí na odvětví, ve kterém firma působí, na cílech firmy a omezeních (finančních či fyzických), které jsou na firmu kladeny. Výše uvedené zdroje interního financování lze použít ve vzájemné spolupráci nebo jednotlivě. Kombinace metod, které by finanční manažer zvolil, závisí také na několika faktorech, včetně cílů firmy, jejich omezení a jejich odvětví. Například maloobchodní firma specializující se na spotřební zboží by obecně neměla tolik aktiv jako výrobce automobilů . Tyto dvě firmy by se proto lišily v tom, že by se maloobchodní společnost více spoléhala na snižování a kontrolu provozního kapitálu a nerozděleného zisku, zatímco výrobce automobilů by generoval více finančních prostředků prodejem aktiv (tj. Strojů a zařízení).
Velký pokles interního financování se točí kolem finančního manažera a jeho motivů. Finanční manažeři, kteří ovládají velké interní zdroje financování, s větší pravděpodobností hledají investiční příležitosti, které generují nižší výnosy, než si mohou akcionáři sami vygenerovat za účelem pevného růstu. Alternativně jsou manažeři, kteří získávají finanční prostředky externě, pečlivě sledováni finančním trhem, a proto mají sklon jednat v zájmu akcionářů.
Výhody a nevýhody interního financování
Interní financování - stejně jako všechny ostatní obchodní funkce - má výhody a nevýhody, jsou následující;
Výhody
- Využíváním interních zdrojů financování pomáhá finanční manažer společnosti udržovat vlastnictví a kontrolu. Pokud by společnost alternativně vydávala nové akcie za účelem získávání finančních prostředků, propadala by svým akcionářům určité úrovně kontroly .
- Využití interního financování neznamená žádné právní závazky vůči společnosti a nižší náklady. Právní závazky jsou při použití interního financování irelevantní, protože společnost není povinna platit ani konzultovat žádnou třetí stranu. Náklady jsou nižší, protože jsou eliminovány náklady na půjčky na získání finančních prostředků prostřednictvím dluhového financování .
- Interní financování pomáhá zlepšit (snížit) poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti, což činí investice do společnosti atraktivní.
- Kapitál je okamžitě k dispozici
- Žádné kontrolní postupy týkající se úvěruschopnosti
- Žádný vliv třetích stran
- Více flexibility
Nevýhody
- Interní financování není ideální pro dlouhodobé projekty nebo zrychlený růst. Interní financování omezuje schopnost společnosti půjčovat si finanční prostředky, a proto je jejich růst omezen rychlostí, s jakou mohou generovat zisky.
- Dluhové financování , forma externího financování , přichází s výhodou daňových odpočtů z úrokových plateb provedených společností. Výběrem interního financování společnost nepřijímá žádné daňové výhody.
- Využívání interních financí omezuje schopnost společnosti rozšiřovat svou síť . Omezením možného rozšiřování firemní sítě přicházejí o potenciální výhody a externí odborné znalosti
- Žádné navýšení kapitálu
- Ztráty (zmenšování kapitálu) nejsou daňově odečitatelné
- Omezený objem (objem externího financování je také omezený, ale více kapitálu je k dispozici venku - na trzích - než uvnitř společnosti)
Nerozdělený zisk
Nerozdělený zisk je nejběžnějším zdrojem interního financování společnosti. Nerozdělený zisk je zisk společnosti, který se nerozděluje akcionářům ve formě dividend , nýbrž se reinvestuje za účelem financování nových projektů nebo podniků. Vzhledem k tomu, že nerozdělený zisk je spíše reinvestován než rozdělen do dividend, musí společnost zajistit, aby investice, které provádějí, nebo projekty, které z těchto výnosů financují, přinesly míru návratnosti, která je stejná nebo vyšší než míra návratnosti, kterou mohou investoři generovat reinvestováním dividend, které mohli obdržet, a to při zachování stejné úrovně rizika. Pokud tak neučiní, může finanční manažer čelit nepříznivým dopadům a riziku ztráty akcionářů, což by vedlo ke snížení hodnoty společnosti .
Reinvestice zisku pomáhá současným akcionářům v tom, že jim umožňuje udržovat hodnotu jejich akcií. Díky internímu získávání finančních prostředků by společnost nemusela vydávat nové akcie, aby získala kapitál prostřednictvím IPO, čímž by zabránila oslabení hodnot akcií současných akcionářů. Vzhledem k tomu, že nerozdělený zisk jsou fondy, které již společností procházejí, nemusí firma čekat na obdržení těchto prostředků, což znamená, že jsou snadno dostupné. Je důležité si uvědomit, že společnosti mohou udělat víc než jen reinvestovat své výdělky nebo je vyplatit jako dividendy. Když se společnosti rozhodnou vyplatit dividendy, použijí pouze 50 až 70% svých příjmů, zbytek lze použít jinde.
Většina firem obvykle spoléhá na interní financování a nerozdělený zisk zůstává nejvýznamnější formou financování firmy. Akcionáři ve společnosti jsou obecně rádi, že se nerozdělený zisk znovu investuje do podnikání, pokud projekty, do kterých jsou investovány prostředky, produkují pozitivní NPV . Důvodem je to, že jakékoli projekty, které jsou investovány a produkují pozitivní NPV, následně zvýší bohatství akcionářů . Pokud vnitřní prostředky ve formě nerozděleného zisku nestačí k pokrytí nákladů na investici, společnost čelí finančnímu deficitu. V zájmu překonání tohoto deficitu by společnost musela snížit výplaty dividend , aby zvýšila svůj nerozdělený zisk nebo alternativně zdroje získala z externích zdrojů. Studie ukazují, že finanční manažeři do značné míry spoléhají na interní financování, protože se vyhýbají externímu financování na základě iracionálních nebo samoúčelných obav. Například vydáním nových akcií za účelem zvýšení kapitálu bude finanční manažer podroben kontrole finančního trhu a může čelit nepříjemným otázkám potenciálních investorů .
Prodej aktiv
Prodejem aktiv se rozumí společnost prodávající část nebo všechna svá aktiva výměnou za finanční nebo fyzický zisk. Tato aktiva mohou být hmotná (fyzická), nehmotná (finanční) nebo kombinace obou. Prodej aktiv je podstatným aspektem interního financování a jedním z nejběžnějších zdrojů financování společnosti. Aktiva, která může společnost prodat, nejsou omezena. Je na finančním manažerovi, aby strategicky určil a rozhodl, která aktiva se mají prodat, fyzická nebo finanční, a rozhodnutí je založeno buď na růstu společnosti, nebo na downsizingu .
Prodej aktiv je z teoretického hlediska považován za způsob, jak zvýšit efektivitu aktiv nebo zvýšit kapitál. Zvyšováním efektivity aktiv, k čemuž dochází prostřednictvím realokace aktiv, mohou společnosti využít ekonomických změn a zvýšit jejich hodnotu. To se liší od prodeje aktiv, který slouží k vytváření kapitálu. Oba jsou platné přístupy, ve kterých může společnost zahájit růst.
Jelikož je podnik sám o sobě aktivem, lze část podniku prodat investorovi výměnou za hotovost . Akcie společnosti mohou být prodávány na akciovém trhu . U malých podniků to lze provést přidáním obchodního partnera, kde jednotlivec zaplatí majiteli firmy určitou částku peněz výměnou za stanovený stupeň kontroly v rámci podnikání.
Prodej aktiv může vést ke krátkodobému a dlouhodobému financování v závislosti na typu prodaného aktiva. Prodej zastaralého nebo zastaralého vybavení je zdrojem krátkodobého interního financování. Pravidelné prověřování registru stálých aktiv pomáhá při hledání aktiv, která již nejsou používána a která lze prodat, obvykle se ztrátou, za účelem uspokojení finančních potřeb. Prodej podstatnějších aktiv, jako jsou budovy , pozemky a stroje, lze použít jako zdroj dlouhodobého interního financování, protože tato aktiva často přinášejí vyšší finanční zisk. Pokud podnik prodá užitečná aktiva nebo aktiva, která jsou stále po dobu jejich životnosti, může se dostat do ztráty, protože by z tohoto aktiva již neměl žádný užitek.
Snížení a kontrola pracovního kapitálu
Snížení a kontrola pracovního kapitálu spadají pod správu pracovního kapitálu. Podle Sagnera „Správa pracovního kapitálu zahrnuje organizaci krátkodobých zdrojů společnosti k udržení probíhajících činností, mobilizaci finančních prostředků a optimalizaci likvidity .“ Pracovní kapitál je komplexní koncept, který lze popsat jako rozdíl mezi oběžnými aktivy společnosti a jejich krátkodobými závazky . Řízením a kontrolou pracovního kapitálu může finanční manažer přerozdělit a restrukturalizovat prostředky tak, aby poskytl kapitál, který společnost vyžaduje z interního zdroje.
Pracovní kapitál je měřítkem schopnosti firmy dostát svým krátkodobým finančním závazkům , efektivnosti či výpadku podnikání v podnikání a krátkodobé finanční síle. Pokud současná aktiva převažují nad současnými závazky, má firma pozitivní pracovní kapitál a zvyšuje se jejich schopnost investovat a růst. Pokud současné závazky převažují nad současnými aktivy, má firma negativní pracovní kapitál a schopnost investovat a růst se snižuje spolu se schopností splácet dluhy, které jsou nesplacené.
Podnik může snížit svůj pracovní kapitál vylepšením účtů pohledávek a závazků . Zrychlení cyklu pohledávek znamená, že společnost může rychle generovat hotovost získáním peněžních toků a zisků, které jsou nastaveny na příjem, než se očekává jejich inkaso. Prodloužení závazků může pomoci při snižování provozního kapitálu prostřednictvím opožděných plateb. To znamená, že podnik může uvolnit provozní kapitál, který bude použit jako zdroj interního financování, a to zpožděním plateb souvisejících se snížením dluhu vyplývajícího z účtů, které platí podnik.