Silná dolarová politika - Strong dollar policy
Silná politika Dolar se Spojené státy hospodářská politika založena na předpokladu, že silný kurz na dolaru Spojených států (kde je potřeba menší množství dolarů na nákup stejného množství jiné měně, než by jinak bylo v případě) je v zájmy USA a celého světa. Říká se, že je také poháněna touhou povzbudit zahraniční držitele dluhopisů, aby nakupovali více cenných papírů státní pokladny . Spojené státy ministr financí občas uvádí, že USA podporuje silný dolar. Od zavedení této politiky v roce 1995 Robertem Rubinem dolar výrazně poklesl. Navzdory tomu politika udržuje nízkou inflaci , podporuje zahraniční investice a udržuje roli měny v globálním finančním systému .
Pozadí
Směnná zbraň
Pojem „zbraň směnného kurzu“ zavedl profesor mezinárodních ekonomických vztahů na School of International Service na Americké univerzitě Randall Henning, aby popsal hrozbu manipulace směnného kurzu měny silné země s měnou slabé země, aby získat úpravy politik od jejich vlád a centrálních bank. Silná dolarová politika vznikla v reakci na použití kurzové zbraně.
Silný vs. slabý dolar
Silná měna pomáhá domácím dovozcům, protože jejich měna nakupuje více, prospívá zahraničním vývozcům, protože jejich vývoz získává více, poškozuje domácí vývozce, protože není tolik zahraničních kupujících, a poškozuje zahraniční dovozce, protože nemohou tolik nakupovat. Slabá měna dělá opak výše uvedeného. Jsou shrnuty v níže uvedených tabulkách.
| Výhody | Nevýhody |
|---|---|
| Spotřebitel vidí nižší ceny zahraničního produktu/služby | Americkým firmám je těžší konkurovat na zahraničních trzích |
| Nižší ceny zahraničních produktů/služeb pomáhají udržet nízkou inflaci | Americké firmy musí soutěžit s levnějším zahraničním zbožím |
| Američtí spotřebitelé mají prospěch, když cestují do zahraničí | Zahraniční turisté považují návštěvu USA za dražší |
| Američtí investoři mohou nakupovat zahraniční akcie/dluhopisy za nižší ceny | V době velkých půjček je pro zahraniční investory obtížnější poskytnout kapitál USA |
| Výhody | Nevýhody |
|---|---|
| Americké firmy snáze prodávají zboží na zahraničních trzích | Spotřebitelé čelí vyšším cenám zahraničních produktů/služeb |
| Americké firmy nacházejí méně konkurenčního tlaku, aby udržely nízké ceny | Vyšší ceny zahraničních produktů přispívají k vyšším životním nákladům |
| Více zahraničních turistů si může dovolit navštívit USA | Američtí spotřebitelé považují cestování do zahraničí za nákladnější |
| Americké kapitálové trhy se stávají atraktivnějšími pro zahraniční investory | Pro americké firmy a investory je obtížnější expandovat na zahraniční trhy |
Dějiny
1971–1973
Navzdory dohodě z Bretton Woods představitelé USA (USA) pozastavili konvertibilitu zlata a v srpnu 1971 uvalili na dovoz dovozní přirážku ve výši deseti procent. To vedlo k dohodě G-10 Smithsonian , dočasné dohodě vyjednané v roce 1971 mezi deseti předními vyspělými zeměmi ve světě. Dohoda zavěsila japonský jen , německou marku a britskou libru šterlinků a francouzský frank na sedmnáct procent, čtrnáct procent a devět procent pod paritou Bretton Woods. Ty se ukázaly jako neudržitelné. Později v roce 1971 američtí představitelé trvale vznášeli dolar; v únoru 1973. následovala druhá devalvace dolaru vůči hlavním měnám a trvalý „pohyb“ hlavních evropských měn vůči dolaru. Když hodnota dolaru klesla, USA udělaly jen málo pro zpomalení nebo zvrácení pádu; tento propad dolaru motivoval evropské a japonské úředníky k provádění expanzivních politik.
1977-1978
V roce 1977 Carterova administrativa prosazovala a iniciovala „teorii lokomotivy“, která předpokládá, že velké ekonomiky táhnou za svými menšími bratry. Carterova teorie požadovala ústupky od menších zemí ve prospěch USA za vysokou cenu, kterou USA vynaložily za jejich benevolenci po recesi v letech 1973–75. Americká iniciativa se nejprve setkala s neochvějným německým a japonským odporem. V reakci na to americké úřady sdělily, že by umožnily dolaru znehodnocovat vůči měnám nesouhlasných zemí bez makroekonomických stimulů. Nakonec japonský premiér Takeo Fukuda souhlasil s americkou žádostí o stimul na konci roku 1977. O rok později na ekonomickém summitu v Bonnu v červenci 1978 přistoupil německý kancléř Helmut Schmidt k expanzivní fiskální politice jako součást balíčku vzájemných ústupků.
1980–1985
V letech 1980 až 1984 došlo k posílení dolaru o šestadvacet procent v důsledku kombinace přísné měnové politiky v období 1980-82 pod předsedou Federálního rezervního systému Paula Volckera a expanzivní fiskální politiky spojené s administrativou Ronalda Reagana v letech 1982--1984. 84 období. Kombinace těchto událostí tlačila nahoru Dlouhodobé úrokové sazby, které zase přitahovaly příliv kapitálu a posilovaly americký dolar. Reaganova administrativa z let 1981–84 měla vůči devizovému trhu explicitní politiku „benigního zanedbávání“. Někteří američtí obchodní partneři vyjádřili obavy z velikosti zhodnocení dolaru a obhajovali intervenci na devizovém trhu s cílem tyto pohyby tlumit. Ministr financí Donald Regan a další administrativní úředníci však tyto představy odmítli a tvrdili, že silný dolar znamená hlasování o důvěře v americkou ekonomiku. Na summitu lídrů G-7 ve Versailles v roce 1982 USA souhlasily s požadavky ostatních členských zemí, aby umožnily expertní studii účinnosti devizových intervencí. Stejnojmenná „Jurgensonova zpráva“, pojmenovaná po svém vedoucím výzkumníkovi Phillipe Jurgensonovi, byla předložena na summit ve Williamsburgu v roce 1983, kde byly žádající národy zklamány, že zjištění nepodporují jejich rady. Pouze mírně odradilo, došlo k Plaza Accords v roce 1985. (Plaza Accords byly impulsem pro ministry financí G-7, protože skupina úředníků, která se setkala v New Yorku, byla pro to první.) USA však začaly dolar dále „rozmlouvat“, aby povzbudily podněty na domácí poptávku v Japonsku a Německu.
90. léta 20. století
V roce 1992, po recesi s pomalým zotavením a opožděnou reakcí na trzích práce, administrativa Billa Clintona signalizovala, že je žádoucí zhodnocení jenu vůči dolaru: „Rád bych viděl silnější jen.“ V únoru 1993 tehdejší ministr financí Lloyd Bentsen zopakoval svou pozici, když byl dotázán, zda by chtěl vidět slabší dolar. Tyto komentáře měly ovlivnit USDJPY tak, aby byla chráněna proti růstu japonského exportu na úkor pozice běžného účtu USA . Dolar poté klesl proti jenu a v létě 1993 posunul jen k úrovni 100 vůči dolaru.
Počátek
V reakci na churavějící dolar vydali 25. dubna ministři financí G-7 a guvernéři centrálních bank prohlášení ze svého zasedání ve Washingtonu DC, které vyzvalo k řádnému zhodnocení dolaru:
"Ministři a guvernéři vyjádřili obavy z nedávného vývoje na devizových trzích." Shodli se na tom, že nedávné pohyby přesahují úrovně odůvodněné základními ekonomickými podmínkami ve velkých zemích. Rovněž se shodli na tom, že je žádoucí řádné zvrácení těchto pohybů, poskytne lepší základ pro pokračující expanzi mezinárodního obchodu a investic a přispěje k našim společným cílům udržitelného neinflačního růstu. Dále souhlasili, že posílí své úsilí při snižování vnitřní a vnější nerovnováhy a budou nadále úzce spolupracovat na devizových trzích. “
Robert E. Rubin, který na začátku prosince 1994 nahradil ministra financí Lloyda Bentsena, reagoval na oslabení dolaru slovy: „Silný dolar je v našem národním zájmu.“ V roce 1995 tedy Rubin znovu nastavil politiku amerického dolaru a parafrázoval: Silná politika dolaru je vládní politika USA založená na předpokladu, že silný směnný kurz dolaru je jak v národním zájmu USA, tak v zájmu zbytku světa. Rubin dále zdůraznil, že „nebude použit jako nástroj obchodu.“ V zásadě byla silná dolarová politika chápána jako způsob, jak zajistit investory, že Washington nezasáhne na devizové trhy, aby znehodnotil měnu, což je de-zbraňování. na devizovém trhu , protože Marc Chandler říká. motivace Robert Rubin pro zavedení politiku silného dolaru se točí kolem jeho touhu, aby nás výnosů dluhopisů na nízké úrovni, a aby se předešlo kritice od obchodních partnerů, že Amerika byla záměrně devalvaci své měny na vývoz boost. Zpočátku „Tato rétorika pomohla dolaru v letech 1995 až 2002 vzrůst o třicet procent, ale někteří tvrdí, že to mělo více společného s americkým měnovým zpřísněním a bublinou Dot-com než s jakýmkoli záměrným politickým iniciativám. Dolar však od úderu prošel mimořádným oživením nejníže v dubnu 1995, do roku 1997 vzrostl o více než 50 procent vůči jenu a téměř o 20 procent vůči marce - se zhodnocením 7,5 procenta vůči jenu d 8,7 procenta vůči ochranné známce od 1. ledna 1997 do 7. února 1997.
21. století
Od počátku silná dolarová politika obvykle spočívala v pravidelných prohlášeních vládních úředníků, kteří trvali na tom, že USA i nadále usilují o silný dolar. Status quo však není vždy dodržován. Například během Světového ekonomického fóra ve švýcarském Davosu byl ministr financí Steven Mnuchin citován slovy „slabý dolar je dobrý pro americký obchod“, což byl impuls pro jednoprocentní pokles indexu amerického dolaru o šest dní později.